社服周观点：“五一”旅游高热度，热点挖掘+流量赋能有望促旅游人次高增

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 社服周观点 “五一”旅游高热度，热点挖掘+流量赋能有望促旅游人次高增 2024 年 04 月 15 日 ➢ “五一”假期旅游行业高热度延续，新兴旅游热点频出+流量赋能有望促旅游人次高增。从“五一”旅游预定趋势来看，1）中长线游/出境游高热度，出游距离/出游时间增长；2）成都/长沙/西安等热门旅游城市“五一”假期热度仍稳居前十；3）国内各地文旅部门在社媒平台发力，音乐演出、影视剧取景、创新型旅游活动催化下，优质的潜在旅游目的地持续被挖掘；4）出境游热度持续攀升，东南/东南亚仍为出境游核心目的地。我们认为，在过往多轮旅游热点催化下，当前国内旅游行业“线上流量宣传-线下客流转换”渠道已完全打通，各地文旅政府/各旅游目的地均开始发力为旅游目的地获取线上流量，得益于旅游线上内容的增多，消费者在多方面信息驱动下消费积极性增长，更趋于追求具备新奇感、良好体验及一定情绪价值的旅游目的地，促五一及后续节假日旅游行业热度持续攀升，旅游目的地的选择多样化导致出游距离/时间增长，对良好体验与情绪价值的追求使旅游城市热度维持、潜力旅游目的地持续被挖掘。出境游方面，节假日消费者仍青睐东南亚及东亚旅游目的地，我们认为此行为主要是假期时间及地缘政治两大因素考量下所致。从“五一”机票/酒店预定情况及价格变化情况来看，“五一”机票 4 月 6 日起单日预定量已超 23 年同期，平均支付价格 990 元/较 23 年同期略有上浮，超 3 月酒店价格 60%左右；酒店方面，截至 4 月 10 日，2024 年五一假期的热门城市酒店预订量同比增长三成，酒店平均支付价格降低二成，小众旅游目的地平均支付价格低于高知名度热门旅游目的地。我们认为，酒店/机票一直是旅游出行方面的主要支出项，机票价格略有上浮、酒店价格下降将减少消费者出行预算，对消费者出行决策制定有强促进作用，本年度“五一”旅游人次有望实现较高同比增长。 ➢ 投资建议：1）推荐经营表现超预期中长期景区标的宋城演艺，推荐基本面扎实的景区标的九华旅游、长白山、天目湖，建议关注丽江股份、峨眉山、众信旅游、中青旅。2）酒店回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐度假酒店持续发力、项目落地稳步推进君亭酒店，推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；3）教育板块景气度上行，推荐招录培训需求旺盛的华图山鼎，推荐企业管理培训龙头行动教育，建议关注中公教育，传智教育，中国东方教育；4）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等； 5）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的 OTA 龙头同程旅行 6）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；7）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。8）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司。 ➢ 风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 601888.SH 中国中免 75.98 2.53 3.25 3.81 31 23 20 推荐 600859.SH 王府井 13.15 0.17 0.80 1.14 77 16 12 推荐 300662.SZ 科锐国际 19.72 1.48 1.09 1.47 13 18 13 推荐 301073.SZ 君亭酒店 30.99 0.25 0.26 0.84 201 121 37 推荐 600754.SH 锦江酒店 29.68 0.11 0.94 1.6 255 29 17 推荐 600258.SH 首旅酒店 15.68 -0.52 0.71 0.81 / 22 19 推荐 601007.SH 金陵饭店 7.84 0.11 0.15 0.24 73 51 32 推荐 1179.HK 华住集团 30.3 -0.56 1.25 1.34 / 24 23 推荐 603043.SH 广州酒家 18.49 0.92 0.97 1.48 20 19 12 推荐 9922.HK 九毛九 5.33 0.03 0.31 0.62 / 17 8 推荐 0520.HK 呷哺呷哺 1.60 -0.33 -0.19 0.37 / / 4 推荐 9869.HK 海伦司 3.53 -1.46 0.14 0.21 / 25 11 推荐 605108.SH 同庆楼 32.63 0.36 1.17 1.47 90 28 22 推荐 300144.SZ 宋城演艺 10.74 0.00 0.35 0.5 / 31 22 推荐 603136.SH 天目湖 21.91 0.11 0.78 1.03 204 28 21 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为 2024 年 4 月 12 日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九/呷哺呷哺股价单位均为港元，首旅酒店/金陵酒店/中国中免/广州酒家/锦江酒店/华住集团/九毛九/呷哺呷哺/海伦司已公布年报，23 年 EPS 为实际业绩表现 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 饶临风 执业证书： S0100522120002 邮箱： raolinfeng@mszq.com 研究助理 邓奕辰 执业证书： S0100121120048 邮箱： dengyichen@mszq.com 研究助理 周诗琪 执业证书： S0100122070030 邮箱： zhoushiqi@mszq.com 相关研究 1.社服周观点：清明假期国内旅游高景气延续，旅游人均消费超越 19 年同期水平-2024/04/07 2.社服周观点：清明节短途游、周边游、出境游高景气，海底捞企业火锅于西安华为开业-2024/04/01 3.社服周观点：预制菜食品安全监管加强，美团发布 23 财报到店酒旅增长显著-2024/03/24 4.社服周观点：入境试行免签范围扩增，入境游行业成长空间广阔-2024/03/17 5.社服周观点：海底捞开放加盟，两会关注旅游、职教、数字教育-2024/03/10 行业定期报告/消费者服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1. 社服周观察：“五一”假期旅游行业高热度延续，新兴旅游热点频出+流量赋能有望促旅游人次增长 .......................... 3 1.1 复苏跟踪专题 ...................................................................................