计算机行业“智”造TMT深度之六暨广义信息安全深度之二：自主可控，智能制造之必然

本研究报告仅通过邮件提供给 国投瑞银 国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com) 使用。1行业及产业行业研究/行业深度证券研究报告计算机 2018 年 03 月 28 日 计算机行业深度报告：自主可控，智能制造之必然 看好——“智”造 TMT 深度之六暨广义信息安全深度之二 相关研究 "贸易战的背面，“自主可控”与“智能制 造 ”—— 申 万 宏 源 计 算 机 周 报20180319-20180326" 2018 年 3 月 26日 "2018 人工智能两项新突破：翻译和处理 器 —— 计 算 机 行 业 周 报20180312-20180318" 2018 年 3 月 19日 证券分析师 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 刘畅 A0230516090003 liuchang@swsresearch.com 孙家旭 A0230517070008 sunjx@swsresearch.com 刘高畅 A0230517100003 liugc@swsresearch.com 联系人 黄忠煌 (8621)23297818×转 huangzh@swsresearch.com 本期投资提示： 自主可控主要涵盖：以服务器和存储为代表的 IT 基础设施，以操作系统、数据库、中间件等为代表的基础软件，信息安全厂商，以 ERP 为代表的企业级行业应用软件。自主可控是“智能制造”核心要素。1）美国的“智能制造”，德国“工业 4.0”，智能制造的核心是实现通过智能化实现制造的效率优化。2）我国的“中国制造 2025”，一个关键是通过自主可控的方式实现智能化、信息化升级。中低端制造业已具有领先优势，向高端升级是必然。升级过程中渗入自主产品，自主能力必将加速。“贸易保护”也刺激自主可控研发。1）2018 贸易战美国的限制针对高端制造，征税 10 个领域正是《中国制造 2025》中列出的十大重点。2）2017 年 2 月起 9 起阻止中资企业对美国公司的收购案，这刺激自主可控研发。以集成电路为例，16 年我国进口工业品总值排名中，集成电路进口额高达 2271 亿美元，占比高达 19.3%。若自主可控缺乏，将影响我国未来在贸易战中的谈判和话语权，扶持势在必行。自主可控与信息安全遵从“五年规律”，2018 年加速。1）安全下游 30%收入来自政府、特殊行业，此类采购以五年为周期，国际权威咨询机构 IDC 数据验证。在“十二五”后三年，季度收入同比增速从 10%-20%提升至 30%-50%。以此类推，在“十三五"相对平淡的 2016-2017后，后续三年增长值得期待。2）预计等级保护 2.0 带来数倍新空间，原因是新技术的安全防护大大扩展。两者推测 2018-2020 年类似 2013-2015 年的概率大。推测 2018 年至少形成自主可控七大参与者。1）自主可控与信息安全横跨“电子-通信-计算机”，最终可能参与人工智能、云计算、信息安全、大数据、超融合、区块链等所有关键领域。2）2015 年的自主可控产业格局主要包括四大产业集团，根据公开信息，推测 2018年自主可控产业格局至少形成“长城-太极-紫光-曙光-浪潮-海康-网安”七大集团，且各集团自 2017Q4 开始大量上下游拓展、整合、推出新产品，利于抢占自主可控份额。由于该领域加速，推荐标的：1）自主可控推荐：中科曙光（不断参与关键技术）、同有科技（17Q4 反转）、浪潮信息（完成激励）、太极股份（低 PE）、中国长城（低 PB）、紫光股份。2）信息安全推荐：启明星辰、美亚柏科。3）军工信息化推荐：海兰信、和仁科技等。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明本研究报告仅通过邮件提供给 国投瑞银 国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com) 使用。2 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 26 页 简单金融 成就梦想 1.预计信息安全与自主可控自 2018 年起加速 ........................ 6 2.“智能制造”呼唤自主可控 ............................................... 8 3.自主可控七大格局与市场空间 ......................................... 11 4．主要标的 ........................................................................ 14 4.1 中科曙光 ....................................................................................................... 14 4.2 同有科技 ....................................................................................................... 15 4.3 启明星辰 ....................................................................................................... 16 4.4 浪潮信息 ....................................................................................................... 17 4.5 中国长城 ....................................................................................................... 18 4.6 太极股份 ....................................................................................................... 19 4.7 紫光股份 ....................................................................................................... 20 4.8 美亚柏科 ....................................................................................................... 21 4.9 海兰信 ..........................................................................................................