科创板专题报告：新材料行业系列一，万象更新，材料先行

最近一年行业指数走势 -29%-22%-15%-7%0%7%15%2018-062018-102019-02有色金属 上证指数 深证成指 行业专题报告投资评级:增持(维持) 2019 年 06 月 18 日 科创板专题报告：新材料系列一 有色金属投 资要点： 新材料按产业阶段划分成先进基础材料、关键战略材料、前沿新材料三大类别。先进基础材料主要包括钢铁、有色、石化、建材、轻工、纺织等基础材料中的高端产品，关键战略材料主要包括高端装备用特种合金、高性能纤维及其复合材料、新型能源材料、稀土功能材料、先进半导体材料、新型显示材料等高性能新材料，前沿新材料包括 3D 打印材料、超导材料、智能仿生与超材料、石墨烯等。 液态金属具有高强度、高硬度，极强的耐磨性和耐腐蚀性，非常好的散热性、电磁屏蔽性以及自驱动性。目前液态金属可用于散热器和电子增材制造领域，但凭着其优越的性能，液态金属在未来还有非常广阔的应用空间。3D 打印用合金粉末可以分为铁基合金、钛及钛基合金、镍基合金、钴铬合金、铝合金、铜合金等。由于 3D 打印技术的市场前景十分广阔，打印用的材料合金粉末也相应拥有了更大的需求空间。目前我国高端 3D 打印用合金粉末也开始从实验室走向了产业化阶段。超导材料具有零电阻和完全抗磁性的特点，应用领域有输电电缆、超导发电机、超导磁体、超导限流器等。目前国内超导材料主要从美国和日本进口，成本昂贵，超导行业发展必将产生对超导材料大量的需求，因此，超导行业要发展壮大，超导材料必须国产化。高温合金具有较高的高温强度、断裂韧性、抗氧化、抗热腐蚀和热疲劳性能。主要应用于航空航天领域和能源领域。高温合金作为航空发动机投入的重点材料，未来增速较为可观。中长期来看，核电、工业、舰船等领域突破性需求也带来高端合金行业的需求。按功能划分为稀土永磁材料、稀土催化材料、稀土储氢材料、稀土发光材料、稀土超抛光材料五大类。不同种类稀土都有自己独特的性能和应用领域。我国是稀土资源大国，资源拉动了我国稀土功能材料的快速发展。我们认为新材料企业不同于互联网企业拥有未来巨大流量变现的可能，P/S 的方法并不试用，此外 P／B 的方法更适用于强周期的重资产行业，EV/EBITDA 的估值方法适用于资本密集型企业。考虑到新材料行业属于成长型行业同时天花板较高，PEG 是一种合理的方法，但新材料行业的盈利增速并不稳定，盈利增速的方差较大，如果仅凭个别年份的高增长就给予较高的估值，很可能在下一个年份就遭遇戴维斯双杀，因此我们认为结合合理 P/E 的 PEG 方法更适合用于给新材料板块进行估值。风 险提示：新材料研发不及预期，新材料应用场景受限的风险。行业研究财通证券研究所 万象更新，材料先行 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 李帅华 分析师 SAC 证书编号：S0160518030001 lishuaihua@ctsec.com 相关报告 1 《经济数据全面走弱，关注贵金属及军工新材料:有色周报》 2019-06-17 2 《宏观扰动，避险情绪下增配黄金，暂避基本金属:有色周报》 2019-06-03 3 《氧化铝成本支撑，铝为矛；贸易战全面爆发，金为盾:有色周报》 2019-05-27 数据来源：Wind,财通证券研究所 21207702/36139/20190620 16:42 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业专题报告 内容目录 1、 国家新材料产业政策梳理 ...................................4 1.1 新材料的基本概念........................................... 4 1.2 国家发展新材料产业的重要意义............................... 4 1.3 国家新材料产业政策梳理..................................... 4 1.3.1 国家新材料产业政策脉络 ............................... 4 1.3.2 重点新材料相关政策文件摘要 ........................... 6 1.3.3 不同地区新材料产业政策布局解读 ....................... 9 1.3.4 国家新材料总体政策导向小结 ........................... 11 2、 新材料的分类与概况 ......................................11 2.1 先进基础材料............................................... 12 2.2 关键战略材料............................................... 14 2.3 前沿新材料................................................. 17 3、 重点材料解读............................................17 3.1 石墨烯..................................................... 17 3.1.1 石墨烯的特点与性质 ................................... 17 3.1.2 石墨烯的优点 ......................................... 18 3.1.3 石墨烯的应用领域 ..................................... 19 3.1.4 石墨烯的市场空间 ..................................... 21 3.1.5 石墨烯的产业阶段 ..................................... 22 3.1.6 石墨烯的主要上市企业情况 ............................. 22 3.1.7 石墨烯的发展制约因素 ................................. 23 3.2 液态金属................................................... 23 3.2.1 液态金属的特点与性质 ................................. 24 3.2.2 液态金属的优点 ....................................... 24 3.2.3 液态金属的应用领域 ................................... 25 3.2.4 液态金属的市场空间 ................................... 25 3.2.5 液态金属的产业阶段 .....................