全球大类资产跟踪周报：地缘事件如何演绎

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 全球大类资产跟踪周报 地缘事件如何演绎 2024 年 04 月 21 日 ➢ 美国通胀再超预期，地缘事件继续演绎 国内经济增速超预期，市场反应平淡。一季度实际 GDP 增速超过 5.3%，市场对短期政策期待或有所降低。债市供给压力担忧缓解后，本周利率曲线显著走平；监管及时回应市场关切，股市情绪周内震动反弹，热点仍集中在大盘价值；需求回稳叠加通胀输入，前期跌幅较大的黑色系商品继续反弹。 美国通胀连超预期，美债利率继续上行。3 月美国经济数据全面超预期，本周鲍威尔表态偏鹰，10 年期美债利率继续大幅上行，一度触及 4.7%的高点。欧央行继续释放六月降息信号，市场已经定价完毕，欧元小幅上涨。 中东地缘事件继续演绎，市场波动较大。继上周五伊朗回击以色列后，本周五以色列再度反击，市场一度再次出现避险行情，但也再次重归平静。以当前信息评估，短期事态发展呈“阻尼振动”特征，双方均有意缓和，但又必须有所回应，同时在部分关键地区仍有核心利益冲突，因此中期存在较大不确定性，建议市场暂时以事中应对为主、事前预测为辅。 ➢ 本周商品继续走强，内盘铜价突破 8 万 铜价大幅领涨，原油宽幅波动。本周受地缘事件发酵、供给担忧等多重因素影响，铜价大涨超过 4%，黄金一度升破 2400 美元/盎司；原油一度大幅下跌，周五受地缘事件影响大幅冲高后回落，波动幅度较大。 国内黑色系商品继续反弹。受益于一季度 GDP 增速超预期、需求边际改善等因素推动，铁矿石、螺纹钢均大幅上涨。 美元小幅走强，亚洲货币持续承压。美元指数小幅走强，非美货币涨跌不一，以日元为代表的亚洲货币贬值幅度较大，人民币小幅贬值。 ➢ 本周 A 股显著分化，价值风格大幅领跑 A 股显著分化，科创板跌幅较大。本周上证指数上涨 1.52%，深证成指上涨0.56%，创业板指数下跌 0.39%，科创 50 指数下跌 1.07%。 大盘、价值风格大幅领跑。国证成长风格指数下跌 0.09%，价值风格指数上涨3.61%；巨潮大盘指数上涨 2.14%，中盘/小盘指数上涨 0.33%/0.59%。 财报高峰季，市场热点相对分散。本周医药、综合金融、机械、计算机、煤炭等行业涨幅靠前，食品饮料、纺服、农林牧渔、军工、建筑等行业跌幅较大。 ➢ 本周资金面边际略紧，债市曲线开始走平 受税期扰动，资金面边际略紧。本周资金面边际略紧，DR001 平均为 1.75%，较上周上行 3BP；DR007 平均为 1.84%，较上周上行 1BP。 国债供给担忧缓解，长端利率下行较多。市场此前担忧的国债供给压力迟迟没有落地，当前短端利率下行空间有限的情况下，长端及超长端利率快速下行，10 年期国债收益率基本回到前期低点。 ➢ 本周美债利率上行，纳指、日经大幅回调 海外债券利率多数上行。美国 3 月零售数据再超市场预期，10 年美债利率上行12BP；欧央行 6 月降息预期已被市场消化，德债、法债收益率本周均上行。 海外股指多数收跌，纳指下跌幅度较大。本周道琼斯工业指数、标普 500 指数、纳斯达克指数表现不佳，其中纳指跌幅超过 5%，日经跌幅超 6%。 ➢ 下周关注：中国 4 月 LPR；美国 PMI 数据 下周一（4 月 22 日），中国 4 月 LPR 报价公布；美国 4 月 PMI 数据。 ➢ 风险提示：地缘政治发展超预期；数据测算有误差；货币政策超预期。 [Table_Author] 分析师 赵宏鹤 执业证书： S0100524030001 邮箱： zhaohonghe@mszq.com 分析师 吴彬 执业证书： S0100523120005 邮箱： wubin@mszq.com 相关研究 1.国内经济高频周报：4 月第 2 周：如果一季度 GDP 增速达到 5%-2024/04/15 2.全球大类资产跟踪周报：美元与黄金齐飞-2024/04/14 3.2024 年 3 月外贸数据点评：出口降速：预期太高还是数据太弱？-2024/04/13 4.2024 年 3 月金融数据点评：如何理解社融和 M1 增速走低-2024/04/13 5.国内经济高频周报：4 月第 1 周：旅游数据新高对消费板块的启示-2024/04/09 宏观定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 国内股票市场 ........................................................................................................................................................... 3 2 国内债券市场 ........................................................................................................................................................... 5 3 海外市场 .................................................................................................................................................................. 7 4 风险提示 .................................................................................................................................................................. 9 插图目录 .................................................................................................................................................................. 10 宏观定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 国内股票市场 本周国内股市多数上涨，价值风格大幅跑赢。 上证指数上涨 1.52%，深证成指上涨 0.56%，创业板指数下跌 0.39%，科创 50 指数下跌1.07%。 国证成长风格指数下跌 0.09%，价值风格指数上涨 3.61%；大盘指数上涨 2.14%，中盘指数上涨 0.33%，小盘指数上涨 0.59%。 行业方面，医药、综合金融、机械、计算机、煤炭等行业涨幅靠前，视频饮料、纺服、农林牧渔、军工、建筑等行业跌幅较大。 本周 A 股市场日均成交金额为 9360 亿元，融资融