轻工行业周报：美国新建住房销售改善，电子烟出口稳健增长

轻工制造 / 行业投资策略周报 / 2024.03.31 请阅读最后一页的重要声明！ 美国新建住房销售改善，电子烟出口稳健增长 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《政策呵护延续，关注家居相关转债》 2024-03-24 2. 《家具社零温和修复，竣工数据走弱》 2024-03-24 3. 《1-2 月社零总额同比+5.5%，竣工增速回落》 2024-03-18 轻工行业周报 核心观点  本周行情回顾：本周（2024.3.25-2024.3.29）申万轻工指数收报 2028.86 点，周涨跌幅为-0.91%，跑输沪深 300 指数 0.70pct，在 31 个申万一级行业中排名第 18。本周轻工制造细分板块涨跌分化，家居用品/造纸/文娱用品/包装印刷分别+0.57%/-0.55%/-1.95%/-2.85%。  美国新建住房销售改善，成屋销售降幅略有扩大。据 Wind 数据，2024 年2 月美国新建住房销售 66.2 万套，同比+5.9%（前值+2.3%），成屋方面，2024年 2 月美国成屋销售 438 万套，同比-3.3%（前值-1.7%），降幅略有扩大，但自 2023 年 11 月以来，成屋销售同比降幅已连续 4 个月降至个位数，出现回暖迹象，2024 年降息预期下美国地产有望迎来复苏，叠加补库周期有望带动出口企业订单回暖，建议关注轻工出口链，看好客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的轻工家居龙头外销业务长期稳健成长。  2024 年 2 月电子烟出口额同增 10.9%，增速环比提升。据海关总数数据，2024 年 2 月电子烟出口额为 6.39 亿美元，同比增长 10.9%（前值+8.3%），2024 年前 2 月累计出口 16.6 亿美元，同比增长 9.3%，国家鼓励出口创汇下电子烟外销延续增长态势，建议关注电子雾化设备龙头思摩尔国际，公司海外业务表现稳健，2023 年自由品牌业务实现收入 18.47 亿元，同比增长 26.0%，延续较快增长，其中美国/欧洲及其他地区分别同比增长 8.8%/31.3%，企业客户业务方面，2023 年美国/欧洲及其他地区分别同增 8.2%/8.9%，增长稳健。  投资建议：推荐当前估值处于低位、供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH），定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。  风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 -31%-24%-17%-10%-3%4%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 本周行情概览 ........................................................................................................................................... 4 2 行业重点数据跟踪 ................................................................................................................................... 5 3 重点公司公告及行业要闻 ..................................................................................................................... 10 3.1 重点公司公告 ..................................................................................................................................... 10 3.2 行业要闻 ............................................................................................................................................. 10 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 12 图 1. 本周（2024.3.25-2024.3.29）申万轻工指数跌 0.91%，排名第 18 ................................................... 4 图 2. 本周申万轻工指数跑输沪深 300 指数 0.70pct ................................................................................... 4 图 3. 本周轻工子版块涨跌分化 ..................................................................................................................... 4 图 4. 本周爱丽家居、亚振家居、永吉股份涨幅居前 ................................................................................. 5 图 5. 本周鸿博股份、实丰文化、群兴玩具跌幅居前 ................................................................................. 5 图 6. 住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 ............................................................................................. 5 图 7. 住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 ....