2023年年报及2024年一季报点评报告：业绩同比提升，看好公司持续成长

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 04 月 23 日公司研究评级：买入(维持)研究所：证券分析师：李永磊S0350521080004liyl03@ghzq.com.cn证券分析师：董伯骏S0350521080009dongbj@ghzq.com.cn联系人：陈云S0350122060052cheny17@ghzq.com.cn[Table_Title]业绩同比提升，看好公司持续成长——蓝晓科技（300487）2023 年年报及 2024 年一季报点评报告最近一年走势相对沪深 300 表现2024/04/23表现1M3M12M蓝晓科技-1.1%2.0%-28.1%沪深 300-1.1%8.5%-13.1%市场数据2024/04/23当前价格（元）45.5852 周价格区间（元）38.51-100.90总市值（百万）23,018.42流通市值（百万）13,862.16总股本（万股）50,501.15流通股本（万股）30,412.80日均成交额（百万）184.35近一月换手（%）1.31相关报告《蓝晓科技（300487）2023 年三季报点评：三季度毛利同环比提升，看好公司持续成长（买入）*塑料*李永磊，董伯骏，汤永俊》——2023-10-25《蓝晓科技（300487）2023 年中报点评：二季度盈利环比大幅提升，多领域驱动公司成长（买入）*塑料*李永磊，董伯骏，汤永俊》——2023-09-01《蓝晓科技（300487）事件点评：二季度业绩同环比改善，国能矿业西藏盐湖项目环评获批（买入）*塑料*李永磊，董伯骏》——2023-07-21事件:2024 年 4 月 22 日，蓝晓科技发布 2023 年报及 2024 年一季报：2023年公司实现营业收入 24.89 亿元，同比增加 29.62%；实现归属于上市公司股东的净利润 7.17 亿元，同比增加 33.35%；加权平均净资产收益率为 23.12%，同比增加 0.49 个百分点。销售毛利率 48.67%，同比增加4.67 个百分点；销售净利率 28.99%，同比增加 1.15 个百分点。其中，公司 2023Q4 实现营收 9.12 亿元，同比+22.82%，环比+60.26%；实现归母净利润 1.99 亿元，同比-11.25%，环比+15.48%；ROE 为 5.96%，同比下降 2.74 个百分点，环比增加 0.49 个百分点。销售毛利率 49.03%，同比增加 3.25 个百分点，环比下降 0.40 个百分点；销售净利率 21.97%，同比下降 8.19 个百分点，环比下降 8.36 个百分点。公司 2024Q1 实现营收 6.31 亿元，同比+25.99%，环比-30.84%；实现归母净利润 1.69 亿元，同比+26.35%，环比-14.94%；ROE 为 4.80%，同比增加 0.02 个百分点，环比下降 1.15 个百分点。销售毛利率 45.42%，同比下降 2.23 个百分点，环比下降 3.61 个百分点；销售净利率 27.11%，同比增加 0.06 个百分点，环比增加 5.14 个百分点。投资要点:多领域快速发展，公司 2023 年业绩同比提升2023 年公司实现营业收入 24.89 亿元，同比增加 29.62%；实现归属于上市公司股东的净利润 7.17 亿元，同比增加 33.35%。其中，2023 年公司实现毛利润 12.11 亿元，同比+43.31%。毛利润同比提升主要受益于公司盐湖提锂大项目陆续交付、验收，以及生命科学、水处理等主营业务快速发展。分板块看，盐湖提锂大项目收入 5.2亿元，同比+85.16%；基础营业收入 19.69 亿元，同比+20.12%，连续多年稳定增长。其中，生命科学受到 GLP-1 市场高景气拉动，固相载体需求增长明显，生命科学板块收入同比+40%。另外，得益于生产精细化管理和成本控制加强，2023 毛利率进一步增加 4.88个百分点至 48.9%。因中融系列理财逾期未兑付，公司计提公允价值变动损益 3200 万元。公司持续加强研发投入，研发费用支出 1.47证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2《蓝晓科技(300487.SZ)2022 年报及 2023 年一季报点评：2022 年业绩高增，多业务驱动公司长期成 长 （ 买 入 ） * 塑 料 * 董 伯 骏 ， 李 永 磊 》 — —2023-05-03《蓝晓科技（300487）三季报点评 ： Q3 业绩高速增长，盐湖提锂项目有序推进 （买入）*塑料*李永磊，董伯骏》——2022-10-26亿元，同比+21.53%。期间费用方面，2023 年公司销售费用率为 3.57%，同比增加 0.06个百分点，主要系销售人员增加及所致；管理费用率 4.34%，同比降低 1.37 个百分点；财务费用率-0.81%，同比增加 1.80 个百分点。一季度业绩同比增长，看好全年业绩持续提升公司 2024Q1 实现营收 6.31 亿元，同比+25.99%，环比-30.84%；实现归母净利润 1.69 亿元，同比+26.35%，环比-14.94%。投资活动产生的现金流量净额-4.32 亿，环比-4.21 亿元，主要系投资支付现金 4.16 亿元所致。期间费用方面，2024Q1，年公司销售费用率为 2.89%，同比降低 0.05 个百分点，环比下降 1.39 个百分点；管理费用率 9.49%，同比降低 1.56 个百分点，环比下降 0.77 个百分点；财务费用率 0.49%，同比降低 0.21 个百分点，环比下降 0.04个百分点。展望全年，随着公司生命科学、水处理等业务的快速发展，以及盐湖提锂项目的有序交付，看好业绩持续增长。固相合成载体、软硬胶引领生命科学成长，水处理有望持续高增蓝晓科技业务底盘稳健，呈现三年翻一番。据公司公告，基本仓业务收入 2019 年-2023 年分别为 6.3 亿元、8.2 亿元、10.8 亿元、16.4 亿元、19.7 亿元，成长动能明显。其中，生命科学领域，公司凭借 seplife 2-CTC 固相合成载体和 sieber 树脂已成为多肽领域的主要供应商。同时，2023 年，公司新增海外员工 20 余人，形成全球化营销和技术服务网络，补齐生科国际市场短板。受益于全球范围内 GLP-1 类多肽药物销售大幅增加，公司固相合成载体业务有望高速成长；同时，公司软硬胶不同应用阶段的客户数量和项目数量稳步增加，多个客户项目完成 IND 申报，Protein A 产品新增多家国内外客户三期临床项目。水处理领域，高端饮用水市场具有刚性特点，市场空间大，经过几年努力，公司已经与头部客户形成长单合同，市占率有望持续上行；同时，依托喷射法均粒技术，超纯水树脂实现了标志性突破，在面板领域实现了多家大型面板企业的商业销售，半导体领域持在多个芯片制造企业进行全线测试或开始商业化应用。生命科学业务和水处理相关业务的快速发展有望驱动公司中长期成长。盐湖提锂持续加大开发力度，镍等其他金属资源链条持续拓展2023 年，公司西藏珠峰及金海锂业项目确认部分收入，同时，全年获取大型产业化项目订单 4 个，新增合同额近 5 亿元，实现盐湖提锂大项目收入