农林牧渔行业：生猪供给短缺显现，鸡产品价格触底反弹

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告 / 行业动态报告 生猪供给短缺显现，鸡产品价格触底反弹 报告摘要： [Table_Summary] 鸡苗、毛鸡价格继续上涨，鸡产品价格触底反弹。上周山东地区鸡苗周均价 4.28 元/羽，周环比上涨 48.61%，同比上涨 58.52%；肉毛鸡周均价 4.25 元/斤，周环比上涨 9.25%，同比下跌 1.07%；鸡产品价格约10980 元/吨，周环比上涨 2.04%，同比上涨 5.78%。本周鸡苗、毛鸡价格继续上涨，鸡产品价格触底反弹。进入七月后鸡苗季节性补栏影响将减弱，鸡苗价格止跌企稳。随着 7 月中旬左右高鸡苗成本毛鸡出栏完毕，鸡苗价格有望回到 5 元/羽。8 月随着学生开学，学校备货的开始，鸡产品价格有望上涨，拉动毛鸡价格，鸡苗价格有望继续上涨。河南地区鸭苗周均价 1.30 元/羽，周环比下跌 8.45%，同比下跌 50.00%。毛鸭价格 3.70 元/斤，周环比下跌 0.27%，同比上涨 0.27%。预计今年祖代引种量将高于 2018 年，但从白羽鸡生长周期推算 2019 年 11 月前商品代鸡苗仍将保持供给趋紧状态，法国复关对年内白羽鸡市场影响有限。推荐关注：圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份。 2 例新非洲猪瘟疫情报道，生猪供给短缺显现。7 月 12 日全国生猪平均价为 18.36 元/公斤，周度涨幅为 7.06%，年初至今涨幅为 41.12%。本周广西和湖北分别发生 1 例非洲猪瘟疫情，截至本周末，已有 24 个省市解除封锁，5 个省市有 1 例疫情未解封，贵州、广西有 2 及以上例疫情未解封。行情宝数据显示，7 月 12 日辽宁外三元价格为 18.4 元/公斤，吉林为 19.02 元/公斤，黑龙江为 18.29 元/公斤，内蒙古为 18.26元/公斤，河南为 18.44 元/公斤，浙江为 19.85 元/公斤，广东为 20.57元/公斤，四川为 14.69 元/公斤，本周全国猪价快速上涨，目前大部分省份均价已达到 18 元/公斤的以上，压栏肥猪在 5-6 月出清，三季度可能出现供给断档，猪价有望快速上涨。我们预计年内高点达到 22-24元/公斤，全年均价达到 17-18 元/公斤，养猪迎来暴利期，19 年上市公司头均盈利区间约 400-500 元，2020 年头均盈利达到 900-1000 元。 推荐组合配臵：高弹性品种+龙头，天邦股份、正邦科技、新五丰、唐人神、新希望、傲农生物+温氏股份、牧原股份。 风险提示：自然灾害，畜禽疫情，食品安全事件、国际贸易政策风险 [Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 温氏股份 38.55 0.74 1.77 4.58 51.76 21.82 8.42 买入 圣农发展 26.27 1.21 2.46 1.92 21.63 10.67 13.65 买入 海大集团 27.10 0.91 1.26 1.87 25.48 21.47 14.53 买入 天邦股份 13.55 -0.49 0.49 3.20 — 27.82 4.24 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuo e]历史收益率曲线 -33%-25%-17%-9%-1%7%2017/112017/122018/12018/22018/32018/42018/52018/62018/72018/82018/92018/10农林牧渔沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M3M 12M 绝对收益 3.03% -4.67% 41.58% 相对收益 -0.15% -0.16% 32.17% [Table_IndustryMarket]行业数据 成分股数量（只） 106 总市值（亿） 12485 流通市值（亿） 9862 市盈率（倍） 83.03 市净率（倍） 3.12 成分股总营收（亿） 6264 成分股总净利润（亿） 119 成分股资产负债率（%） 49.53 [Table_Report]相关报告 《农林牧渔行业周报（2019 年第 27 周）：猪价小幅回落，鸡苗、毛鸡价格反弹》 2019-07-07 《白羽肉鸡行业深度报告——国内鸡肉消费及非洲猪瘟背景下鸡肉对猪肉的替代效应简析》 2019-06-30 《农林牧渔行业周报（2019 年第 26 周）：猪价小幅上涨，鸡苗、毛鸡止跌企稳》 2019-06-30 《农林牧渔行业中期投资策略:猪价预期逐步兑现，养殖板块热度有望重燃》 2019-06-28 [Table_Author]证券分析师：李瑶 执业证书编号：S0550519010002 010-63210890 li_yao@nesc.cn 研究助理： 李峻峰 执业证书编号：S0550117090057 010-58034581 lijunfeng@nesc.cn 发布时间：2019-07-14 /农林牧渔 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 12 [Table_PageTop]行业动态报告 1. 一周行情回顾上周（7 月 8 日-7 月 12 日）申万农林牧渔板块下跌 0.44%，在所有 28 个板块中排名第 2。其中，农林牧渔板块中畜禽养殖板块上周上涨 3.22%，在农业子板块中涨幅最大；农业综合板块下跌 6.69%，在农业子板块跌幅最大。 图 1：申万子板块周涨跌幅（总市值加权平均）（%） 图 2：农业各子板块周涨跌幅（总市值加权平均）（%） 数据来源：东北证券，Wind 数据来源：东北证券，Wind 1.1. 2 例新非洲猪瘟疫情报道，生猪供给短缺显现 •根据猪易网数据，7月12日全国生猪平均价为18.36元/公斤，周度涨幅为7.06%，年初至今涨幅为 41.12%。本周广西和湖北分别发生 1 例非洲猪瘟疫情，截至本周末，已有 24 个省市解除封锁，5 个省市有 1 例疫情未解封，贵州、广西有 2 及以上例疫情未解封。行情宝数据显示，7 月 12 日辽宁外三元价格为 18.4 元/公斤，吉林为 19.02元/公斤，黑龙江为 18.29 元/公斤，内蒙古为 18.26 元/公斤，河南为 18.44 元/公斤，浙江为 19.85 元/公斤，广东为 20.57 元/公斤，四川为 14.69 元/公斤，本周全国猪价快速上涨，目前大部分省份均价已达到 18 元/公斤的以上，压栏肥猪在 5-6 月出清，三季度可能出现供给断档，猪价有望快速上涨。我们预计年内高点达到 22-24 元/公斤，全年均价达到 17-18 元/公斤，养猪迎来暴利期，19 年上市公司头均盈利区间约 400-500 元，2020 年头均盈利达到 900-1000 元。 标的推荐：温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、新希望、新五丰、唐人神、傲农生物等出栏量高弹性标的的组合配臵。 疫情进展（自 2019.1.1 - 2019.7.12）： 1 月 1 日，黑龙江省绥化市明水县一养殖场