电子行业周观点：存储市场复苏强劲，HBM高景气度持续催化

周观点：存储市场复苏强劲，HBM 高景气度持续催化 [Table_Industry] 电子 [Table_ReportDate] 2024 年 03 月 24 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 联系电话：13437172818 邮箱：mowenyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 周观点：存储市场复苏强劲，HBM 高景气度持续催化 [Table_ReportDate] 2024 年 03 月 24 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 本周申万电子细分行业涨跌不一。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（-7.81%）/其他电子Ⅱ（-7.29%）/元件（-0.15%）/光学光电子（-7.31%）/消费电子（-3.53%）/电子化学品Ⅱ（-12.10%）；本周涨跌幅分别为半导体（+1.29%）/其他电子Ⅱ（+6.21%）/元件（+0.61%）/光学光电子（-0.23%）/消费电子（+4.55%）/电子化学品Ⅱ（+1.05%）。 ➢ 本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（-0.20%）/特斯拉（+4.44%）/博通（+9.55%）/高通（+1.73%）/台积电（+2.60%）/美光科技（+18.19%）/英特尔（-0.16%）/英伟达（+7.35%）/亚马逊（+2.55%）/甲骨文（+1.79%）/超微电脑（-8.99%）/应用光电（+15.59%）/谷歌 A（+6.79%）/Meta（+5.26%）/微软（+2.96%）/超威半导体（-5.97%）。 ➢ 美光第二财季业绩超预期，2024 年 HBM 产能已经售罄。当地时间 3月 20 日，美光发布 FY24Q2 财报，实现营业收入 58.2 亿美元（彭博一致预期 53.5 亿美元），环比+23.2%，同比+57.7%；毛利率（Non-GAAP）为 20.0%（彭博一致预期 13.6%），环比+19.2pct，同比+51.4pct；净利润（Non-GAAP）为 4.8 亿美元，环比同比大幅扭亏。公司预计 2024 年 DRAM 和 NAND 市场供不应求，产能将比 FY22 峰值低两位数百分比。公司 HBM3E 已经量产，将搭载到 H200 上，公司预计 FY24 有望收入数亿美金，且 2024 年产能已经售罄，2025 年大部分产能分配完。 ➢ 第二季度存储价格继续上涨，全年 HBM 位元供给或同比增长 260%。根据集邦咨询，主控芯片供应商慧荣科技总经理苟嘉章表示，NAND Flash 第二季价格都已谈完，价格涨幅 20%。我们预计第二季度存储价格或将保持上扬趋势，国内存储模组厂商仍具备提升动能。HBM 方面，根据 TrendForce，截至 2024 年底，整体 HBM TSV 产能约为250kwpm，位元供给或同比增长 260%，2024 年 HBM 产能或将占DRAM 整体产业 20.1%，成为 DRAM 市场复苏主要驱动力。此外，由于 HBM 的 Die Size 相较于同容量的 DDR5 尺寸大 35%~45%，良率低 20%~30%，且生产周期更长，HBM 供应市况紧俏。 ➢ 建议关注个股：【存储】江波龙/德明利/佰维存储/澜起科技/聚辰股份等；【云端 AI】工业富联/沪电股份/寒武纪/海光信息/胜宏科技/深南电路/兴森科技；【AI PC】春秋电子/珠海冠宇/莱宝高科等；【AI 手机】蓝思科技/领益智造/长信科技/水晶光电/传音控股/立讯精密/欧菲光/大族激光/舜宇光学等。 ➢ 风险因素：宏观经济波动风险；电子行业发展不及预期风险；汇率波动风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 行情追踪：本周申万电子普涨 ........................................................................................................... 4 电子行业 ...................................................................................................................................... 4 个股涨跌 ...................................................................................................................................... 6 重要公告 .............................................................................................................................................. 8 风险因素 ............................................................................................................................................ 10 表 目 录 表 1：半导体涨跌 TOP5 ............................................................................................................................................6 表 2：消费电子涨跌 TOP5 .......................................................................................................................................6 表 3：元件涨跌 TOP5 .................................................................................................................