农林牧渔行业：猪价小幅上涨，鸡苗、毛鸡止跌企稳

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告 / 行业动态报告 猪价小幅上涨，鸡苗、毛鸡止跌企稳 报告摘要： [Table_Summary] 季节性因素淡化，鸡苗、毛鸡止跌企稳。山东地区鸡苗周均价 3.10 元/羽，周环比下跌 43.87%，同比下跌 32.56%；肉毛鸡周均价 3.89 元/斤，周环比下跌 3.86%，同比下跌 1.77%；鸡产品价格约 10880 元/吨，周环比下跌 3.90%，同比上涨 9.90%。本周鸡苗、毛鸡价格止跌企稳。由于 6 月出栏毛鸡鸡苗成本高，毛鸡价格下跌导致毛鸡销售处于亏损状态，影响养殖户补栏。预计进入七月后鸡苗季节性补栏影响将减弱，鸡苗价格有望止跌企稳。随着 7 月中旬左右高鸡苗成本毛鸡出栏完毕，鸡苗价格有望重新开启上涨。河南地区鸭苗周均价 1.36 元/羽，周环比下跌 38.74%，同比下跌 62.22%。毛鸭价格 3.80 元/斤，与上周价格持平，同比上涨 7.65%。预计今年祖代引种量将高于 2018 年，但从白羽鸡生长周期推算 2019 年 11 月前商品代鸡苗仍将保持供给趋紧状态，法国复关对年内白羽鸡市场影响有限。推荐关注：圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份。 1 例新疫情报道，猪价小幅上涨。6 月 28 日全国生猪平均价为 17.39元/公斤，周度涨幅为 1.28%，年初至今涨幅为 33.67%。本周青海省发生 1 例新的非洲猪瘟疫情，目前已有 25 个省市解除封锁，3 个省市有1 例疫情未解封，四川、云南、贵州有 2 及以上例疫情未解封。行情宝数据显示，6 月 28 日辽宁外三元价格为 18.23 元/公斤，吉林为 18.44元/公斤，黑龙江为 18.16 元/公斤，内蒙古为 17.53 元/公斤，河南为 17.25元/公斤，浙江为 18.41 元/公斤，广东为 18.12 元/公斤，四川为 14.47元/公斤，本周东北猪价继续领涨全国，猪价持续创年内新高，目前大部分省份均价已达到 17 元/公斤的以上，今年需求下降明显，猪价快速上涨难以持续，后期以震荡缓涨为主。我们预计年内高点达到 22-24元/公斤，全年均价达到 17-18 元/公斤，养猪迎来暴利期，19 年上市公司头均盈利区间约 400-500 元，2020 年头均盈利达到 900-1000 元。 推荐组合配臵：高弹性品种+龙头，天邦股份、正邦科技、新五丰、唐人神、新希望+温氏股份、牧原股份。 风险提示：自然灾害，畜禽疫情，食品安全事件、国际贸易政策风险 [Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 温氏股份 35.86 0.74 2.50 4.59 48.14 14.35 7.82 买入 圣农发展 25.32 1.21 2.46 1.92 20.85 10.28 13.16 买入 海大集团 30.90 0.91 1.26 1.87 25.48 24.48 16.57 买入 天邦股份 13.04 -0.49 0.77 2.81 17.02 4.64 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuo e]历史收益率曲线 -33%-25%-17%-9%-1%7%2017/112017/122018/12018/22018/32018/42018/52018/62018/72018/82018/92018/10农林牧渔沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M3M 12M 绝对收益 -4.97% -0.20% 36.94% 相对收益 -9.14% -2.81% 25.20% [Table_IndustryMarket]行业数据 成分股数量（只） 106 总市值（亿） 12151 流通市值（亿） 9636 市盈率（倍） 81.12 市净率（倍） 3.05 成分股总营收（亿） 6264 成分股总净利润（亿） 119 成分股资产负债率（%） 49.53 [Table_Report]相关报告 《农林牧渔行业中期投资策略:猪价预期逐步兑现，养殖板块热度有望重燃》 2019-06-28 《农林牧渔行业周报（2019 年第 25 周）：猪价跳涨，鸡苗价格创年内新低》 2019-06-23 《农林牧渔行业周报：猪价创年内新高，鸡苗价格遭遇腰斩》 2019-06-16 《农林牧渔行业周报（2019 年第 21 周）：猪价持续震荡，关注鸡肉消费旺季到来》 2019-05-26 [Table_Author]证券分析师：李瑶 执业证书编号：S0550519010002 010-63210890 li_yao@nesc.cn 研究助理： 李峻峰 执业证书编号：S0550117090057 010-58034581 lijunfeng@nesc.cn 发布时间：2019-06-30 /农林牧渔 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 11 [Table_PageTop] 行业动态报告 1. 一周行情回顾 上周（6 月 24 日-6 月 28 日）申万农林牧渔板块下跌 2.21%，在所有 28 个板块中排名第 26。其中，农林牧渔板块中林业板块上周上涨 0.10%，在农业子板块中涨幅最大；农业综合板块下跌 6.49%，在农业子板块跌幅最大。 图 1：申万子板块周涨跌幅（总市值加权平均）（%） 图 2：农业各子板块周涨跌幅（总市值加权平均）（%） 数据来源：东北证券，Wind 数据来源：东北证券，Wind 1.1. 1 例新非洲猪瘟疫情报道，猪价小幅上涨 根据猪易网数据，6月28日全国生猪平均价为17.39元/公斤，周度涨幅为1.28%，年初至今涨幅为 33.67%。本周青海省发生 1 例新的非洲猪瘟疫情，截至本周末，已有 25 个省市解除封锁，3 个省市有 1 例疫情未解封，四川、云南、贵州有 2 及以上例疫情未解封。行情宝数据显示，6 月 28 日辽宁外三元价格为 18.23 元/公斤，吉林为 18.44 元/公斤，黑龙江为 18.16 元/公斤，内蒙古为 17.53 元/公斤，河南为 17.25元/公斤，浙江为 18.41 元/公斤，广东为 18.12 元/公斤，四川为 14.47 元/公斤，本周东北猪价继续领涨全国，猪价持续创年内新高，目前大部分省份均价已达到 17 元/公斤的以上，我们认为今年需求下降明显，猪价快速上涨难以持续，后期以震荡缓涨为主。我们预计年内高点达到 22-24 元/公斤，全年均价达到 17-18 元/公斤，养猪迎来暴利期，19 年上市公司头均盈利区间约 400-500 元，2020 年头均盈利达到900-1000 元。 标的推荐：温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、