一季度基金季报深度分析：增配主板、减配医药、资源品投资热度高涨

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2024年04月25日一季度基金季报深度分析增配主板、减配医药、资源品投资热度高涨策略研究 · 策略深度 证券分析师：王开证券分析师：陈凯畅联系人：李晨光021-60933132021-60375429010-88005492wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cnlichenguang@guosen.com.cnS0980521030001S0980523090002证券研究报告 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容个股视角：加仓新能源及资源品行业龙头企业05目 录整体概况：增配A股、仓位小幅下降01一级行业：医药行业热度减退、仓位大幅减少02二级行业：下游资源品、银行热度显著上升03产业赛道：新能源投资热度回升04请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容公募整体配置情况以四类代表性主动权益产品为统计口径，2024Q1公募整体仓位小幅下降，增配主板、减配双创。风格上看，主动型权益基金调仓方向有所转变，开始由中小成长转向为大盘股，公募基金对中小市值公司的投资热度减退。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容公募整体配置情况：增配A股，整体仓位小幅下降n 2024Q1,A股走势呈现V型反转，四类主动权益(普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型)基金产品股票仓位出现小幅下降，其中股票仓位为84.05%，环比下降0.49pct，A股仓位占比77.31%，环比上升1.41pct，港股及其他市场仓位占比6.46%，环比下降0.87pct。n 普通股票型基金产品股票仓位占比同样小幅下降，由2023Q4的89.49%下降至89.13%，其中A股仓位占比环比下降0.57pct，港股仓位环比上升0.21pct。图1：四类主动权益基金股票仓位小幅下降资料来源：万得，国信证券经济研究所整理图2：普通股票型基金加仓港股及其他市场资料来源：万得，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容公募整体配置情况：增配主板、减配双创n 分上市板看，剔除港股持仓后，四类主动权益基金主板、创业板、科创板、北交所仓位占比分别为72.16%、17.72%、9.50%和0.62%,相较2023Q4上升3.36pct、下降1.38pct、下降1.80pct、下降0.17pct。n 综合流通市值和总市值占比作为参考，四类主动权益基金增配主板，减配创业板和科创板。图3：主板仓位环比上升资料来源：万得，国信证券经济研究所整理图4：创业板仓位环比下降资料来源：万得，国信证券经济研究所整理图5：各上市板仓位对比资料来源：万得，国信证券经济研究所整理板块仓位变化仓位环比Q3总市值流通市值总市值流通市值超配情况24Q123Q423Q323Q223Q122Q422Q322Q2主板3.16%81.04%77.23%-12.04%-8.23%低配72.16%69.00%72.19%69.98%73.25%70.32%71.14%73.10%创业板-1.40%11.89%15.88%7.23%3.24%超配17.72%19.12%18.31%19.90%18.45%21.65%21.13%21.17%科创板-2.25%6.67%6.52%5.07%5.23%超配9.50%11.75%9.37%10.01%8.19%7.93%7.62%5.58%北证0.49%0.41%0.37%-0.27%-0.24%超配0.62%0.13%0.13%0.12%0.10%0.11%0.11%0.15%标配比例超配比例请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容公募整体配置情况：增配大盘、减配中小盘图6：市值分布看，大盘股更受青睐资料来源：万得，国信证券经济研究所整理n 2024Q1，100亿以下、100-200亿、 200-500亿个股分别减配0.18pct、1.39pct、3.05pct。n 500-1000亿、1000-2000亿、2000亿以上区间个股配置比例分别上升0.67pct、2.31pct、1.64pct。n 从趋势上看，主动型权益基金调仓方向有所转变，开始由中小成长转向为大盘股，市场对中小市值公司的投资热度减退。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容一级行业配置情况2024Q1，从行业配置上看，相较于上一季度，仓位环比上升较大的行业有:有色金属(+1.88pct)、通信(+1.13pct)、家用电器(+0.97pct);仓位环比下降较大的行业有:医药生物(-2.88pct)、计算机(-1.72pct)、电子(-1.37pct)。食品饮料再度超越医药和电子成为公募重仓Top1行业。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容一级行业配置情况：食品饮料再度超越医药和电子成为公募重仓Top1行业n 实配仓位占比较大的行业有：食品饮料(13.14%)、医药生物(11.66%)、电子(11.95%)。n 从行业配置上看，相较于上一季度，仓位环比上升较大的行业有：有色金属(+1.88pct)、通信(+1.13pct)、家用电器(+0.97pct);仓位环比下降较大的行业有:医药生物(-2.88pct)、计算机(-1.72pct)、电子(-1.37pct) 。图7：一级行业整体配置情况资料来源：万得，国信证券经济研究所整理大类行业一级行业仓位变化仓位环比Q4总市值流通市值总市值流通市值超配情况24Q123Q423Q323Q223Q122Q422Q3石油石化0.38%5.40%1.58%-4.60%-0.78%低配1.19%0.81%1.96%1.44%1.46%1.11%1.02%煤炭0.20%2.26%1.50%-1.08%-0.32%低配1.38%1.18%0.96%0.62%0.86%0.78%1.39%有色金属1.88%3.18%4.27%0.94%-0.14%超配6.01%4.13%3.72%3.35%3.84%3.72%4.83%钢铁-0.05%0.94%0.94%-0.49%-0.48%低配0.41%0.46%0.39%0.31%0.22%0.30%0.31%基础化工-0.17%3.47%4.36%-0.26%-1.15%低配3.04%3.21%2.98%2.58%3.11%3.24%3.31%建筑材料-0.08%0.84%0.94%-0.31%-0.41%低配0.45%0.53%0.77%0.64%0.77%0.79%0.59%机械设备-0.31%4.21%5.12%-0.03%-0.94%标配3.87%4.18%3.43%3.21%2.55%2.36%2.07%建筑装饰-0.09%2.02%2.10%-1.43%-1.52%低配0.49%0.58%0.75%0.80%0.79%0.51%0.58%电力设备0.73%5.91%7.94%4.18%2.14%超配10.82%10.09%9.95%13.69%13.68%16.62%19.74%国防军工-0.70%2.29%2.81%1.18%0.66%超配2.77%3.47%3.16%3.47%3.01%3.92%4.55%汽车0.26%4.04%4.