新天科技(300259)2023年报点评：行业需求稳定盈利稳健，大规模设备更新有望催化水表、燃气表更新需求

第1页 / 共7页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 仪器仪表Ⅱ 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 行业需求稳定盈利稳健，大规模设备更新有望催化水表、燃气表更新需求 ——新天科技(300259)2023 年报点评 证券研究报告-年报点评 增持(首次) 市场数据(2024-04-08) 收盘价(元) 3.34 一年内最高/最低(元) 4.01/2.45 沪深 300 指数 3,536.41 市净率(倍) 1.35 流通市值(亿元) 39.06 基础数据(2023-12-31) 每股净资产(元) 2.47 每股经营现金流(元) 0.20 毛利率(%) 44.59 净资产收益率_摊薄(%) 7.40 资产负债率(%) 15.48 总股本/流通股(万股) 116,980.15/116,953.32 B 股/H 股(万股) 0.00/0.00 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《新天科技(300259)公司点评报告：点评报告》 2013-08-26 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 04 月 09 日 投资要点： 新天科技(300259.SZ)发布 2023 年全年业绩报告。公司实现营业收入10.86 亿元，同比下降 3.15%，归母净利润为 2.14 亿元，同比下降 12.92%。 ⚫ 行业需求稳定公司盈利稳健，智慧水务、热力等业务增长较快 公司 2023 年报实现实现营业收入 10.86 亿元，同比下降 3.15%，归母净利润为 2.14 亿元，同比下降 12.92%；扣非净利润 2.21 亿元，同比下滑11.79%。 2023 年分业务看：公司智能水表及系统实现营收 4.37 亿元，同比下降7.5%，占营业收入比例为 40.23%；工商业智能流量计实现营收 2.93 亿元，同比下降 5.52%，占营收 26.93%；智能燃气表及系统实现营收 1.99 亿元，同比增长 0.87%，占营收 18.29%；智慧水务、智慧节水、智慧热力等新业务实现营收 1.58 亿，同比增长 10.89%，占营收 14.55%。 ⚫ 盈利能力相对稳定，水表毛利率小幅下滑，工商业流量计、燃气表毛利率明显上升 2023年公司毛利率为44.59%、同比上升0.57个百分点；净利率为19.68%，同比下降 2.21 个百分点；扣非净利率 20.33%，同比下滑 2 个百分点。 净利率下滑较多的主要原因有公司四项费用率分别有所上升。 2023 年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为11.3%、5.72%、8.45%、-1.11%，同比分别上升了 1.11、1.25、0.77、0.72 个百分点。 分业务看：2023 年公司智能水表业务毛利率 40.11%，同比下降了 1.85 个百分点；工商业流量计毛利率 61.57%，同比上升 3.23 个百分点；智能燃气表毛利率 23.73%，同比上升了 3.08 个百分点。 公司 2023 年共计销售智能计量表 3212007 台，同比基本持平去年。 公司工商业流量计业务毛利率较高，主要经营主体是公司并购的上海肯特仪表股份有限公司，2023 年实现营业收入 2.94 亿，归母净利润 1.04 亿，是公司重要的利润构成。 ⚫ 数字经济推动水表、燃气表等智能化升级，需求稳健可持续增长 智慧水务、智慧燃气、智慧热力、智慧农业作为推动我国智慧城市建设和数字乡村建设的基础，随着数字经济以及数字中国建设的大力发展，能源、水利、市政基础设施、农业生产经营的数字化转型将会提档加速，为公司相关产品带来更大的发展机遇。根据智研咨询整理，我国智能水表的市场-29%-22%-16%-10%-3%3%9%15%2023.042023.082023.122024.04新天科技沪深300 仪器仪表Ⅱ 第2页 / 共7页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 渗透率 2008 年至 2021 年期间连年提升，2008 年智能水表市场渗透率仅8.1%，2021 年智能水表市场渗透率已上升至 40%以上。随着新型城镇 化、智慧城市、海绵城市、节水型城市及城乡供水一体化的建设，未来智能水表将会深入覆盖更多居民用户。根据智研咨询《2020-2026 年中国智能水表市场深度调查与投资前景分析报告》，预计 2022 年我国智能水表市场销售量为 5000 万台，2026 年我国智能水表市场销售量预计约 7000 万台，智能水表市场需求前景广阔。 近年来，随着我国天然气消费量的整体上升趋势，推动了智能燃气表行业的健康发展。同时，伴随着近年来燃气安全事故的时有发生，天然气行业的安全性提升到了新的高度，安全用气理念深入人心，使得智能化成为时代趋势，智能燃气表作为燃气运营管理的重要组成部分，近年来，在智慧城市建设、物联网时代背景下，智能燃气表市场的规模在不断提升。根据智研咨询统计，2015 年-2021 年我国智能燃气表年市场规模由 40 亿已提升至 87.61 亿元，预计 2024 年中国智能燃气表市场规模达到 100 亿元，到 2028 年将增长至 119.23 亿元。 公司所处的行业智能水表、智能燃气表、智慧业务（水务、节水、热力）等均属于公用事业行业应用，需求相对稳健增长，周期性较小，同时受益数字经济及智能化改造，智能水表、燃气表等新产品结构逐步提升，龙头市场份额不断集中，给行业龙头带来了可持续的增长空间。 ⚫ 国务院推动大规模设备更新，有望带动居民、工商业水表、燃气表新一轮老旧更换需求 2024 年 3 月 13 日，国务院发布了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，方案提出，要加快建筑和市政基础设施领域设备更新。围绕建设新型城镇化，结合推进城市更新、老旧小区改造，以住宅电梯、供水、供热、供气、污水处理、城市生命线工程等为重点，分类推进更新改造。推进各地自来水厂及加压调蓄供水设施设备升级改造。有序推进供热计量改造，持续推进供热设施设备更新改造。持续实施燃气等老化管道更新改造。推动地下管网、窨井盖等城市生命线工程配套物联智能感知设备建设。上述政策的出台，为公司智慧水务、智能水表、电磁流量计、智能热量表以及智能燃气表等产品带来了新的发展机遇。 2024 年 4 月 8 日住房城乡建设部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》。方案要求，到 2027 年，对技术落后、不满足有关标准规范、节能环保不达标的设备，按计划完成更新改造。方案提出十项重点任务：住宅老旧电梯更新、既有住宅加装电梯、供水设施设备更新、污水处理设施设备更新、供热设施设备更新、液化石油气充装站标准化更新建设、城市生命线工程建设、环卫设施设备更新、建筑施工设备、建筑节能改造。明确了中央预算内投资、中央财政补助、税收优惠、再贷款贴息等配套支持政策，强调实施标准提升行