商贸零售行业周报：需求旺盛叠加格局优化，国货防晒品牌迎来新机遇

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 29 商贸零售 2024 年 04 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《重组胶原蛋白热度攀升，金价再创新 高 利 好 产 业 链 — 行 业 周 报 》-2024.4.7 《金价再创新高，关注黄金珠宝优质品牌机会—行业周报》-2024.3.31 《社会消费稳步恢复，关注黄金珠宝及国货美妆—行业周报》-2024.3.24 需求旺盛叠加格局优化，国货防晒品牌迎来新机遇 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangbowei @kysec.cn 证书编号：S0790122040052  需求旺盛叠加格局优化，国货防晒品牌迎来新机遇 近日广州、深圳多地官宣入夏，夏季紫外线辐射量更强，长期暴露在紫外线下会对皮肤造成损伤，因此防晒防紫外线逐渐成为国内消费者关注热点。防晒化妆品属于特殊用途化妆品，可保护皮肤免受紫外线影响，随着全国各地夏季来袭叠加出行旅游旺季，市场景气度持续高涨。根据艾媒咨询，2023 年中国防晒化妆品市场规模为 148 亿元，同比增长 12.1%，预计 2028 年中国防晒化妆品市场规模有望达到 224 亿元，市场空间广阔。此外，凯度数据显示，2019 年我国的防晒产品渗透率仅 16%，与发达国家相比仍有较大提升空间。受核污水舆论影响，过去在国内市场占据主导地位的日系防晒份额下滑或成大概率事件；当前国内防晒市场仍处于渗透率提升阶段，随着国货美妆品牌认可度日益提升，优质国货防晒品牌有望持续抢占市场份额。2024 年以来多个美妆上市公司旗下品牌推出防晒新品，如珀莱雅盾护防晒、薇诺娜时光防晒等，润本、薇诺娜 baby、启初等上市公司旗下品牌亦有布局儿童防晒这一蓝海市场。建议关注积极布局防晒的上市公司珀莱雅、贝泰妮、润本股份，防晒产品上新有望为公司贡献业绩增量。  行业关键词：毛戈平、Temu、环六肽-9、高德美、焦点面霜等 【毛戈平】中高端国货彩妆公司毛戈平向港交所递交招股书。 【Temu】Temu 半托管模式登陆英国。 【环六肽-9】韩束“环六肽-9”为全球首个备案成功的品牌自研环肽。 【高德美】皮肤学领域全球领导者高德美在瑞交所上市。 【焦点面霜】可复美焦点面霜重磅上新。  板块行情回顾 本周（4 月 8 日-4 月 12 日），商贸零售指数报收 1803.13 点，下跌 4.11%，跑输上证综指（本周下跌 1.62%）2.49 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 23 位。零售各细分板块中，本周钟表珠宝板块涨幅最大，2024 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周宁波中百（+29.7%）、国芳集团（+12.6%）、广百股份（+10.5%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐润本股份、巨子生物、珀莱雅等； 投资主线二（医美）：行业长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份； 投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，金价创新高，关注黄金珠宝品牌受益情况，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生、中国黄金等； 投资主线四（跨境电商）：头部跨境电商企业顺应商品出海趋势有望延续高增长，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -48%-36%-24%-12%0%12%2023-042023-082023-12商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 29 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：需求旺盛叠加格局优化，国货防晒迎来新机遇 ................................................................................................. 6 2.1、 行业动态：需求旺盛叠加格局优化，国货防晒品牌迎来新机遇 .............................................................................. 6 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 8 2.2.1、 周大福：战略聚焦经营质量提升，主动控制拓店进程 ................................................................................. 10 2.2.2、 红旗连锁：一季度业绩表现良好，主营业务与投资收益双增 ..................................................................... 10 2.2.3、 爱婴室：2023 年营收承压，2024 年计划重回净开店 ................................................................................... 11 2.2.4、 科笛-B：2023 年营收超预期，在研管线有望落地贡献增量 ........................................................................ 11 2.2.5、 百果园集团：渠道规模稳健扩张，2024 年转向高质量增长战略 ................................................................ 12 2.2.6、 巨子生物：2023 年归母净利润+45%，重组胶原龙头再创佳绩 .................................................................. 12 2.2.7、 豫园股份：珠宝时尚业务稳健增长，古韵金销售表现亮眼 ......................................................................... 13 2.2.8、 福瑞达：202