电子元器件行业华为板块系列报告：P70即将发布引爆市场，华为全面布局重回高增通道

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.03.30 P70 即将发布引爆市场，华为全面布局重回高增通道 ——华为板块系列报告 舒迪(分析师) 陈豪杰(研究助理) 021-38676666 021-38038663 shudi@gtjas.com chenhaojie026733@gtjas.com 证书编号 S0880521070002 S0880122080153 本报告导读： P70 即将发布，有望成为新一代爆款，华为全面布局手机、汽车、服务器等全产业链，重回高增通道。 摘要： [Table_Summary]  P70 即将上市，肩负着华为重回影像巅峰的使命，是 Mate 60、Mate X5 后第三款采用自主麒麟芯片的高端手机，有望成为华为新一代爆款。P 系列手机是华为旗下高端手机，主打高端摄影功能，预计在摄像头等零部件领域均有较大性能提升，主要体现在 CIS 芯片、光学镜头、旋涂滤光片、微棱镜、马达等。根据 BSI 的数据，华为手机自回归来，国内份额从个位数，最高增长至 19.4%，目前稳定至 14%左右。2024 年最新第 13 周的手机销量为 440 万部，同比增长 5.3%，环比下降 3.4%，整体数据表现一般，主要因为 Q1 缺乏亮眼新型机的发布，预计 P70 的发布，有望再次带动手机销量高增。  AI 端侧应用兴起，华为盘古大模型有望赋能手机侧，加速产业发展落地。2024 年以来 AI 手机风潮快速席卷，1 月 18 日三星 AI 手机 Galaxy S24 发布，3 月 21 日，基于 AndesGPT 模型的一加 Ace 3V 正式发布，3 月 26 日 vivo 发布首款端侧 AI 大模型折叠屏 vivo X Fold3，苹果目前也正在考虑将 Google 的生成式 AI 大模型 Gemini 引入iPhone（国内采用文心一言）。目前各家 AI 手机基本具备生成式照片功能，部分具备即时通话翻译或者以图搜寻等功能，P70 也有望依靠盘古大模型实现上述 AI 功能。根据 IDC 的预测，24 年全球 AI 手机的出货量将达到 1.7 亿台，占到整体智能手机比例的 15%，而 24 年整体智能手机出货量约 12 亿台，年增 2.8%。  华为年报亮眼，重回高增通道，全面布局手机、服务器、智能终端等解决方案。华为 23 年营收 7041 亿元，同比增长 9.6%，净利润 869.5亿元，同比增长 144.5%，增速巨大。公司已经形成了基于鸿蒙和麒麟的端侧生态、基于欧拉和鲲鹏的通用算力生态、基于 CANN 和昇腾的 AI 算力生态，以及华为云作为统一的开发者生态。在 2024 AWE大会上，海思创新推出 5+2 智能终端解决方案，包括鸿鹄媒体、朱雀显示、越影视觉、凌霄网络、巴龙无线、星闪、A2MCU 等，整体智能终端业务产业链将深度受益。  P70 即将发布，有望成为新一代爆款，华为全面布局手机、汽车、服务器等全产业链，重回高增通道。推荐华为产业链：韦尔股份、思特威、伟测科技、力芯微、水晶光电、艾为电子、长电科技、卓胜微、昀冢科技；相关受益公司：东田微、华大九天、广立微。  风险提示。中美科技摩擦反复；产品进度不及预期。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 电子元器件《铜互连趋势确定，供应链深度受益》 2024.03.26 电子元器件《封测端行业复苏信号明显，关注先进封装布局》 2024.03.25 电子元器件《HBM 代际迭代加速，高密度高带宽催生堆叠技术演进》 2024.03.15 电子元器件《AI 手机加速渗透，供应链深度受益》 2024.03.04 电子元器件《算力基建抢资源，存储涨价正加速》 2024.02.29 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 电子元器件 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表：本报告覆盖公司估值表（截至 2024 年 3 月 29 日） 公司名称 代码 收盘价（元） 盈利预测（EPS 元） PE 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 韦尔股份 603501.SH 98.41 2.16 2.67 45.56 36.86 增持 思特威-W 688213.SH 49.88 0.62 1.28 80.45 38.97 增持 伟测科技 688372.SH 66.60 2.94 3.99 22.65 16.69 增持 力芯微 688601.SH 45.55 2.01 2.69 22.66 16.93 增持 水晶光电 002273.SZ 15.18 0.57 0.72 26.63 21.08 增持 艾为电子 688798.SH 52.91 1.03 1.97 51.37 26.86 增持 长电科技 600584.SH 28.13 1.54 1.96 18.27 14.35 增持 卓胜微 300782.SZ 101.59 3.14 3.5 32.35 29.03 增持 昀冢科技 688260.SH 27.30 1.42 2.29 19.23 11.92 增持 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 注：上述公司数值均来自国泰君安证券预测值 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 3 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信