公用事业及环保产业行业研究：“全额收购”新政发布，理顺绿电入市消纳

敬请参阅最后一页特别声明 1  本周（3.18-3.22）上证综指下跌 0.22%，创业板指下跌 0.79%。公用事业板块上涨 1.11%，煤炭板块上涨 0.18%，碳中和板块下跌 0.76%，环保板块下跌 2.03%。  3 月 18 日，国家发改委公布《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，将全额保障性收购责任主体划分为电力市场相关成员、售电公司和用户，理顺绿电入市消纳。未来，绿电入市后的装机经济性将决定装机积极性。影响经济性的核心要素包括装机成本、上网电价、利用小时数。其中，针对存量电站、由分时交易/电量偏差带来的电价折价风险为当前主要关注点。  在经济性决定装机的背景下，电站的盈利稳定性是运营商视角下的首要关注点。因此，我们展望各地在考虑存量电站资源/成本条件后，针对实际情况或将出台一系列电价兜底政策，可能的形式包括“新老划断”、“政府授权合约价”等。  3 月 22 日，国家能源局印发《2024 年能源工作指导意见》。意见要求：能源结构持续优化。非化石能源发电装机占比提高到 55%左右。风电、太阳能发电量占全国发电量的比重达到 17%以上。推动北方地区清洁取暖持续向好发展。  近日，国家能源局关于印发《煤矿智能化标准体系建设指南》的通知。到 2025 年，推动 100 项以上煤矿智能化国家标准和行业标准制修订，初步建立起结构合理、层次清晰的煤矿智能化标准体系，满足煤矿智能化建设基本需求。  国务院办公厅发布关于转发国家发展改革委、住房城乡建设部《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》（以下简称“《工作方案》”）的通知，《工作方案》指出：到 2025 年，建筑领域节能降碳制度体系更加健全，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新建超低能耗、近零能耗建筑面积比 2023 年增长 0.2 亿平方米以上，完成既有建筑节能改造面积比 2023 年增长 2 亿平方米以上，建筑用能中电力消费占比超过 55%。  火电板块：建议关注煤价下行、市场煤占比较高的地方火电企业建投能源；关注火电资产高质量、积极拓展新能源发电的龙头企业华能国际。水电板块：建议关注水电运营商龙头长江电力。核电板块：建议关注核电龙头企业中国核电。新能源板块：建议关注综合能源运营商南网能源。  电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。  环保板块：环境治理政策释放不及预期等。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1. 行情回顾 .................................................................................... 4 2. 每周专题 .................................................................................... 6 3. 行业数据跟踪 ................................................................................ 8 3.1 煤炭价格跟踪 ........................................................................... 8 3.2 天然气价格跟踪 ........................................................................ 10 3.3 碳市场跟踪 ............................................................................ 11 4. 行业要闻 ................................................................................... 11 5. 上市公司动态 ............................................................................... 12 6. 投资建议 ................................................................................... 13 7. 风险提示 ................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 本周板块涨跌幅 ........................................................................ 4 图表 2： 本周公用行业细分板块涨跌幅 ............................................................ 4 图表 3： 本周环保行业细分板块涨跌幅 ............................................................ 4 图表 4： 本周公用行业涨幅前五个股 .............................................................. 5 图表 5： 本周公用行业跌幅前五个股 .............................................................. 5 图表 6： 本周环保行业涨幅前五个股 .............................................................. 5 图表 7： 本周环保行业跌幅前五个股 .............................................................. 5 图表 8： 本周煤炭行业涨幅前五个股 .............................................................. 5 图表 9： 本周煤炭行业跌幅前三个股 .............................................................. 5 图表 10： 碳中和上、中、下游板块 PE 估值情况 .................................................... 6 图表 11： 碳中和上、中、下游板块风险溢价情况（风险溢价=板块 PE 估值/沪深 300 指数-1） ............. 6 图表 12： 新能源价格风险由补贴退坡转向入市风险 ...............