北交所策略专题报告-北交所周观察：北交所6项规则落实新“国九条”，正式发布可持续发展报告指引

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 2024 年 04 月 14 日 《路斯宠物主粮开启喂养新方式，2023 年归母净利润+59%—北交所信息更新》-2024.4.13 《2024Q1 收入和扣非净利润符合预期，扩产+新品带动未来增量 — 北 交 所 信 息 更 新 》-2024.4.12 《 空 气 悬 架 产 品 保 持 高 增 ，IGBT 散热基板等新品打开业务边界天花板—北交所信息更新》-2024.4.11 北交所周观察：北交所 6 项规则落实新“国九条”，正式发布可持续发展报告指引 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002  北交所 6 项规则落实“国九条”，正式发布可持续发展报告指引 为贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，2024 年 4 月 12 日，北交所就《公发审核规则》《上市规则》《重组审核规则》等 6 项配套业务规则向社会公开征求意见。在发行审核方面，从政策修订来看凸显出北交所审核对“板块定位”、“是否符合国家产业政策”、“信息披露文件质量”等问题的关注，体现出北交所定位于服务创新型中小企业，市场发展阶段和特点与沪深市场存在差异的特点。在退市制度方面，在重大违法和规范类强制退市标准方面基本保持一致，但在交易类（新增成交量退市指标，连续 120 个交易日累计成交量低于 100 万股将被强制退市）和财务类强制退市标准的股票交易连续计算时间、营业收入退市标准等个别指标阈值以及市值退市的适用范围等方面有所差异。在重组审核方面，本次修订与沪深市场取齐，进一步细化明确上市公司可以与特定对象约定转股期、赎回、回售、转股价格修正等条款，上市公司重组审核规则还增强了可转债支付的可操作性。在减持方面，要求大股东通过协议转让、大宗交易减持股份的，受让方在受让 6 个月内不得减持受让股份；禁止大股东、董监高融券卖出，禁止限售股融券卖出。在分红方面，删除董事会审议定期报告时同步审议权益分派方案要求，积极推动北交所上市企业一年内多次分红。此外，北交所正式发布可持续发展报告指引，持续推动提高上市公司质量，截至 2024 年 4 月 12 日，共有 5 家公司（海能技术、纬达光电、广咨国际、苏轴股份和建邦科技）披露 2023 年 ESG 报告。整体来看，新“国九条”在于提高上市公司质量，北交所配套业务新规也体现这一点，后续政策的落地会推动市场高质量建设，利好北交所市场生态健康发展。随着上市公司质量的提升，从估值角度来看，北交所还有进一步估值提升空间。  北证 A 股整体 PE 估值回落到 21.5X 左右，北证 A 股日均成交额回升到 51 亿元 近期（2024.4.8~2024.4.12），科创板、创业板和北证 A 股整体 PE 估值都有所回落，其中科创板整体 PE 由 36.66X 回落到 35.40X，创业板整体 PE 由 29.25X 回落到28.12X，北证 A 股整体 PE 由 22.22X 回落到 21.53X。从流动性表现来看，北证 A股日均换手率回升至 4.25%，科创板日均换手率 2.07%，创业板日均换手率4.15%。指数来看，科创 50、北证 50、沪深 300 和创业板指指数本周有所下跌。北证 50 指数 PE TTM 30X。  本周 1 家公司上市，2024 年新上市公司首日涨幅均值 103% 2023 年 1 月 1 日至 2024 年 4 月 12 日，86 家上市企业（本周 1 家公司上市-无锡鼎邦）的发行市盈率均值为 16.86X、中值为 15.99X；首日涨跌幅均值为 61.69%，首日涨跌幅中值为 33.32%，2024 年 9 家上市公司首日涨幅均值 103%。  本期春辉仪表等 11 家公司进行问询更新，梦天门等 4 家公司终止 按最新审核状态分类，2024 年 4 月 8 日-2024 年 4 月 12 日更新信息：春晖仪表、捷瑞数字、瑞克科技、珠海鸿瑞、延安医药、佰源装备、华亿创新、佳和电气、公元新能、摩尔股份和中达新材 11 家公司更新审核状态至已问询；快达农化、捷创新材、中崎股份和梦天门 4 家公司更新审核状态至终止。  风险提示：政策落地不达预期的风险、宏观经济环境风险 相关研究报告 北交所研究团队 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 北交所研究 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 1、 北交所 6 项规则落实“国九条”，新增退市标准、鼓励一年多次分红................................................................................... 3 2、 北交所正式发布可持续发展报告指引，2024 年 5 月 1 日起实施 ......................................................................................... 5 3、 北交所市场表现：北证 A 股整体 PE 估值回落到 21.5X 左右 ............................................................................................... 5 4、 北交所上市情况：2024 年新上市公司首日涨幅均值 103% ................................................................................................... 7 5、 北交所 IPO 审核一览：本期春辉仪表等 11 家公司问询更新 .............................................................................................. 10 6、 风险提示 ................................................................................................................................................................................... 10 图表目录 图 1： 北证 A 股整体 PE 估值回落到 21.5X 左右 .......................................................................................................................... 5 图 2： 北证 A 股本