建材行业定期报告：国常会强调优化地产政策，关注建材需求底部修复

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2024 年 03 月 26 日 推荐（维持） 建材行业定期报告 中游制造/建材 本周（2024/3/18-3/22）建材动态：水泥行业需求总体放缓，价格震荡调整；浮 法玻璃行业累库有所改善，价格维持疲态；玻纤中，无碱纱延续弱势，电子纱冷淡盘整。消费建材方面，在地产支持政策推动下，部分城市新房或二手房市场开始出现回暖，24Q2 有望延续较为宽松的房地产政策，助力房地产链条修复企稳，继续推荐估值性价比高、龙头阿尔法突出的消费建材板块。 ❑ 水泥行业：需求总体放缓，价格震荡调整。本周全国水泥市场价格环比上涨 0.2%。价格上涨地区主要有北京、天津和湖南，幅度 20-30 元/吨；价格回落区域为河南、广东和四川，幅度 10-30 元/吨。3 月中下旬，国内水泥市场需求恢复明显放缓，南方地区基本趋于稳定；北方地区需求虽有提升，但速度较慢，全国重点地区水泥企业平均出货率约为 46%，环比提升 3 个百分点。南方地区市场依旧处于竞争中，各地错峰生产时间陆续结束，后期市场压力较大，预计价格将维持小幅震荡调整走势。 ❑ 浮法玻璃行业：累库有所改善，价格维持疲态。本周国内浮法玻璃现货市场成交重心继续下滑。除沙河部分企业执行保价政策，一定程度上刺激下游适量备货、以及东北降价且外发货源增加，整体区域库存下降外，其他区域多数受需求启动不及预期以及区域间货源流通现象加剧影响，市场价格纷纷下滑，整体库存仍呈增加态势。本周全国周均价 1884 元/吨，较上周下降 55 元/吨。全国浮法玻璃样本企业总库存 6361.4 万重箱，环比+83.1万重箱，环比+1.32%，同比-7.8%。折库存天数 25.9 天，较上期+0.2 天，本周浮法玻璃日度平均产销率与上周相比+15.9 个百分点，行业虽然累库但幅度环比放缓。 ❑ 玻纤行业：无碱纱延续弱势，电子纱冷淡盘整。1）本周国内无碱玻纤池窑粗纱市场价格延续弱势，市场交投氛围冷清。生产厂家生产装置正常运行，部分厂家出货压力难以减弱；下游厂家跟进较为谨慎，受气温影响，下游厂家开工受限，对原料玻纤采购热情不高，供需面利空玻纤市场价格走势。2）本周国内电子纱市场价格盘整为主，市场交投氛围较为冷淡。下游厂家开工负荷低位运行，市场终端盈利空间较小，厂家对玻纤采购积极性处于弱势；生产厂家装置波动有限，局部地区厂家库存仍处高位，供应面利空玻纤市场交投氛围。短期内价格变化有限，一单一谈，老客户成交价存一定商谈空间。 ❑ 消费建材：地产政策延续宽松，关注消费建材板块。国内市场中，国常会提出要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，在地产支持政策推动下，部分城市新房或二手房市场开始出现回暖，24Q2 有望延续较为宽松的房地产政策，助力房地产链条修复企稳，继续推荐估值性价比高、龙头阿尔法突出的消费建材板块。国外市场中，非洲、东南亚、南美洲等市场仍处于较高速发展时期，拥有突出人力/资源成本优势，继续关注建材业务布局在海外的优质标的。 ❑ 投资建议：伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、箭牌家居（与招商轻工联合覆盖）、亚士创能、北新建材、科顺股份、东方雨虹、东鹏控股；关注中国巨石。 ❑ 风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。 行业规模 占比% 股票家数（只） 107 2.1 总市值（十亿元） 833.4 1.1 流通市值（十亿元） 686.1 1.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 2.9 -17.7 -24.6 相对表现 1.9 -12.6 -12.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《建材行业定期报告—二手房环比回暖，关注地产后周期建材品类及C 端标的》2024-03-18 2、《建材行业定期报告—标本兼治继续优化房地产政策，特别国债释放积极信号》2024-03-11 3、《建材行业定期报告—各地陆续复工，需求底部改善，关注两会风向》2024-03-05 郑晓刚 S1090517070008 zhengxiaogang@cmschina.com.cn 袁定云 S1090523070010 yuandingyun@cmschina.com.cn -40-30-20-10010Mar/23Jul/23Nov/23Mar/24(%)建材沪深300国常会强调优化地产政策，关注建材需求底部修复 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、本周核心观点............................................................................................... 5 1、周期建材本周观点 ......................................................................................... 5 2、消费建材本周观点 ......................................................................................... 5 3、重点推荐个股 ................................................................................................ 6 二、本周行业动态............................................................................................... 7 1、宏观 ............................................................................................................... 7 2、产业链要闻 .................................................................................................... 8 （1）房地产 ....................................................................................................... 8 （2）基建 ........................................................................................................... 8 3、建材行业要闻 .............................................................................