医药生物行业周报：原料药行业量升价稳，拐点将至

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 16 医药生物 2024 年 04 月 21 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《全球医药投融资回暖，国内仍阶段性承压—行业周报》-2024.4.14 《医疗设备更新助力需求扩容，器械公 司 成 长 属 性 加 强 — 行 业 周 报 》-2024.4.7 《关注板块业绩确定性与创新药弹性两大方向—行业周报》-2024.3.31 原料药行业量升价稳，拐点将至 ——行业周报 余汝意（分析师） 阮帅（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 ruanshuai@kysec.cn 证书编号：S0790524040007  中国化学原料药行业整体呈现量升价稳的趋势 化学原料药行业上游工业原料及原油价格逐步企稳，化学原料药行业 PPI 指数2023 年全年均在 100 以下，2023 年 10 月到 2024 年 3 月处于底部企稳状态。2023年 4 月开始，化学原料药产量同比持续下滑，2023 年 12 月，化学原料药产量同比增速回正。  近几年抗生素产业链表现较好，沙坦类原料药价格降幅较大 受环保、成本、政策等因素影响，抗生素上游中间体价格近些年逐步上涨，其中6-APA 及青霉素工业盐价格涨幅较大，7-ACA 及 7-ADCA 等头孢类中间体价格稳定，头孢类原料药价格稳步上升。受疫情、经济环境、行业竞争等因素影响，近些年沙坦类原料药产品价格呈现下降趋势。  甾体激素类原料药价格有所下滑，肝素及碘造影剂原料药处于周期底部 受行业竞争加剧影响，2023 年地塞米松及可的松类原料药价格有所下滑，2024Q1价格环比持平，处于企稳阶段。2023 年肝素原料药价格呈现下降趋势，其中2023Q4 价格呈现急速下降，主要受非规范市场价格下跌影响。受智利和日本地震、疫情等因素影响，碘原料供给端出现明显收缩，碘原料价格经历快速上涨，2022-2023 年处于价格周期顶点，随着碘原料价格趋势性下降，下游碘造影剂原料药行业盈利能力有望迎来较大改善。  推荐及受益标的 推荐标的：制药及生物制品：九典制药、恩华药业、天坛股份、神州细胞、丽珠集团、健康元、人福医药、东诚药业、恒瑞医药、华东医药；CXO：泰格医药、诺思格、百诚医药、阳光诺和、圣诺生物、药明合联；科研服务：奥浦迈、阿拉丁、毕得医药、药康生物、皓元医药；医疗器械：翔宇医疗、可孚医疗、伟思医疗、迪安诊断；零售药店：益丰药房、健之佳；中药：悦康药业、太极集团、康缘药业、羚锐制药；医疗服务：海吉亚医疗、美年健康；疫苗：康泰生物。  风险提示：政策推进不及预期，市场竞争加剧，产品销售不及预期。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-042023-082023-12医药生物沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 16 目 录 1、 化学原料药呈现量升价稳，有望迎来行业拐点 ..................................................................................................................... 4 1.1、 沙坦类原料药价格处于周期底部 ................................................................................................................................. 5 1.2、 普利类原料药价格维持高位 ......................................................................................................................................... 5 1.3、 甾体激素类原料药价格企稳回升 ................................................................................................................................. 6 1.4、 抗生素上游中间体及原料药呈现上涨趋势 .................................................................................................................. 7 1.5、 肝素原料药行业处于周期底部 ..................................................................................................................................... 9 1.6、 碘原料价格处于周期高点 ........................................................................................................................................... 10 2、 4 月第 3 周医药生物下跌 1.7%，血液制品板块涨幅最大 .................................................................................................. 11 2.1、 板块行情：医药生物下跌 1.7%，跑输沪深 300 指数 3.59pct .................................................................................. 11 2.2、 子板块行情：血液制品板块涨幅最大，医疗研发外包板块跌幅最大 .................................................................... 12 3、风险提示 .................................................................................................................................................................................... 14 图表目录 图 1： 原油价格企稳 ..............................................................................