零售周观点：珀莱雅计划24H1推出新洗护品牌“惊时”，24年3月社零总额同比+3.1%

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 零售周观点 珀莱雅计划 24H1 推出新洗护品牌“惊时”，24 年 3 月社零总额同比+3.1% 2024 年 04 月 21 日 ➢ 美妆：珀莱雅 23 年业绩亮眼，计划 24 年推出新国产洗护品牌“惊时”。1）珀莱雅披露 23 年及 24Q1 业绩：23 年，公司实现营收 89.05 亿元，同比+39.45%；归母净利润 11.94 亿元，同比+46.06%；扣非归母净利 11.74 亿元，同比+48.91%；24Q1，公司实现营收 21.82 亿元，同比+34.56%；归母净利润3.03 亿元，同比+45.58%；扣非归母净利 2.92 亿元，同比+47.50%。2）24 年上半年，珀莱雅计划推出洗护国产新品牌“惊时”，英文为“AWAKEN SEEDS”：新品牌“惊时”专注头皮微生态，品牌 logo 及产品包装以植物气息拉满的苔藓绿色为主色调。根据药监局显示，“惊时”品牌由珀莱雅的全资子公司宁波惊蛰化妆品有限公司负责运作，截至目前已备案三款产品，分别为“惊时头皮净澈凝露”、“惊时平衡控油头皮精华喷雾”、“惊时控油蓬松洗发水”。 ➢ 零售：24 年 3 月社会消费品零售总额同比+3.1%，化妆品类零售额同比+2.2%，金银珠宝零售额同比+3.2%。24 年 3 月，社会消费品零售总额同比+3.1%，限额以上企业消费品总额同比+2.6%。分品类看，24 年 3 月，1）高频必选消费品中，粮油、食品类零售额累计同比+11.0%，烟酒类、饮料类、日用品类零售额分别同比+9.4%、+5.8%与+3.5%；2）高频可选消费品中，服装鞋帽针织纺品零售额同比+3.8%；化妆品类零售额同比+2.2%；3）低频可选消费品中，通讯类器材类、家用电器和音像器材类零售额同比+7.2%、+5.8%，金银珠宝零售额同比+3.2%，家具类零售额同比+0.2%，汽车类零售额同比-3.7%。 ➢ 投资建议：①美妆板块，推荐珀莱雅、巨子生物、上美股份、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、润本股份、上海家化、青松股份。②零售板块，推荐小商品城、华凯易佰、重庆百货、丽尚国潮；推荐明月镜片、博士眼镜，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。③培育钻石板块，建议关注力量钻石、沃尔德、惠丰钻石、四方达、黄河旋风等。④珠宝板块，推荐周大生、老凤祥、菜百股份、潮宏基、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。⑤医美板块，推荐爱美客、锦波生物、朗姿股份、美丽田园，建议关注昊海生科、普门科技。 ➢ 风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 300896.SZ 爱美客 279.50 8.60 11.66 15.72 33 24 18 推荐 300957.SZ 贝泰妮 55.35 3.21 4.06 5.08 17 14 11 推荐 603605.SH 珀莱雅 103.60 3.01 3.82 4.73 34 27 22 推荐 688363.SH 华熙生物 53.57 1.61 2.00 2.64 33 27 20 推荐 603983.SH 丸美股份 27.61 0.78 1.05 1.32 35 26 21 推荐 300592.SZ 华凯易佰 17.45 1.23 1.55 1.94 14 11 9 推荐 600415.SH 小商品城 8.48 0.49 0.50 0.57 17 17 15 推荐 301101.SZ 明月镜片 25.79 0.82 1.01 1.41 31 26 18 推荐 300856.SZ 科思股份 79.50 4.33 5.64 6.87 18 14 12 推荐 300955.SZ 嘉亨家化 13.05 0.53 1.09 1.61 25 12 8 推荐 300132.SZ 青松股份 3.45 0.05 0.14 0.24 69 25 14 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测； （注：股价为 2024 年 4 月 19 日收盘价，爱美客、珀莱雅、华凯易佰、小商品城、科思股份 23 年数据为实际值。） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 郑紫舟 执业证书： S0100522080003 邮箱： zhengzizhou@mszq.com 分析师 解慧新 执业证书： S0100522100001 邮箱： xiehuixin@mszq.com 研究助理 刘彦菁 执业证书： S0100122070036 邮箱： liuyanjing@mszq.com 研究助理 褚菁菁 执业证书： S0100123060038 邮箱： zhujingjing@mszq.com 研究助理 杨颖 执业证书： S0100123070030 邮箱： yangying@mszq.com 相关研究 1.零售周观点：周大福发布 FY24Q4 经营数据，一季度跨境电商进出口额维持高增-2024/04/14 2.零售周观点：《射频治疗仪、射频皮肤治疗仪类》分类界定解读明确三类械管理范围，博士眼镜 23 年归母净利同比+69%-2024/04/07 3.零售周观点：进入 23 年年报密集披露期，多家医美美妆公司利润高增，关注业绩超预期标的-2024/03/31 4.零售周观点：1-2 月社零总额增速超预期，拼多多 4Q23 业绩增长超预期-2024/03/24 5.零售周观点：1-2 月义乌市进出口景气度提升同增 47%，印度培育钻石毛坯进口额同比转正，积极关注产业变化-2024/03/17 行业定期报告/商贸零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点（2024.4.15-2024.4.19） ....................................................................................................................... 3 1.1 美妆：珀莱雅 23 年业绩亮眼，计划 24 年推出新国产洗护品牌 ............................................................................................. 3 1.2 零售：24 年 3 月社零数据披露，社会消费品零售总额增长 3.1% ..........................................................