信达家电·热点追踪：4月空调排产同比增长23%，关注家电企业业绩

F 4 月空调排产同比增长 23%，关注家电企业业绩 [Table_Industry] ——信达家电·热点追踪（2024.3.24） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 家用电器行业 [Table_StockAndRank] [Table_Author] 罗岸阳 家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002 联系电话：+86 13656717902 邮 箱： luoanyang@cindasc.com 尹圣迪 家电行业分析师 执业编号：S1500524020001 联系电话：18800112133 邮 箱：yinshengdi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 重视家电更新需求，极米升级换新服务 4 月空调排产同比增长 23%，关注家电企业业绩 [Table_ReportDate] 2024 年 3 月 24 日 本期内容提要: ➢ 根据奥维云网数据，4 月国内家用空调总排产 2073 万台，同比增长22.6%，其中内销排产 1205 万台，同比增长 18.5%，出口排产 868万台，同比增长 28.8%。4 月份排产增速环比 Q1 进一步提升，我们认为一定程度上体现了各大空调品牌商对今年空调旺季市场的期待。 我们认为在今年以旧换新、家电回收等多重政策或进一步激发更新需求，空调、冰箱等品类的实际报废率有望得到提升，改善型需求有望同时拉动企业的收入和利润增长。建议关注收入、利润弹性较高的二线白电头部企业海信家电、长虹美菱，建议关注布局中高端产品线和品牌的白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器，建议关注有望受益于冰箱结构升级的大冰箱 ODM 企业雪祺电气，建议关注白电零部件企业盾安环境、三花智控、物产金轮，关注积极支持以旧换新政策的极米科技、石头科技，关注家电回收类企业中再资环、大地海洋、格林美等。 ➢ 【行业动态】面板厂春节期间基本严格履行之前提出休假和减产的计划，整体 2月低稼动运行，面板出货同环比均大幅下降。根据奥维睿沃（AVC Revo）数据，2月全球LCD+OLED电视面板出货量16.5百万片，同环比分别下降 16.8%、12.6%。2 月电视面板出货面积11.7M㎡，同环比分别下降 11.5%、15.1%。从尺寸结构来看，55寸以下的中小尺寸面板占比环比 1 月提升将近 2%，导致整体平均出货尺寸环比下降 0.7 寸，2 月 TV 面板出货平均尺寸为 50.6 寸。 ➢ 【行业动态】2023 年白色家电 IPM 国内销量为 3.61 亿颗，同比+18.8%，表现好于整机市场。从细分应用市场来看，空调压缩机、空调风机、冰箱、洗衣机 IPM 重量占比分别为 32.4%、56.0%、1.0%、洗衣机 10.6%。从变频比例来看，23 年家用空调、冰箱、洗衣机的变频产品占比分别达到了 70.3%、39.3%、47.5%。 ➢ 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、核心观点 ....................................................................................................................................... 4 1.1 本周观点 ................................................................................................................................ 4 1.2 重点动态跟踪 ........................................................................................................................ 4 二、板块走势 ....................................................................................................................................... 6 三、行业数据追踪 ............................................................................................................................... 8 3.1 本周家电股资金流向 ............................................................................................................. 8 3.2 家电主要原材料价格追踪..................................................................................................... 8 3.3 人民币汇率 ............................................................................................................................ 9 3.4 重点公司盈利预测及估值一览 ........................................................................................... 10 四、风险因素 ..................................................................................................................................... 11 表 目 录 表 1：本周家电股北上资金持股比例变化 .........................................................................................................8 表 2：本周家电股北上资金持股市值变化 .......................