建筑工程行业：2024年13月全国固定资产投资同比增长4.5%，好于预期0.5个百分点

See the last page for disclaimer Page 1 of 3 Equity Research Report 证券研究报告 Equity Research Flash Note 股票研究 快讯 证券研究报告 [Table_LeftMargin] 建筑工程行业 Construction Engineering Sector [Table_BasicInfo] Flash Note: Construction Engineering Sector 中文版 Gary Wong 黄家玮 快讯： 建筑工程行业 Chinese version (852) 2509 2616 gary.wong@gtjas.com.hk 16 April 2024 [Table_MainInfo] 2024年1-3月全国固定资产投资同比增长4.5%，好于预期0.5个百分点  我们推荐受益于房地产行业复苏、基础设施投资持续推进、“一带一路”沿线新机遇、国企改革和低估值等主题的公司；包括中国中铁（00390 HK，目标价 7.70 港元，评级“买入”）、中国铁建（01186 HK，目标价 8.50 港元，评级“买入”），以及中国交建（01800 HK，目标价 6.00 港元，评级“收集”）。我们亦推荐中国建筑国际（03311 HK，目标价 15.00 港元，评级“买入”）和中国建筑兴业（00830 HK，目标价 3.10 港元，评级“买入”）。重申行业“跑赢大市”评级。  1）2024 年 1-3 月全国固定资产投资达人民币 100,042 亿元，同比增长 4.5%，好于预期 0.5 个百分点。2）1-3 月基础设施投资增长 6.5%，其中水利、环境和公共设施管理业投资增长 0.3%，交通运输、仓储和邮政业投资增长7.9%。3）1-3 月房地产开发投资增速为-9.5%，差于预期的-9.2%跌幅。4）3 月社会融资规模增量为人民币 4.87万亿元，高于市场预期的人民币 4.7 万亿元。5）据中国工程机械工业协会对 26 家挖掘机制造企业的统计，3 月共销售各类挖掘机 24,980 台，同比下降 2.3%。  3 月建筑业景气度在提高；新“国九条”发布有助推动价值释放。1）3 月建筑业 PMI 为 56.2%，环比提高 2.7 个百分点；其中新订单指数 48.2%，环比提高 0.9 个百分点；业务活动预期指数为 59.2%，环比提高 3.5 个百分点，显示建筑业景气度向上。2）4 月 12 日国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，其中指出推动上市公司提升投资价值，包括制定上市公司市值管理指引；研究将市值管理纳入企业内外部考核评价体系；鼓励综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。强化上市公司现金分红监管，多措并举推动提高股息率，增强分红稳定性、持续性和可预期性。  风险：1）政府基础设施支出低于预期；2）海外项目风险。 表 1: 2024 年 1-3 月固定资产投资统计数据摘要 指标 投资额（人民币亿元） 同比增速 全国固定资产投资 100,042 +4.5% 第一产业 1,804 +1.0% 第二产业 33,213 +13.4% 第三产业 65,025 +0.8% 房地产开发 22,082 -9.5% 基础设施投资 +6.5% 交通运输、仓储和邮政业 +7.9% 水利、环境和公共设施管理业 +0.3% 资料来源：中国国家统计局。 Flash Note P 请见尾页免责声明 Page 2 of 3 [Table_PageHeader] Construction Engineering Sector [Table_Margin1] 16 April 2024 e_Margin2] Construction Engineering Sector 建筑工程行业 图 1：基础设施、制造和房地产开发固定资产投资同比增速 图 2：基础设施子板块固定资产投资同比增速 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24Property FAIManufacturing FAIInfrastructure FAI -5%0%5%10%15%20%25%30%35%Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24Production and Supply of Electricity, Heat, Gas and WaterTransport, Storage and PostIrrigation, Environment & Public Facilities Management 资料来源：中国国家统计局。 资料来源：中国国家统计局。 Flash Note P 请见尾页免责声明 Page 3 of 3 [Table_PageHeader] Construction Engineering Sector [Table_Margin1] 16 April 2024 e_Margin2] Construction Engineering Sector 建筑工程行业 [Table_CompanyRatingDefinition] 个股评级标准 参考基准:香港恒生指数 评级区间: 6至18个月 评级 相对表现 买入 相对表现超过 15% 或公司、行业基本面展望良好 收集 相对表现 5% 至 15% 或公司、行业基本面展望良好 中性 相对表现-5% 至 5% 或公司、行业基本面展望中性 减持 相对表现-5% 至 -15% 或公司、行业基本面展望不理想 卖出 相对表现小于-15% 或公司、行业基本面展望不理想 行业评级标准 参考基准:香港恒生指数 评级区