煤炭行业周报：坑口煤价突围探涨，港口煤价止跌在即

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 坑口煤价突围探涨，港口煤价止跌在即 煤炭 证券研究报告/行业周报 2024 年 3 月 30 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：杜冲 分析师：杜冲 执业证书编号： S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：鲁昊 电话： Email：luhao@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 38 行业总市值(百万元) 1,734,161 行业流通市值(百万元) 468,009 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2022 2023EE 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 山西焦煤 10.32 2.09 1.44 1.55 1.64 4.9 7.2 6.7 6.3 1.58 买入 潞安环能 20.69 4.74 3.00 3.28 3.72 4.4 6.9 6.3 5.6 1.29 买入 平煤股份 12.27 2.47 1.71 1.90 2.04 5.0 7.2 6.5 6.0 1.24 买入 兖矿能源 23.79 6.30 2.87 3.30 3.53 3.8 8.3 7.2 6.7 3.15 买入 中国神华 39.09 3.50 3.00 3.20 3.28 11.2 13.0 12.2 11.9 1.90 买入 陕西煤业 25.09 3.62 2.19 2.53 2.70 6.9 11.5 9.9 9.3 2.72 买入 中煤能源 11.44 1.38 1.47 1.65 1.77 8.3 7.8 6.9 6.5 1.05 买入 山煤国际 17.16 3.52 2.53 2.68 2.86 4.9 6.8 6.4 6.0 2.18 买入 淮北矿业 16.62 2.83 2.54 2.69 2.82 5.9 6.5 6.2 5.9 1.12 买入 盘江股份 6.10 1.11 0.53 0.57 0.59 5.5 11.5 10.7 10.3 1.10 买入 兰花科创 11.08 2.82 3.19 3.48 4.06 3.9 3.5 3.2 2.7 1.08 买入 美锦能源 6.55 0.51 0.49 0.55 0.69 12.8 13.4 11.9 9.5 1.95 买入 备注：股价为 2024 年 3 月 29 日收盘价 投资要点 ◼ 投资建议：坑口煤价突围探涨，港口煤价止跌在即。本周港口煤价已经由快速下跌，转为持续阴跌状态，跌幅逐渐趋缓。展望四月，我们认为非电煤需求释放下，港口煤价有望止跌回弹。2024 年 3 月 29 日，陕西神木区域煤炭价格开始小幅探涨，涨幅在 10-20元/吨之间，部分高卡热值煤矿装车开始需要排队等待，其余煤矿跟涨意愿强烈，涨价辐射范围有望继续扩大。坑口煤价在市场情绪低迷的情况下，开启突围探涨，我们认为“金三银四”犹在，伴随气温回暖，非电煤开工有望回升，带动煤炭市场回暖，港口煤价有望止跌回升。截至 2024 年 3 月 29 日甲醇日产以及煤制尿素周平均日产周环比分别提高 2.25%、1.10%，同比分别提高 9.12%、14.76%。煤炭板块高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。重点推荐：动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；无烟煤公司兰花科创。 ◼ 动力煤方面，坑口市场开始探涨，港口市场弱稳运行。供给方面，本周主产区市场走势趋稳，部分煤矿出现探涨，坑口化工等非电煤需求略有好转，带动优质煤种价格回升。需求方面，近期全国气温回升，电厂日耗持续回落，采购需求以刚需为主，港口煤价弱稳运行。截至 3 月 29 日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价 836.0 元/吨，相比于上周下跌 4.0 元/吨，周环比下降 0.5%，相比于去年同期下跌 241.5 元/吨，年同比下降22.4%。 ◼ 中国神华：2024 年 2 月实现商品煤产量 2590 万吨（同比+0.0%），销量 3860 万吨（同比+0.8%）；总发电量 147.9 亿千瓦时（同比-13.7%），总售电量 139.0 亿千瓦时（同比-14.1%）。2024 年 1-2 月实现商品煤产量 0.53 亿吨（同比+0.6%），销量 0.77 亿吨（同比+12.7%）；总发电量 372.5 亿千瓦时（同比+12.9%），总售电量 351.3 亿千瓦时（同比+13.0%）。中国神华公布外购煤采购价格（3 月 23 日起），外购 4500/5000/5500 大卡分别为 434/531/645 元/吨，较上期-16/-16/-19 元/吨；外购神优 2/3/4 分别为705/683/645 元/吨，较上期-19/-19/-19 元/吨。 陕西煤业：2024 年 2 月实现煤炭产量 1299.77 万吨（同比-11.14%），自产煤销量 1205.62 万吨（同比-12.84%）。2024 年 1-2 月公司实现煤炭产量 2620.47 万吨（同比-2.68%），自产煤销量 2580 万吨（同比-3.2,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.003,200.003,400.003,600.00煤炭沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 53%）。中煤能源：2024 年 2 月实现煤炭产量 1042 万吨（同比-1.7%），销量 1828 万吨（同比-16.2%），其中自产煤销量 981 万吨（同比-5.3%）。2024 年 1-2 月公司实现煤炭产量 2190 万吨（同比+1.4%），销量 3990 万吨（同比-13.1%），其中自产煤销量2125 万吨（同比+0.8%）。兖矿能源：2023 年 Q3 公司实现商品煤产量 3345 万吨（同比-1.47%），商品煤销量 3613 万吨（同比+5.77%），其中自产煤销量 2953 万吨（同比-1.09%）。2023 年前三季度公司实现商品煤产量 9730 万吨（同比-2.51%），商品煤销量 10285 万吨（同比-0.85%），其中自产煤销量 8803 万吨（同比-4.16%）。山煤国际：2023 年三季度实现原煤产量 896 万吨（同比-17.45%），商品煤销量为 1246.14 万吨（同比-21.89%）。 ◼ 焦煤及焦炭方面，焦炭第七轮全面落地，钢材去库速度加快。供应方面，产地安检形势严峻，焦煤供应恢复较为有限。需求方面，焦炭第七轮提降全面落地，焦化企业限产力度进一步提高。伴随投机需求消退，钢材成交量开始下行，钢材价格承压回落，钢厂开工意愿不足，下游处于快速去库阶段。截至 3 月 29 日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1960.0 元/吨，相比于上周持平，周环比