建材行业周专题2024W14：水泥价格协同提涨，重视玻纤底部机会

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨建材 [Table_Title] 水泥价格协同提涨，重视玻纤底部机会 ——建材周专题 2024W14 报告要点 [Table_Summary]电子纱再提涨，重视玻纤底部机会 基本面：水泥价格协同提涨，玻璃下游集中补库 投资观点：关注出海、药玻、集装箱等景气机会，以及玻纤和光伏玻璃价格拐点 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 张佩 李金宝 李浩 董超 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SAC：S0490516040002 SAC：S0490520080026 SAC：S0490523030002 SFC：BQK473 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 建材 cjzqdt11111 [Table_Title2] 水泥价格协同提涨，重视玻纤底部机会 ——建材周专题 2024W14 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 电子纱再提涨，重视玻纤底部机会 本周中国巨石针对电子纱/布发布提价函。4 月 13 日中国巨石发布提价函，G75 纱复价 400-600 元/吨，7628 电子布复价 0.2-0.3 元/米。此前 4 月初 G75 纱已提价 200 元/吨且电子布提价 0.1 元/米。本次提价幅度和节奏均好于预期，主要源于供需已有改善。电子纱年初以来供应端有所缩减，1 月份泰山玻纤邹城冷修 5 万吨窑线，3 月份四川玻纤德阳冷修 3 万吨窑线，后续部分产线仍存冷修预期，加之下游深加工订单稍有好转下，电子纱短期价格提涨预期尚可。 底部积极推荐玻纤板块，行业库存拐点已现，弹性在于电子布和新兴需求。2024 年玻纤供需有望扭转，当前生产企业库存下降是重要信号（据卓创资讯 3 月末库存天数降至约 40 天）。此轮玻纤盈利弹性在于：一是电子布涨价，该品类下行周期始于 2021 年下半年，底部承压较久使得供给已收缩，且该品类盈利弹性较大，价格每涨 1 元/米增厚中国巨石业绩约 8 亿元；二是光伏边框需求，每轮玻纤上涨空间和持续性更多取决于需求，要重视玻纤低价奠定的新兴需求放量，尤其是潜在的百万吨级的光伏边框需求。当前推荐中国巨石、中材科技、长海股份等。 基本面：水泥价格协同提涨，玻璃下游集中补库 地产高频成交：本周 30 大中城市商品房一周滚动成交面积阳历同比-44%（上周同比-27%），12 城二手房一周滚动成交面积阳历同比-6%（上周同比-21%），新房成交压力仍旧较大。 水泥：本周水泥市场需求小幅提升，主要是由于雨水天气减少，以及局部地区资金紧张情况略有缓解，全国水泥企业平均出货率约 51%，环比上升约 5 个百分点，但仍弱于去年同期，同比下降约 12 个百分点。价格方面，全国水泥均价环比上涨约 0.3%，长三角以及长江中上游地区，水泥企业通过增加错峰生产，减少供给，推动水泥价格底部反弹，带动全国整体价格上行；而华南地区受雨水天气，以及水泥相互流动影响，市场竞争依旧，水泥价格继续下调。 玻璃：本周浮法玻璃市场多地价格提涨，中下游补货相对积极。在 3 月份中下游持续消化自身库存下，4 月初社会库存降至偏低位，存一定补货需求。周内沙河区域小板成交放量带动市场氛围好转，多地量价齐升，浮法厂库存部分得到有效削减，整体降至 3 月中旬水平。本周全国浮法玻璃生产线共计 312 条，在产 256 条，日熔量共计 174365 吨，较上周减少 1500 吨，周内产线冷修 2 条，暂无点火产线。本周重点监测省份生产企业库存总量为 5620 万重量箱，较上周三库存减少 569 万重量箱，降幅 9.19%，库存天数约 26.62 天，较上周三减少 2.32 天。本周重点监测省份产量 1547.79 万重量箱，消费量 2116.79 万重量箱，产销率 136.76%。 投资观点：关注出海、药玻、集装箱等景气机会，以及玻纤和光伏玻璃价格拐点 一是消费建材，行业结构性机会来自二手房和城中村改造，继续推荐北新建材、伟星、兔宝宝等零售建材龙头，及有望风险出清且释放利润的三棵树、坚朗五金等。二是产能出海建材，关注布局非洲水泥的华新水泥与布局非洲瓷砖的科达制造。三是细分景气赛道，推荐受益中硼硅渗透率提升的药用玻璃，以及受益集装箱反弹的麦加芯彩。四是光伏玻璃，2 月下旬以来随着需求好转，行业库存下降至 20 天以内，4 月初价格顺利提涨，考虑到纯碱价格下跌，盈利改善将更加明显，推荐旗滨集团、凯盛新能。五是玻璃纤维，关注行业价格筑底后的配置机会。 风险提示 1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《拐点已现，积极推荐玻纤底部机会》2024-04-14 •《1 季度百强地产销售承压，关注近期高频企稳——建材周专题 2024W13》2024-04-08 •《重视玻璃纤维和光伏玻璃价格拐点——建材周专题 2024W12》2024-04-02 -33%-21%-10%2%2023/42023/82023/122024/4建材沪深300指数2024-04-16%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 16 行业研究 | 行业周报 目录 本周基本面回顾 ............................................................................................................................ 5 宏观与地产 ..................................................................................................................................................... 5 行业动态 ......................................................................................................................................................... 5 本周数据梳理 ............................................................................................................................... 6 水泥 ............................................................................