可转债市场跟踪：防守能力凸显配置价值

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2024 年 04 月 14 日 证 券研究报告•固定收益定期报告 可转债市场跟踪周报（4.8-4.12） 防守能力凸显配置价值 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  一级转债供给： 转债发行 本周无转债发行；下周暂无转债预计发行。 新债上市 本周无转债上市；下周暂无转债预计上市。  二级市场回顾： 行情表现 本周五个交易日中，权益市场震荡中下行，沪指盘中多次回到 3000点附近。全周来看，三大指数均收跌，跌幅分别为 1.62%、3.32%、4.21%。转债市场本周表现明显优于权益，周一、周三跌幅明显偏弱，周五逆势上涨。全周来看，中证转债指数上涨 0.34%。成交热情方面，本周权益市场成交额缩量至八千亿左右；转债成交亦随之缩量，全周五个交易日日均成交 418.46 亿元，相对上周下行 21.67%。 因子与行业轮动 本周中盘、中价券涨幅较大；高评级稍有优势；九大行业多数上涨，能源、公用事业、材料、工业涨幅居前。 估值指标 截至 2024 年 4 月 12 日，全市场转股溢价率均值 65.29%，环比变动 6.27 个百分点；纯债溢价率均值 20.71%，环比变动-0.93 个百分点；纯债到期收益率均值-0.63%，环比变动 2.66 个百分点。  条款与一级市场： 条款追踪 当前暂无转债预计触发回售或已经触发回售；本周 3 只转债触发赎回，均已公告不赎回。截至周五收盘，1 只转债可能触发赎回条款；本周共计10 只转债触发下修或发布相关公告。其中，1只转债公告董事会提议下修。其余 9 只转债公告不下修。截至周五收盘，18 只转债可能将触发下修条款，部分发行人已发布“预计满足转股价格修正条件”公告。 新券概览 本周 2 只转债更新了发行进度。董事会通过发行议案的有奥飞数据（9.05亿元）；股东大会通过发行议案的有赛微电子（19.74亿元）。截至 4月12 日，证监会已批准的待发转债共有 14只，预计发行规模合计 78.1343亿元。  本周转债市场总结： 本周五个交易日无新转债发行或上市。自本月 1日湘泵转债发行以来，暂无转债发行。目前两只转债已经发行暂未上市。 二级市场来看，转债市场本周一定程度上仍受到债市行情托举，相较于权益市场优势明显，为连续第二周走出独立行情。交易热情上看，在权益市场成交额边际持续冷却之下，转债成交回落至 400亿元上方，相对上周缩量五分之一。 当前市场来看，随债牛行情持续，转债防守能力所带来的涨跌不对称特性仍然值得期待。当前时点转债或有较为突出的配置价值。  风险提示：经济形势下行、股市持续震荡。 [Table_Author] 分析师：杨杰峰 执业证号：S1250523060001 电话：18190773632 邮箱：yangjf@swsc.com.cn 联系人：谷岳洪 电话：18188609878 邮箱：guyh@swsc.com.cn 转 债上周涨幅排行 [Table_AmountInfo] 简称 周涨幅 正丹转债 27.64% 锋工转债 20.51% 百川转 2 14.17% 龙净转债 9.30% 宏昌转债 8.95% 正 股上周涨幅排行 [Table_AmountInfo] 简称 周涨幅 正丹股份 69.76% 百川股份 23.59% 柳工 20.09% 凯盛新材 16.14% 华海药业 14.32% 各 市场指数上周涨幅 [Table_AmountInfo] 指数 周涨幅 中证转债 0.34% 上证指数 -1.62% 深证成指 -3.32% 创业板指 -4.21% 相 关研究 1. 行情突出，股性指标重要性提升 (2024-04-07) 2. 转债发行再现，交易显著放量 (2024-03-31) 3. 收复年内失地，发行进度停滞 (2024-03-24) 4. 一种高效的可转债择券路径 (2023-12-12) 5. 剑指何方？——量化视角下的转债配置策略 (2023-10-20) 29854 可 转债市场跟踪周报（4.8-4.12） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一级转债供给 ................................................................................................................................................................................................ 1 1.1 转债发行.................................................................................................................................................................................................. 1 1.2 新债申购.................................................................................................................................................................................................. 1 1.3 新债上市.................................................................................................................................................................................................. 2 2 二级市场回顾 ................................................................................................................................................................................................ 2 2.1 行情表现.................................................................................................................................................................................................. 2