家用电器行业周报：家电板块估值中枢提升，关注一季报业绩表现

F 家电板块估值中枢提升，关注一季报业绩表现 [Table_Industry] ——信达家电·热点追踪（2024.4.21） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 家用电器行业 [Table_StockAndRank] [Table_Author] 罗岸阳 家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002 联系电话：+86 13656717902 邮 箱： luoanyang@cindasc.com 尹圣迪 家电行业分析师 执业编号：S1500524020001 联系电话：18800112133 邮 箱：yinshengdi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 重视家电更新需求，极米升级换新服务 家电板块估值中枢提升，关注一季报业绩表现 [Table_ReportDate] 2024 年 4 月 21 日 本期内容提要: ➢ 根据苏宁易购一季度数据显示，零售云超万家门店零售规模同比增长 17%，新开门店 415 家，其中 Super 大店零售规模同比增长111%，以旧换新订单量同比增长 247%，销售金额同比+138%，累计收旧超 4 万台。2024 年零售云将聚焦以旧换新，投入 5 亿消费补贴，帮助 100 万家庭家电换新，推动乡村消费提质升级。 我们认为这一轮的家电补贴更多以国家政策引导+地方消费补贴+企业联合让利促销的形式进行。 从制度层面来看，国家更加注重引导家电二手交易、报废淘汰、回收拆解全产业链链条的打通，从长期来看有利于帮助消费者更好地养成家电更新换代的意识，推动家电更新需求的长期增长。 建议关注收入、利润弹性较高的二线白电头部企业海信家电、长虹美菱，建议关注布局中高端产品线和品牌的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器，建议关注有望受益于冰箱结构升级的大冰箱ODM 企业雪祺电气，建议关注白电零部件企业盾安环境、三花智控、物产金轮，关注积极支持以旧换新政策的极米科技、石头科技，关注家电回收类企业中再资环、大地海洋、格林美等。 ➢ 【公司动态】奥马电器拟更名“TCL 智家”，广东奥马电器股份有限公司拟更名为“广东 TCL 智慧家电股份有限公司”，证券简称更改为“TCL 智家”。本次更名后，公司子公司 TCL 家用电器（合肥）有限公司将深耕“TCL”自主品牌，聚焦中高端冰洗业务，推进全球化战略；子公司广东奥马冰箱有限公司将继续保持“奥马”独立商号及“全球专业冰箱 ODM 供应商”定位。 ➢ 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、核心观点 ....................................................................................................................................... 4 1.1 本周观点 ................................................................................................................................ 4 1.2 重点动态跟踪 ........................................................................................................................ 4 二、板块走势 ....................................................................................................................................... 6 三、行业数据追踪 ............................................................................................................................... 8 3.1 本周家电股资金流向 ............................................................................................................. 8 3.2 家电主要原材料价格追踪..................................................................................................... 8 3.3 人民币汇率 ............................................................................................................................ 9 3.4 重点公司盈利预测及估值一览 ........................................................................................... 10 四、风险因素 ..................................................................................................................................... 11 表 目 录 表 1：本周家电股北上资金持股比例变化 .........................................................................................................8 表 2：本周家电股北上资金持股市值变化 .........................................................................................................8 表 3：重点公司盈利预测及估值 ......................................................................