煤炭行业周报：焦炭开启提涨，关注钢厂复产节奏

行业研究行业定期报告证券研究报告煤炭2024 年 4 月 20 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明-+9+煤炭行业周报（4.15-4.19）焦炭开启提涨，关注钢厂复产节奏投资要点：投资策略：动力煤方面：受大秦线检修影响，港口煤调入量保持低位，叠加发运倒挂，市场挺价情绪升温，本周煤价有所反弹。1）产地方面，近段时间山西、陕西等地安全检查增多，安监保持一定强度，供应有收缩预期，产地价格企稳探涨。2）港口方面，环渤海港煤炭库存周环比略有上升，同比仍处于低位，同时随着下游询货增多和部分抄底需求释放，港口贸易商挺价意愿较强。3）下游方面，淡季电厂日耗继续降低，且电厂库存处于高位，补库意愿弱以刚需采购为主；本周化工、建材等非电行业开工率周环比有所下降，显示非电需求改善偏缓，对需求拉动比较有限。4）整体来看，电力消费步入淡季特征明显，叠加水电出力增长的预期，电煤需求难有改善，同时非电需求释放偏缓，对需求整体拉动比较有限，煤价上涨比较乏力。当下大秦线检修进入下半场，受发运成本影响，煤价尚有一定支撑。炼焦煤方面：焦炭首轮提涨落地，部分焦化厂对焦炭价格开启二轮提涨，市场情绪提振，双焦持续回暖。1）焦煤方面，受安监增强等影响，今年以来矿山开工率保持低位，炼焦煤供给偏紧。随着下游预期持续好转，炼焦煤库存有见底回升的信号，当前炼焦煤库存处于历史低位，叠加市场情绪好转，炼焦煤开启一轮缓慢补库可期。2）焦炭方面，近期在政策支持下，项目开工和用钢消费预期不断稳固，市场对钢厂复产预期开始增强，本周钢厂高炉开工率有所回升，叠加焦炭在止于八轮提降后本周首轮提涨迅速落地，且部分焦化厂已开启二轮提涨，市场情绪快速升温。3）整体来看，当前钢铁供需关系正在持续改善，旺季钢材消费仍维持高位，库存压力得到大幅缓解，钢厂库存已降至去年同期水平以下，叠加近期钢厂即期利润有所修复，钢厂复产动力有所增强，复产节奏可能适当加快。行业表现本周，沪深 300 指数上涨 1.89%，申万煤炭行业指数上涨 3.29%，煤炭表现强于沪深 300 指数。在煤炭子行业及相关行业中，动力煤上涨 3.87%，焦煤上涨 4.03%，焦炭Ⅲ下跌 4.93%。要闻资讯（1）3 月，规上原煤产量 4.0 亿吨，同比下降 4.2%;进口煤炭 4138 万吨，同比增长 0.5%。1—3 月份，规上原煤产量 11.1 亿吨，同比下降 4.1%。进口煤炭 1.2 亿吨，同比增长 13.9%。（2）3 月，规上工业发电量 7477 亿千瓦时，同比增长 2.8%。1-3 月份，规上工业发电量 22372 亿千瓦时，同比增长 6.7%。（2）3 月，全社会用电量 7942 亿千瓦时，同比增长 7.4%。从分产业用电看，第一产业同比增长 7.0%；第二产业同比增长 4.9%；第三产业同比增长 11.6%；城乡居民生活用电同比增长 15.8%。（4）陕西省开展安全生产重大事故隐患整改销号“大起底”行动，隐患“大起底”行动从 2024 年 4 月中旬至 9 月底。建议关注：在增产保供政策基调下，长协机制提高煤炭板块业绩稳定性。建议关注：（1）板块龙头：中国神华、陕西煤业等；（2）高分红、高股息：兖矿能源、冀中能源等；（3）低估值：中煤能源、恒源煤电等。风险提示：（1）经济增速不及预期；（2）产能建设不及预期；（3）双碳目标实现进展超预期。强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势1M6M12M绝对表现7.46%28.33%23.15%相对表现（PCT）8.226.436.6资料来源：同花顺 iFinD、华福证券研究所团队成员分析师： 王保庆（S0210522090001）邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn联系人： 胡森皓（S0210122070105）邮箱：HSH3809@hfzq.com.cn王保《煤炭行业周报（4.8-4.12）焦炭八轮提降落地，下游需求逐渐明确》2024-4-13《煤炭行业周报（4.1-4.5）动力煤淡季需求提振乏力，关注炼焦煤下游持续复苏》2024-4-6《煤炭行业周报（3.25-3.29）大秦线春季检修降至影响煤炭运量，焦炭第七轮提降落地降价空间有限》2024-3-30《煤炭行业周报（3.18-3.22）下游呈现复苏迹象，双焦需求兑现难以一蹴而就，库存已至历史低位》2024-3-23《煤炭行业周报（3.11-3.15）焦炭第五轮提降落地，关注需求恢复进展》2024-3-16《煤炭行业周报（3.4-3.8）供需错配煤价承压下行，关注炼焦煤低库存和需求恢复预期》2024-3-9《煤炭行业周报（2.26-3.1）煤炭稳产保供安监趋严，关注下游需求复苏进程》2024-3-2《煤炭行业周报（2.19-2.23）炼焦煤供给扰动短期偏紧，焦炭第三轮提降落地》2024-2-24《煤炭行业周报（2.5-2.16）节后动力煤或迎阶段上涨，政策预期较强支撑焦煤》2024-2-17《煤炭行业周报（1.29-2.2）供需双弱动力煤持稳运行，预期好转焦煤持续补库》2024-2-3《煤炭行业周报（1.22-1.26）动力煤库存减少价格持稳运行，政策推动信心修复利好焦煤》2024-1-28《煤炭行业周报（1.15-1.19）寒潮天气来袭动力煤偏强运行，宏观预期增强关注焦煤补库进程》2024-1-20《2024 年度煤炭行业策略报告：行稳致远，煤炭价值凸显》2023-12-27华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 煤炭正文目录1 投资策略：....................................................................................................................42 一周回顾........................................................................................................................52.1 行业表现.....................................................................................................................52.2 行业估值.....................................................................................................................52.3 个股涨跌.....................................................................................................................63 要闻资讯..................................................................................