风电/电网产业链周评（4月第2周）：电力设备企业年报亮眼，全国海风规划/建设稳步推进

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2024年4月14日风电/电网产业链周评（4月第2周）电力设备企业年报亮眼，全国海风规划/建设稳步推进行业研究 · 行业周报 电力设备新能源投资评级：超配（维持评级）证券研究报告 | 证券分析师：王蔚祺证券分析师：王晓声010-88005313010-88005231wangweiqi2@guosen.com.cnwangxiaosheng@guosen.com.cnS0980520080003S0980523050002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议【风电】•2024年至今，全国风机累计公开招标容量19.1GW（-36%），其中陆上风机公开招标容量17.5GW（-35%），海上风机公开招标容量1.6GW（-44%）。2024年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,401元/kW。2023年全年，全国风机累计公开招标64.4GW（-30%），其中陆上风机公开招标容量55.8GW（-27%），海上风机公开招标容量8.6GW（-46%）。•2024年1月新增核准5.0GW，其中海上风电3.4GW。2023年全国风电核准容量67.3GW，同比+60.6%，其中陆上风电核准51.5GW，同比+50.1%，海上风电核准12.1GW，同比+42.4%。2023年全国风电新增装机容量75.66GW，同比+101.1%，创造历史纪录。•国内方面，23年多重因素制约下游装机，下半年以来显著好转；海外方面，海上风电底部迹象明显，2024年有望迎来复苏。国内海风开发稳步推进，23年以来广东、福建等地海风项目竞配快速推进，浙江、广东等地海风项目密集核准；江苏、广东海上风电开发催化持续，海上风电相关企业24年业绩确定性得以夯实，市场情绪与关注度显著提升。近期上海市启动5.8GW海上风电竞配，其中国管海域项目4.3GW。•本周黑色类原材料价格环比持平，有色价格持续上涨。 •本周风电板块整体呈现下跌走势，跌幅前三板块为轴承（-5.0%）、铸锻件（-4.4%）和叶片（-4.2%）。个股方面，本周跌幅前三分别为新强联（-7.3%）、广大特材（-7.3%）和海力风电（-6.8%）。【电网】•2024年1-2月，全国电源工程投资完成额为761亿元，同比+8.3%；全国电网工程投资完成额为327亿元，同比+2.3%。2023年，全国电源工程投资完成额9675亿元，同比+30%；全国电网工程投资完成额5275亿元，同比+5%。•2024年1-4月煤电新增核准容量4.70GW，新增开工容量15.56GW 。2023年煤电核准容量66.03GW，同比-23%；煤电开工容量99.76GW，同比+49%。•23年以来电网招标保持较高景气度，主要企业收入、盈利能力同比显著提升，2024-2025年将迎来电网设备交付高峰。随着“大基地”建设的稳步推动，面向“十五五”的电网投资计划有望陆续出炉。2024年有望启动特高压柔性直流项目招标，换流阀价值量有望大幅提升；”十四五“电力规划中期调规落地，夯实特高压和主网投资持续性。23年以来电力市场与现货交易政策频出，用户侧调节能力有望逐步打开，催生包括虚拟电厂、需求侧响应在内的用户侧投资机会。国家发改委发布配电网发展指导意见，配电网升级改造需求有望迎来拐点。•本周硅钢价格环比小幅上涨，有色价格持续上涨。 •本周电网板块股价整体呈现上涨走势，涨幅前三分别为输变电设备（+7.4%）、电工仪器仪表（+7.2%）和电网自动化设备（+6.1%）。个股方面，本周涨幅前三分别为华明装备（+12.3%）、许继电气（+11.4%）和海兴电力（+11.4%）。【投资建议】•风电：建议关注两大方向：1）导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头；2）预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业。•电网：建议关注四大方向：1）特高压直流，重点关注柔性直流应用对于换流阀价值量的提升；2）主网投资订单、交付双重景气，关注组合电器等环节；3）电力设备出海，重点关注变压器、智能电表、环保气体开关等环节；4）配电网升级改造，重点关注格局更为集中的二次设备环节。【风险提示】原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电部分请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容本周要闻与重点公司公告【行业要闻】• 华润连江外海海风项目（700MW）启动钢结构制造招标，包括单桩、导管架（合计约5.83万吨），全部产品预计24年7月25日前交付完成。• 阳江市发改局发布《关于阳江三山岛海上风电柔直输电工程（海上工程）社会稳定风险评估的公示》，计划新建±500kV海上换流站1座，容量为2000MW，采用2根±500kV直流海缆，新建海缆长约114km。• 华能瑞安1号海风项目海缆中标候选人公示，220kV和66kV海缆及附件产品均由中天科技中标，中标价分别为2.62亿元和0.72亿元。• 大唐CZ3海上风电项目陆上工程正式拉开基建序幕，海上装机施工正在进行，预计6月初开始吊装，一厂址60万千瓦确保今年年底投产发电。• 4月8日，华能临高海上风电场项目首桩顺利沉桩至设计标高，标志着海南海上风电场建设从准备阶段正式进入到实施阶段。• 4月8日，广东省揭阳市发展和改革局发布关于印发《揭阳市储能发展规划（2023-2030年）》的通知，预计2025年接入揭阳市电网的电源总装机为12964.3MW，其中包括海上风电装机3008.5MW、陆上风电装机382.6MW。【公司公告】• 中际联合：4月12日，公司发布2023年年度报告。公司2023年实现营收11.05亿元，同比+38.17%；归母净利润2.07亿元，同比+33.33%。Q4营收4.05亿元，同比+70.48%，环比+56.85%；归母净利润0.88亿元，同比+281.28%，环比+140.06%。2023年，高空升降设备收入7.63亿元，同比+40.34%，毛利率47.33%，同比-0.31pct.；高空安全防护设备收入2.87亿元，同比+48.47%，毛利率41.96%，同比+8.33pct.；高空安全作业服务收入4.54亿元，同比-19.64%，毛利率45.13%，同比+10.81pct.。高空升降设备销量24578套，同比+9.67%；单台价格为3.1万元/台，同比增长约30%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电招中标与装机数据Ø 风电招中标2024年至今，全国风机累计公开招标容量19.1GW（-36%），其中陆上风机公开招标容量17.5GW（-35%），海上风机公开招标容量1.6GW（-44%）。2024年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,401元/kW。2023年全年，全国风机累计公开招标64.4GW（-30%），其中陆上风机公开招标容量55.8GW（-27%），海上风机公开招标容量8.6GW（-46%）。Ø 风电装机根据国家能源局数据（并网口径），2023年全国风电新增装机容量75.9GW，同比+102%；其中海上风电新增装机容量6.8GW，同比+67.8%；陆上风电新增装机容量69.1GW，同比