策略周论：大势中期看多、短期逢分歧加仓，优化红利结构、泛AI仍需消化

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 策略周报 大势中期看多、短期逢分歧加仓，优化红利结构、泛 AI 仍需消化 策略周论（20240421）  核心结论 分析师 慈薇薇 S0800523050004 13916466506 ciweiwei@research.xbmail.com.cn 大势研判：中期反弹大趋势尚未结束，中期看多，短期震荡，4 月下旬逢分歧加大低吸力度。 逻辑 1：宏观经济基本面预期边际底部回升，经济政策偏积极，新“国九条”出台，中观产业政策、进程方面亦较为有利。中长期向好。 逻辑 2：从日历效应视角、市场情绪微观视角，大势短期在 4 月份有震荡消化的需求，中期消化后有进一步上涨预期。 逻辑 3：从事件驱动视角，新“国九条”出台，短中长期均利多；但地缘政治、大国博弈事件，对 A 股短期带来负向扰动压力。短期维持大幅波动预期。 逻辑 4：从技术和筹码视角，2023.8.28 以及 2023.5.9 的运行区间内均有一定的筹码压力，短期难免遇到阻力，中期需要经济基本面或产业面的进一步显著改善，才可突破中期上方空间压制。 行业配置：本周行业配置框架得分靠前的行业为：环保、家用电器、公用事业、石油石化、基础化工、国防军工、交通运输。整体维持前期月度和周度观点。一是，继续保持对高股息的持有。在泛高股息红利中，持续关注三类因素，并进行结构性的再优化：资源周期类和稳定类高股息；泛高股息中的顺周期板块品种；有即将成为高股息潜力的各行业新品种。二是，持续关注政策支持的设备更新、新质生产力方向，并重视财富出海、市占率提升的方向。三是，成长要等情绪和筹码继续消化后方能迎来新一轮上涨动能。 投资者关注的周度热点问题： 问题 1：本周五纳斯达克指数大幅下挫，A 股泛 AI 短期和中期何去何从？ 结论：从国内外联动效应、主题投资和情绪周期、基本面多视角来看，短期继续存在消化需求。中期看多，但要等整体消化后进入性价比更有利的位置。 问题 2：电力板块当下是否应当重视？ 结论：从日历效应、基本面、需求端、价格端、情绪面多视角来看，应当重视。 风险提示：宏观环境变化，产业政策变化风险，技术创新面临不确定性，市场竞争恶化风险。模型基于历史数据，可能存在局部失效风险。 证券研究报告 2024 年 4 月 21 日 策略周报 西部证券 2024 年 4 月 21 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 投资者关注的周度热点问题 ............................................................................................ 3 1.1 问题 1：本周五纳斯达克指数大幅下挫，A 股泛 AI 短期和中期何去何从？ ................ 3 1.2 问题 2：电力板块当下是否应当重视？ ........................................................................ 3 二、 西部策略周论——近期观点集锦回顾 .............................................................................. 3 三、 大势研判展望 .................................................................................................................. 4 四、 西部策略行业配置综合打分框架表周度展望 ................................................................... 5 4.1 上周市场表现 ............................................................................................................... 5 4.2 行业配置综合打分框架表周度结果变化及展望 ............................................................ 7 4.2.1 上周打分结果变化表现 ........................................................................................ 7 4.2.2 本周打分结果变化 ............................................................................................... 7 五、 下周关注 ......................................................................................................................... 8 六、 风险提示 ......................................................................................................................... 8 图表目录 表 1：西部策略行业配置综合打分框架表 ................................................................................ 7 图 1：上证指数和策略组合收益比较 ....................................................................................... 4 图 2：国内申万一级行业一周涨跌幅 ....................................................................................... 5 图 3：两融成交占比总成交额 .................................................................................................. 6 图 4：北向资金当周净流入（亿） ........................................................................................... 6 图 5：行业两融成交净买入额（亿元）、两融余额占流通市值比（%） ................................... 6 图 6：行业层面陆股通资金周度持仓变动（亿）、持仓占比（%） ..