汽车行业：小米汽车上市在即，重视产业链机遇

小米汽车上市在即，重视产业链机遇 [Table_Industry] 汽车 [Table_ReportDate] 2024 年 3 月 26 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业事项点评 [Table_StockAndRank] 汽车 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 小米汽车上市在即，重视产业链机遇 [Table_ReportDate] 2024 年 3 月 26 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] 事件：3 月 28 日，小米将召开首款汽车 SU7 发布会，3 月 25 日，小米 SU7已开启线下车型静态品鉴。 ➢ 历时三年，小米首款汽车 SU7 即将发布。2021 年 3 月 30 日，雷军正式宣布造车。3 月 28 日，小米汽车将召开上市发布会，首款车型 SU7将正式上市。SU7 定位 C 级轿跑，分为标准版和 Max 版两个版本。SU7 标准版采用单电机和 73.6kWh 的弗迪/江苏时代磷酸铁锂电池，续航 668 公里；Max 版采用双电机和 101kWh 宁德时代麒麟电芯，零百 加 速2.78秒 ， 续 航 能 力 达 到800公 里 。 车 身 尺 寸4997mm×1963mm×1455mm（Max：1440mm），轴距 3000mm，主要竞品包括特斯拉 Model 3、小鹏 P7、极氪 001、极氪 007 等。 ➢ 持续高额投入助力造车业务，五大核心技术实现自研。从 2022 年一季度开始，小米开始披露智能汽车等创新业务投入，2022 年，小米共投入超 30 亿元，2023 年总投入超过 66 亿元，其中 23Q4 投入达 24 亿元。研发团队方面，根据 2022 年报，小米汽车研发团队规模约 2300人。 ➢ 2023 年 12 月，小米召开汽车技术发布会，介绍了五大核心自研技术，包括电池、电驱、大压铸、智能座舱以及智能驾驶。小米实现 21000转超级电机 V6、V6s 量产、自研 CTB 电池技术、全栈自研大压铸集群与合金材料。智能化层面，小米高阶智驾将采用两颗 NVIDIA DRIVE Orin 芯片，以及 1 颗激光雷达、11 颗高清摄像头、3 颗毫米波雷达和12 颗超声波雷达的硬件方案；智能座舱将搭载骁龙 8295 座舱芯片、16.1 英寸 3K 超清中控屏、超大 56 英寸 HUD、翻转仪表屏，小米汽车即将发布代表着“人车家全生态”已正式闭环。 ➢ 工厂产能逐渐爬坡，首批小米汽车门店覆盖全国 29 城市。产能方面，小米汽车工厂分两期建设，其中一期占地面积约 72 万平方米，年产能为 15 万辆，2023 年 6 月竣工；二期计划于 2024 年动工，2025 年完工。根据汽车之家消息，小米 SU7 已于 1 月 22 日进行批量生产，预计 3 月产量计划有望达到 4000 台左右，4 月底产能爬坡，6 月开始两班倒生产，2024 年计划量产约 7 万台。渠道方面，首批小米汽车门店覆盖全国 29 城市，共计 59 家门店，小米 SU7 有望实现上市即交付，交付即上量。除 59 家门店之外，同区域的小米之家手机门店也会为小米汽车引流，收集购买线索。各地的交付中心于本月 25 号开始接待访客，28 号发布会之后，就开始全面放开试驾。 ➢ 投资建议：小米汽车自带流量，自官宣造车以来已有 20 余家上市公司表示与小米汽车业务开展合作。我们认为凭借小米自身在智能化、生态协同、粉丝效应与渠道等方面的优势，小米汽车交付有望逐渐放量，相关零部件供应商有望充分受益，建议重点关注【无锡振华、模塑科技、德赛西威、拓普集团、经纬恒润】，建议关注【凯众股份、鹏翎股 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 份、一汽富维、祥鑫科技】等。 ➢ 风险因素：新能源汽车市场竞争不断加剧；新车型推出速度低于预期；产能爬坡不及预期；价格战风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 图 1：小米 SU7 申报图 图 2：小米 SU7 内饰 资料来源：工信部，信达证券研发中心 资料来源：太平洋汽车，信达证券研发中心 图 3：小米智能电动汽车等创新业务费用（亿元） 图 4：小米汽车摩德纳平台架构 资料来源：小米财报，信达证券研发中心 资料来源：雷军微信公众号，信达证券研发中心 表 1：小米汽车合作伙伴梳理 公司 合作细节 创新新材 3 月 20 日，公司在上证 e 互动平台表示：公司与合作伙伴合作参与小米汽车（第二代）的保险杠材料开发。 永茂泰 1 月 19 日，公司在上证 e 互动平台表示：公司部分汽车零部件通过上海大陆汽车制动系统、华域三电，间接配套小米。 汇川技术 1 月 8 号互动易回复：公司参与了小米超级电机的 V6s 电机的联合研发。 海泰科 12 月 20 日互动易回复：公司为小米汽车开发了相关注塑模具。 威孚高科 12 月 6 日互动易回复：公司持有中联汽车电子有限公司 20%股份，中联汽车电子有限公司持有联合汽车电子有限公司 49%股份，联合电子为小米汽车发动机供货商。 奥特佳 11 月 1 日互动易回复：根据目前定点情况，本公司将按小米要求有序供应汽车热管理系统类零部件。 博俊科技 10 月 23 日互动易回复：公司与小米汽车尚在接触，有部分产品通过 Tier 1 客户间接供货小米汽车。 均胜电子 10 月 20 日互动易回复：公司与小米汽车有相关业务合作，具体业务情况涉及保密协议暂不便公开。 雅创电子 10 月 18 日互相易回复：公司与小米汽车间接开展业务合作，现处于小批量产阶段。 金杨股份 10 月 13 日互动易回复：小米集团控制的企业北京小米智造股权投资基金合伙企业(有限合伙)参与了公司首发上市的战略配售;公司目前产品在新能源汽车方面的应用主要为方形电池精密结构件。 华阳集团 10 月 12 日互动易回复：基于商务原因与小米汽车的合作情况不便透露。 4.256.118.291211141724051015202530智能电动汽车等创新业务费用（亿元） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 德迈仕 10 月 12 日互动易回复：目前公司生产的一款方向丝杆最终可用于小米汽车中，截至 2023 上半年公司新能源汽车产品最终使用客户包括特斯拉、比亚迪、大众、丰田、本田、理想，蔚