能源金属行业：四月需求环比增速较高，锂价基本面支撑依然较强

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态·能源金属 四月需求环比增速较高， 锂价基本面支撑依然较强 核心观点 锂：据 SMM，供给端 3 月国内碳酸锂产量 4.28 万吨，同比+43%，环比+32%，氢氧化锂产量 2.74 万吨，同比+15%，环比+55%。初级消费端，3 月磷酸铁锂产量 13.70 万吨，同比+95%，环比+70%，三元材料 6.27 万吨，同比+2%，环比+33%。SMM 预计 4月国内碳酸锂产量环比+24%，氢氧化锂产量环比+15%，磷酸铁锂环比+20%，三元材料环比+10%，增速超出此前预期。随着国内环保因素影响减弱，盐湖企业季节性提产，供给恢复增长；消费端，终端新能源汽车市场需求增长明显，储能逐步恢复，正极企业对市场需求信心较足，小家电市场迎接旺季订单增长，整体需求趋势向上，4 月可延续增量。 行业动态信息 锂：据 SMM，本周工业级碳酸锂报价为 10.97 万元/吨，较上周上涨 2.5%，电池级碳酸锂报价 11.28 万元/吨，较上周上涨 1.5%，电池级氢氧化锂粗粒报价为 10.05 万元/吨，较上周上涨 0.9%，电池级氢氧化锂微粉报价为 10.62 万元/吨，较上周上涨 0.8%。供给端，外采利润有所恢复，市场锂矿现货表现偏紧，海外报价延续上涨。环保影响逐渐降低，江西地区部分企业逐步复工复产，同时盐湖地区随着气温的回暖，产量也有望逐渐上升。整体供应情况将有所增加。需求端，从需求端来看，4 月下游材料厂的排产计划环比继续增加，终端电芯排产稳步增长，下游铁锂需求增加，三元持稳。下游仍存补库预期，仍按需采购单库存天数有所增加，但对高价货接受程度有限。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。 维持 强于大市 王介超 wangjiechao@csc.com.cn SAC 编号:S1440521110005 郭衍哲 guoyanzhe@csc.com.cn 010-85130599 SAC 编号:S1440524010001 研究助理：邵三才 shaosancai@csc.com.cn 发布日期： 2024 年 04 月 14 日 市场表现 相关研究报告 24.4.7 稀土价格底部改善向上，设备更新推动产业链持续受益 24.3.31 澳矿推进辉石招／拍定价模式，四月消费仍支撑价格 24.3.24 需求旺季临近排产继续回升,锂价基本面支撑依然较强 24.3.17 下游排产持续回升叠加环保扰动，锂价仍阶段性偏强运行 24.3.10 推动设备更新、以旧换新，稀土永磁电机上下游受益 24.3.3 供给、消费、环保三重催化，锂价中枢有望上移 24.2.25 印尼 RKAB 审批缓慢，镍矿供给短期偏紧 24.2.18 第一批稀土配额指标增速放缓，行业格局改善建议积极关注 24.2.4 1 月新能源汽车销量开门红，锂电下游消费景气度较高 -29%-19%-9%1%11%2023/1/302023/2/282023/3/312023/4/302023/5/312023/6/302023/7/312023/8/312023/9/302023/10/312023/11/302023/12/31有色金属上证指数能源金属 能源金属 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 镍：本周 LME 镍价为 17700 美元/吨，较上周下降 0.2%；上期所镍价为 138250 元/吨，较上周上涨 3.6%。本周 SHFE 镍库存 2.28 万吨，LME 镍库存 7.55 万吨，合计库存 9.83 万吨，较上周减少 1.9%。本周镍铁市场供应基本维稳，市场整体成交氛围较为冷清；政策端不断有利好消息提振，终端新能源车整体需求有所改善，产业链心态较前期有所好转，本周硫酸镍整体供应上升；镍建议关注盛屯矿业和华友钴业。 稀土&磁材：本周稀土价格涨跌互现。轻稀土方面，氧化镨钕价格 37.95 万元/吨，较上周价格上涨 0.53%；中重稀土方面，氧化镝价格 196.5 万元/吨，较上周价格下调 0.51%；氧化铽价格 607.5 万元/吨，较上周价格上涨 2.1%。从供需基本面看，供应小幅变化，上游废料回收企业有少量减产，个别停产，独居石生产企业因成本倒挂，生产减量，但多数大厂暂无明显影响，产出稳定；金属厂开工基本稳定，供应端整体产量尚可，现货方面市场出货量不大，且前期价格上涨，工厂暂无更多库存压力，供应端对价格支撑一般；需求一般，近期稀土价格偏强上调，下游少量新增订单，刚需采购原料，钕铁硼大厂生产稳定，开工尚可，且长协订单稳定，对原料需求尚可，对价格接受度逐渐增加，后市有待观望。建议关注华宏科技、宁波韵升、金力永磁等。 1 能源金属 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 锂：碳酸锂价格小幅走高，下游需求有所好转 ................................................................................................... 2 镍：LME 镍价下降 0.2%，库存下降 1.9% ........................................................................................................... 4 稀土&磁材：稀土价格涨跌互现 ............................................................................................................................ 5 重要公司公告 ........................................................................................................................................................... 7 风险分析 ................................................................................................................................................................... 8 2 能源金属 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 锂：碳酸锂价格小幅走高，下游需求有所好转 据 SMM，本周工业级碳酸锂报价为 10.97 万元/吨，较上周上涨 2.5%，电池级碳酸锂报价 11.28 万元/吨，较上周上涨 1.