传媒行业点评：AI应用持续演进，关注内容行业生产力革新

传媒 / 行业点评报告 / 2024.04.05 请阅读最后一页的重要声明！ AI 应用持续演进，关注内容行业生产力革新 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 相关报告 1. 《春节档票房新高，Sora 推动内容行业革新》 2024-02-20 2. 《暑期电影行业修复加速，关注供给端稳定性》 2023-07-21 3. 《AI 驱动虚拟人产业升级，应用场景进一步拓展》 2023-06-30 传媒行业点评 核心观点 ❖ AI 模型层、应用端持续迭代，内容行业生产力迎来革新：国产大模型能力提升，月之暗面旗下大语言模型 kimi 长文本能力加速应用普及，阶跃星辰发布 Step 系列通用大模型，昆仑万维将发布“天工大模型 3.0”。随着模型基础能力及产品体验提升，国内应用端有望迎来大范围落地。海外 AI 应用生态持续演进，OpenAI 旗下 Sora 打开文生视频想象空间，文生图、文生视频等内容转化成本、效率大幅提升，一方面 C 端应用平台内容生成的丰富度有望得到提升，另一方面，多模态训练语料需求持续增长，拥有文、图、视频等语料版权的相关公司有望受益。 ❖ 游戏版号稳定下发，供给端储备充分：国内游戏市场版号稳定下发，2024年预计供给端产品储备丰富，一二月国内游戏市场持续增长，较 2023 年同期表现稳中向好。2024 年游戏开发者大会多场会议提及 AI 在游戏行业的应用，腾讯发布 GiiNEX 游戏 AI 引擎，从生成式 AI、决策 AI 两个角度为游戏全生命周期提供丰富的 AI 解决方案。伴随 AI 应用端进步，游戏行业有望迎来产业链升级，从游戏资产制作、游戏玩法更新、游戏交互能力提升等多方面拓展游戏发展空间。 ❖ 影视行业稳中向好，广告市场梯媒核心场景修复动力强劲：国内影视院线稳定修复，3 月电影市场票房及观影人次表现好于去年同期，政策端看，文娱等内容审核信号积极，关注重点影片上线及 AI 主题催化。广告市场开年来稳中向好，梯媒等核心场景修复动力强劲，关注具备核心场景媒体点位的相关公司。影视及广告营销行业均受益于生成式 AI 应用在生产力端带来的提升，有望较快与 AI 结合实现商业化场景落地。 ❖ 投资建议：关注 AI+内容行业，IP 类公司建议关注：上海电影、华策影视、掌阅科技、中文在线等；游戏类公司建议关注：恺英网络、巨人网络、三七互娱；广告营销类公司建议关注：分众传媒、三人行；视频影视类公司建议关注：芒果超媒、光线传媒等。 ❖ 风险提示：宏观经济波动；内容监管趋严；AI 发展不及预期；市场竞争加剧等风险 -34%-23%-12%-1%10%20%传媒沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 1 国产 AI Chatbots 访问量提升，应用端持续演进 ................................................................................ 4 2 游戏版号下发稳定，市场保持增长 ....................................................................................................... 6 3 电影市场持续修复，全年待映影片储备丰富 ....................................................................................... 9 4 广告市场稳定修复，长期有望稳健增长 ............................................................................................. 11 5 风险提示 ................................................................................................................................................. 13 图 1. ChatGPT 访问量（亿次） .................................................................................................................... 4 图 2. Google Bard 访问量（亿次） ............................................................................................................... 4 图 3. 二月国内 AI Chatbots 访问量（百万次） .......................................................................................... 4 图 4. 国内 AI Chatbots 日访问量（万次） .................................................................................................. 5 图 5. 全球 TOP50 生成式 AI 应用（2024 年 3 月） ................................................................................... 6 图 6. 全球 TOP50 生成式 AI 应用（2023 年 9 月） ................................................................................... 6 图 7. 全球 TOP50 生成式 AI 应用分类（2024 年 3 月） ........................................................................... 6 图 8. 全球 TOP50 生成式 AI 流量占比（2023 年 9 月） ........................................................................... 6 图 9. 2024 年游戏版号下发稳定（款） ..............................................................................................