5G下游应用主题系列报告之一：5G时代，手游正飞向云端-16页‘

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告 | 策略研究专题报告5G时代，手游正飞向云端2019 年7 月18 日——5G下游应用主题系列报告之一张夏86-755-82900253zhangxia1@cmschina.com.cnS1090513080006陈刚chengang6@cmschina.com.cnS1090518070004回顾 4G 发展历程，4G 牌照颁发加速游戏从 PC 端向移动端快速转移，带来了手游市场的迅速爆发。传统手游对硬件设备要求高，大型游戏更高要求的渲染和计算将受制于终端限制，但云游戏将完美解决这些问题，而 5G 将完成云游戏带宽和时延短板的最后一块拼图，国内外巨头均已开始大力布局，我们认为云游戏将是5G 下游应用的最具确定性的领域之一，建议重点关注云游戏主题。4G 牌照颁发加速游戏从 PC 端向移动端快速转移。4G 提供更快的数据传输速度使得高质量手游的要求被满足，手游做到“随处可以在线玩”，4G 使得2013-2017 年移动游戏市场持续爆发式增长，也给头部手游供应商带来了业绩的高速增长。游戏行业发展和通信技术进步一脉相承。随着信息基础设施由 1G、2G 过渡到如今的 4G、5G，游戏行业的天花板逐步打开，形态逐步演变。从互联网浪潮开启后的页游，到 4G 爆发后的手游，再到 5G 时代来临后即将爆发的云游戏，都体现出通信技术对游戏产业发展的决定性推动作用。近两年来，巨头已经开始争相布局云游戏。PlayStationNow 和 GeForeceNOW 服务先后开始支持 PC 端，迈出了跨越终端的第一步。2018 年 10 月，谷歌宣布推出 Project Steam，用户不需要下载云游戏的平台，也不受终端限制，只需要通过 Chrome 浏览器就可以畅玩各类 3A 级游戏大作。微软也发布了基于 Xbox 的云游戏服务“ProjectCloud”，这项服务允许在电脑、手机以及平板上玩 XboxOne 游戏。2019 年 3 月，游戏开发者大会 GDC 上，在 Google宣布其云游戏平台Stadia的同时，腾讯也开启了云游戏平台Start的内测邀请，向上海和广东的资深玩家开放预约体验。5G 助攻，云游戏瓶颈不再。网速一直是限制云游戏发展的原因之一。云游戏服务需要大量带宽，且伴随更多用户使用云服务玩游戏，带宽使用量将大幅增加，美国 onlive、中国云联科技、日本神罗科技，先后推出过云游戏服务，但是由于网速限制，反馈并不好，均在短短几年内解散。高速的 5G 将解决困扰云游戏发展的网络瓶颈问题。5G 超低时延的特性使得云游戏在移动端的普及成为可能。云游戏将带来盈利模式、产业链分成两大变革。技术变革带来产业升级，扩大产业价值链，为游戏生态赋能。云游戏将重塑商业模式，新增变现渠道订阅收费带来二次扩容。云服务供应商和 5G 服务运营商显发展契机，核心仍是内容，游戏研发商将专注于游戏开发设计，游戏发行商也会筹划新领域。5G 时代，手游正飞向云端。回顾 4G 过去 10 年的发展历程，4G 带动手机游戏变成了游戏行业最大的细分市场。但如今的手游依旧存在对硬件设备要求高、需要储存空间大、玩家入门成本高等缺点。云计算使得云游戏应运而生，云游戏将计算工作搬到云端的强大服务器上，对游戏玩家的硬件要求大大降低，但云游戏的发展一直受到带宽和时延的困扰，而 5G 将完成云游戏最后一块拼图，国内外巨头均开始大力布局，我们认为云游戏将是 5G 下游应用的最具确定性的领域之一，建议重点关注云游戏主题。21639893/36139/20190719 14:11策略研究敬请阅读末页的重要说明Page2目录一、以史为鉴：4G 带来上一轮移动游戏革命·······································31.历史复盘：4G 应用带来的手游爆发······································································32.龙头领跑进入手游巨头时代·················································································4（1）腾讯：手游市场半壁江山···············································································4（2）网易：手游业务成为增长新引擎······································································5（3）掌趣科技：乘手游东风，业绩大幅增长···························································· 6二、5G 时代来临，解决云游戏短板···················································71.游戏行业发展和通信技术进步一脉相承································································· 72.巨头争相布局云游戏·························································································· 83.5G 助攻，云游戏瓶颈不再·················································································· 94.云游戏将带来盈利模式、产业链分成两大变革······················································ 12（1）变革游戏盈利模式，订阅制先行····································································13（2）变革产业链分成，研发商盈利能力提升···························································13三、总结：5G 时代，手游正飞向云端·············································· 1421639893/36139/20190719 14:11策略研究敬请阅读末页的重要说明Page3一、以史为鉴：4G 带来上一轮移动游戏革命1. 历史复盘：4G 应用带来的手游爆发4G 牌照颁发加速游戏从 PC 端向移动端快速转移。2013 年 12 月 4 日工信部向三大运营商发放 4G（TD-LTE）牌照，以 4G 移动网络牌照的颁发和相关技术的普及为标志，我国信息网络基础设施建设加速，通信技术创新推动互联网与游戏产业深度融合。4G提升移动互联网带宽，推动移动游戏用户增长，数据流量从 PC 端向移动端快速转移。2014 年国务院全面推进三网融合，加快网络、通信基础设施建设