国防军工行业：航天科工董事长任命，板块景气趋势改善值得期待

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 Xml [Table_Page] 投资策略周报|国防军工 证券研究报告 [Table_Title] 国防军工行业 航天科工董事长任命，板块景气趋势改善值得期待 [Table_Summary] 核心观点：  航天科工董事长任命，板块景气趋势改善值得期待。4 月 12 日，航天科工集团宣布陈锡明同志任中国航天科工集团有限公司董事长、党组书记。此前陈锡明任中国电子科技集团有限公司董事、总经理、党组副书记职务。4 月 10 日至 11 日，航空工业党组书记、董事长周新民在航空工业京区部分单位开展调研工作。近期军工集团领导接连任命，并且陆续开始开展调研工作，板块景气趋势改善值得期待。  大飞机、发动机、增材制造、检验检测设备等领域得到各部门高度重视，市场空间有望持续打开，发展节奏有望进一步加速。4 月 9 日，工信部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，提到：（1）重点推动航空行业全面开展大飞机、大型水陆两栖飞机及航空发动机总装集成能力、供应链配套能力等建设；（2）在石化化工、医药、船舶、电子等重点行业，围绕设计验证、测试验证、工艺验证等中试验证和检验检测环节，更新一批先进设备，提升工程化和产业化能力；（3）推动数控机床与基础制造装备、增材制造装备、工业机器人、工业控制装备、智能物流装备、传感与检测装备等通用智能制造装备更新。  低空经济、卫星互联网、商业航空航天等领域进展持续推进，有望拓展板块核心龙头长期增长极。据美国防部网站报道，美国防部 4 月 2日发布史上首份《2024 年国防部商业航天一体化战略》，旨在推动商业航天解决方案更有效地融入国家安全太空架构。据新华网，4 月 7 日亿航智能获得全球首张无人驾驶载人航空器生产许可证。4 月 11 日，莱斯信息总经理一行莅临中科星图调研交流，双方将针对低空+物流、低空+城市治理、低空+应急等多个“低空+”场景应用领域开展合作。展望二季度及 24 年全年，低空经济、卫星互联网等代表的新质生产力，“大国重器”等体现新质战斗力，以及国企改革下央国企提质增效潜力，看好景气改善、订单恢复和发展新质生产力下，板块向上弹性。  投资建议：展望 24 年，新一轮补库周期或逐步到来，叠加产品、产能周期双击，重视军工 β 反转。“确定性”溢价看赔率，关注：航发动力、航发控制、紫光国微（电子联合覆盖）、中航沈飞、中直股份、中航光电、航天电器、中航重机、中航高科、北方导航、中航西飞、航宇科技、菲利华、鸿远电子、图南股份；“成长性”溢价看渗透率，关注：光威复材、中国动力、中科星图（计算机联合覆盖）、东华测试（机械联合覆盖）、国博电子（电子联合覆盖）、航亚科技、铂力特（机械联合覆盖）、海格通信、七一二、华秦科技、钢研高纳、中国海防、国睿科技、高华科技（电子联合覆盖）、臻镭科技、湘电股份。  风险提示：装备列装及交付不及预期；政策调整；价格波动风险等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-04-14 [Table_Author] 分析师： 孟祥杰 SAC 执证号：S0260521040002 SFC CE No. BRF275 010-59136693 mengxiangjie@gf.com.cn 分析师： 吴坤其 SAC 执证号：S0260522120001 SFC CE No. BRT139 010-59136693 wukunqi@gf.com.cn 分析师： 邱净博 SAC 执证号：S0260522120005 010-59136685 qiujingbo@gf.com.cn 请注意，邱净博并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 国防军工行业:新质生产力及战斗力成长属性强，关注板块景气恢复 2024-04-07 国防军工行业:关注板块新质生产力、新质战斗力、国企改革共振 2024-03-31 国防军工行业:低空经济系列（一）布局“天空之城”，推动自然资源转为经济资源 2024-03-30 [Table_Contacts] 联系人： 邵艺阳 010-59136632 shaoyiyang@gf.com.cn 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 17 [Table_PageText] 投资策略周报|国防军工 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 航发动力 600893.SH CNY 31.81 2024/03/31 增持 45.31 0.64 0.85 49.33 37.59 17.13 14.36 4.20 5.30 中航高科 600862.SH CNY 17.64 2024/03/17 增持 29.76 0.85 1.07 20.75 16.45 16.12 13.08 16.00 16.80 航材股份 688563.SH CNY 55.24 2024/04/11 增持 63.87 1.60 1.96 34.52 28.18 29.66 24.25 6.70 7.60 铂力特 688333.SH CNY 70.61 2024/04/03 增持 99.08 1.59 2.53 44.50 27.92 20.93 14.29 6.00 8.80 紫光国微 002049.SZ CNY 59.18 2023/10/31 买入 127.22 4.19 5.34 14.14 11.09 12.37 9.82 22.20 22.10 中航重机 600765.SH CNY 16.23 2024/04/09 增持 27.37 1.07 1.29 15.17 12.56 10.02 8.64 12.40 13.30 菲利华 300395.SZ CNY 27.20 2023/10/26 增持 56.46 1.66 2.20 16.38 12.38 11.56 8.86 18.10 19.30 中航沈飞 600760.SH CNY 34.45 2024/04/07 增持 52.85 1.32 1.65 26.07 20.90 20.02 16.43 20.30 21.10 航发控制 000738.SZ CNY 17.83 2024/03/27 增持 23.95 0.68 0.86 26.22 20.73 15.54 13.09 7.10 8.20 中航光电 002179.SZ CNY 31.39 2024/03/17 增持 55.87 1