非金属建材周报（24年第16周）：玻纤供需小幅改善，价格延续上调

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年04月24日超 配非金属建材周报（24 年第 16 周）玻纤供需小幅改善，价格延续上调核心观点行业研究·行业周报建筑材料超配·维持评级证券分析师：任鹤证券分析师：陈颖010-880053150755-81981825renhe@guosen.com.cnchenying4@guosen.com.cnS0980520040006S0980518090002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《非金属建材周报（24 年第 15 周）-长江沿江水泥熟料提价，玻纤价格继续调涨》 ——2024-04-15《非金属建材周报（24 年第 14 周）-主导企业积极引领复价，水泥行业纳入碳市场进程有望加快》 ——2024-04-08《非金属建材周报（24 年第 13 周）-光伏玻璃持续去库，玻纤企业集体提价》 ——2024-04-01《非金属建材行业 2024 年 4 月投资策略-政策有望继续加码，关注建材底部需求修复》 ——2024-04-01《非金属建材周报（24 年第 12 周）-国常会再提优化房地产政策，后续支持有望进一步加码》 ——2024-03-25基建和制造业投资小幅提速，地产销售开工降幅收窄。国家统计局数据显示，1-3 月份，全国固定资产投资（不含农户）10.0 万亿，同比+4.5%，较 1-2月增速+0.3pct，其中基建投资（不含电力）、地产、制造业同比+6.5%-9.5%/+9.9%，较 1-2 月增速+0.2/-0.5/+0.5pct，基建和制造业投资小幅提速，地产复苏节奏依旧偏慢。同时，1-3 月新建商品房销售、新开工、竣 工 面 积 分 别 同 比 -19.4%/-27.8%/-20.7% ， 较 1-2 月 增 速+1.1/+1.9/-0.5pct，销售开工增速保持低位但降幅收窄，竣工继续筑底。水泥产量大幅下降，玻璃供给端仍有压力。据国家统计局，24 年 1-3 月水泥产量 3.4 亿吨，同比-11.8%，其中 3 月产量 1.54 亿吨，同比-22.0%，平板玻璃产量 2.48 亿重箱，同比+7.8%，其中 3 月产量 0.87 亿重箱，同比+9.6%，开工项目较少导致水泥市场需求低迷，水泥产量大幅下降，累计和单月水泥产量均为 2011 年以来次低水平，玻璃产能高位下供给端带来较大压力。重点板块数据跟踪：水泥价格环比回落，浮法玻璃部分松动，玻纤延续上调1）水泥：整体需求依旧疲软，出货率环比持平，部分地区企业为增加出货量，价格震荡下行，本周全国 P.O42.5 高标水泥平均价为 355.8 元/吨，环比-0.4%，同比-16.8%，库容比 70.2%，环比+0.3pct，同比+0.2pct；2）玻璃：浮法玻璃整体订单需求依旧偏弱，随着中下游具备一定库存，提货积极性逐渐回落，以消化自身库存为主，部分地区价格再次松动，产销回落较快，本周现货主流均价 1731.6 元/吨，环比+0.2%，重点省份库存 5418 万重量箱，环比-3.6%；光伏玻璃需求支撑稍有转弱，局部库存呈增加趋势，本周 2.0mm镀膜面板主流订单价格 18.25 元/平方米，环比持平，3.2mm 镀膜主流订单价格 26.26 元/平方米，环比持平，库存天数约 18.02 天，环比+4.1%；3）玻纤：粗纱短期供需小幅改善，中下游适当备货，价格继续走高，涨幅 100-200元/吨，多数合股纱涨幅明显，电子纱供给有所缩减且需求有所恢复，价格继续上调，调涨 600 元/吨，本周国内 2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价3200-3500 元/吨，全国均价 3321.8 元/吨，环比+4.4%，电子纱 G75 主流报价 7800-8100 元/吨，环比+7.2%，电子布当前主流报价为 3.5-3.6 元/米，上周 3.3-3.5 元/米。投资建议：去年以来消费建材各细分子行业表现持续分化，龙头整体展现出较强经营韧性，供给出清亦带来格局进一步优化，优质企业凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，竞争优势有望进一步凸显，中长期受益集中度持续提升，成长空间依旧较大。目前地产整体依旧低迷，建材板块估值和持仓亦处于低位，短期来看后续支持政策有望进一步加码，建材底部需求有望边际修复，关注消费建材优质龙头及部分超跌个股投资机会，同时新“国九条”针对上市公司现金分红提出强化监管要求，有望引导上市公司加强分红，关注高股息支撑相关标的。推荐东方雨虹、北新建材、坚朗五金、三棵树、伟星新材、兔宝宝，关注科顺股份；同时周期建材关注底部盈利预期有望改善的龙头标的，推荐中国巨石、中材科技、海螺水泥、华新水泥、旗滨集团；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王。风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场表现一周回顾 .............................................................. 5过去一周行业量价库存情况跟踪 .................................................. 61、水泥：价格环比降低 0.4%，库容比环比提高 0.3pct ...................................... 62、 浮法玻璃：现货价环比上涨 0.94%，生产线库存环比减少 3.59% .......................... 113、光伏玻璃：镀膜主流价格环比持平，库存天数环比增加 4.1% ............................. 124、玻纤：价格延续上涨，库存维持削减 .................................................. 13主要能源及原材料价格跟踪 ..................................................... 14主要房地产数据跟踪 ........................................................... 16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 近半年建材板块与沪深 300 走势比较 .................................................... 5图2： 近 3 个月建材板块与沪深 300 走势比较 .................................................. 5图3： A 股各行业过去一周涨跌排名 ...........................................................5图4： 建材各子板块过去一周涨跌幅 .......................................................... 6图5： 建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 .............................