电气设备行业深度：氢能爆发，基建先行，储运设备国产化进程几何？

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 31 [Table_Main] 氢能爆发，基建先行，储运设备国产化进程几何? [Table_Invest] 电气设备 评级： 看好 日期： 2024.04.22 [Table_Author] 分析师 蔡紫豪 登记编码：S0950523070002 ： caizihao@w kzq.com.cn 分析师 张鹏 登记编码：S0950523070001 ： 18373169614 ： zhangpeng1@wkzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2024/4/19 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《锂电行业点评：低空经济和半固态电池有望促进高能量密度电池发展》(2024/4/19)  《新能源产业趋势跟踪（24 年 4 月上）：新兴 市 场 的 电 池 需 求 有 望 逐 步 打 开 》(2024/4/18)  《新能源产业趋势跟踪（24 年 3 月下）：新能源车单月渗透率新高，小米首车上市破圈》(2024/4/8)  《五矿证券新能源产业趋势跟踪（24 年 3 月上）：需求回暖供给释放延迟，光伏底部渐清晰》(2024/3/20)  《风驰“电车”系列 3：当下新能源车渗透率提升的关键在哪里？》(2024/3/18)  《锂电行业点评：六氟磷酸锂产业部分企业短期停产检修》(2024/3/13)  《五矿证券新能源产业趋势跟踪（24 年 2 月下）：江西环保事件发酵，情绪催化锂价上涨》(2024/3/6)  《锂电行业点评：锂电排产“暖风”起，权益市场不必悲观》(2024/2/27)  《追风逐光系列二：光伏行业春季躁动，产业链价格迎反弹》(2024/2/26)  《五矿证券新能源产业趋势跟踪（24 年 2 月上）：锂电材料板块权益市场不必悲观》(2024/2/21) 报告要点 氢能战略成为共识，政策推动氢能源爆发。2022 年全球氢气的消费量约 9500万吨。为了实现碳中和目标，预计 2050 年全球氢气市场将扩张到 5~ 8 亿 吨。其中绿氢将从占比不足 1%变为主流。各国积极制定氢能战略，其中欧 洲制定2030 年 2000 万吨的需求目标最为激进。 氢的储运是现阶段的产业卡点。当前全球氢能绝大部分是灰氢，灰氢的生产和使用在一个地方，仅有少量氢通过管线车等方式运输，所以没有一个 成体系的氢能输送网络。而绿氢的生产主要集中在风光资源充沛的地区，生 产和使用在地理上出现了分离。所以氢的储运是现阶段产业发展的卡点。 氢能运输网络的建设是一项系统性工程，我们认为未来的氢的运输会形成三层网络架构。（1）超远距离的跨海氢能运输，日本在这方面探索比 较积极，目前主要以氨为载体，液氢、液化有机氢载体（LOHC）的方案也在积极探 索。（2）中远距离的管道氢能运输，欧洲和中国在这方面的探索比较积极 ，纯氢管道和掺氢管道同时发力，可以实现低成本、大规模的氢运输。中国的 氢管道运输成本目前较高，预计随着规划化程度提升，成本有较大下降空间 。（3）短距离高压气态氢的卡车运输，主要适合短距离、小规模，目前主要的 下游场景是氢燃料电池汽车/加氢站。山东对安装了 ETC 套装设备的氢燃料 汽车免收高速公路通行费，将大幅改善氢燃料汽车的成本，氢燃料电池汽车迎 来明显的边际改善。 氢储运设备国产化进度几何？在液氢设备方面，德国林德集团、法国液 化空气集团两家公司之前基本垄断了液氢装备制造的核心技术。国内企业中 ，中科富海、国富氢能这两年在液化设备上取得了长足进步，中集圣达因（ 中集安瑞科旗下公司）、南京航天晨光在液氢储存设备也有突破。氢气管道 方面，目前供应商以中石油、中石化下属公司为主，石化机械的氢管道成本仅比 天然气管道高 20%~30%，大幅降低了氢管道成本。在大型干线压缩机方 面，目前依然依赖进口，国内沈阳远大压缩机、石化机械有所布局。储氢瓶方 面，国内中材科技、中集安瑞科、未势能源都已取得突破。加氢站压缩机，国内 企业正在实现进口替代。其中隔膜压缩机代表厂商包括中鼎恒盛、丰电金凯威 、江苏恒久机械、北京天高等。液压式压缩机代表厂商包括海德利森、康普锐斯 等。 风险提示： 项目推进不及预期风险；市场竞争加剧风险；技术变动风险。 -39%-30%-21%-13%-4%5%2023/52023/82023/102024/1电气设备沪深300[Table_First] 证券研究报告 | 行业深度 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 31 [Table_Page] 电气设备 2024 年 4 月 22 日 内容目录 一、氢能战略成为共识，政策推动氢能源爆发 ............................................................................................ 4 （一）绿氢：能源转型的选择 ........................................................................................................................ 4 （二）氢能战略逐步成为各国共识 ................................................................................................................. 6 二、氢能投资，基建先行，氢运输率先爆发 ................................................................................................ 7 （一）超远距离的氢能跨海运输：以日本为例 ............................................................................................... 8 （二）中长距离的氢气管道运输：以欧洲和中国为例 ................................................................................... 13 （三）短距离的高压气态运输 ......................................................................................................