【每周经济观察】第9期：近期地产景气如何？

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 每周经济观察 2024 年 03 月 18 日 【每周经济观察】第 9 期 近期地产景气如何？ 核心观点  近期地产景气如何？ 今年地产哪些高频更值得关注？我们认为重点是土地市场（地价与土地成交量）、房价（新房、二手房）、二手房挂牌量、一二线城市新房成交量。 （一）土地成交：量价均偏弱 从土地市场来看，土地溢价率依然较弱。2024 年开年以来十周均值在 3.62%，春节之后的四周（2 月 12 日-3 月 10 日），溢价率均值为 3.57%。 土地成交开年以来降幅收窄，但春节之后表现一般。 （二）房价：环比降幅总体收窄，同比降幅继续扩大 房价方面，根据官方对 2 月数据的解读，“2024 年 2 月份，70 个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比降幅总体继续收窄、同比继续下降。” “2 月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降 6.3%，降幅比上月扩大 1.4 个百分点，其中北京、上海、广州和深圳分别下降 5.3%、6.0%、7.5%和 6.1%。二、三线城市二手住宅销售价格同比均下降 5.1%，降幅比上月分别扩大 0.7 和0.6 个百分点。” （三）二手房：成交面积回升，挂牌量在回升 二手房成交方面，节后持续回升中。近一周，3 月 10 日-16 日，17 城日均二手房成交面积为 26.6 万平米。3 月 1 日-9 日，17 城日均二手房成交面积为 22.7万平米。2 月 18 日-2 月 29 日，日均成交面积为 21.2 万平米。重点城市中，北京、深圳，节后二手房成交均在回升。与节前相比，当下二手房成交面积体量相近。1 月 20 日-2 月 8 日，日均成交面积为 23.03 万方，1 月 1 日-1 月 19 日，日均成交面积为 26.83 万方。 挂牌量方面，近两周北京、上海、广州、深圳仍在上行中。 （四）新房成交：一、二线节后尚未恢复至节前水平 我们比较春节前后一、二线的新房成交数据。节后从 2 月 19 日开始（数据更新至 3 月 16 日），节前从 1 月 1 日开始（截止至 2 月 8 日）。一线城市，节后日均成交面积为 4.83 万平米，3 月以来为日均 5.1 万平米，节前为 6.34 万平米，节前更高。二线城市，节后日均成交面积为 10.53 万平米，3 月以来日均为 10.22 万平米，节前日均为 13.7 万平米，节前更高。  每周经济观察： 景气向上：1）华创宏观 WEI 指数低位反弹。2）快递揽收量继续回升。 景气向下：1）汽车增速偏低。2）地产成交偏弱。3）煤炭和螺纹价格明显下跌。4）外贸：CCFI 环比继续回落，集装箱吞吐量同比回落。  风险提示：房价下跌；消费信心不足。 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500831 邮箱：luyinbo@hcyjs.com 执业编号：S0360519100003 相关研究报告 《 【华创宏观】有多少家电可能会“以旧换新”？——每周经济观察第 7 期》 2024-03-04 《【华创宏观】“四问”美国劳动生产率——海外周报第 41 期》 2024-03-04 《【华创宏观】欧元区企业财务脆弱性上升——基于欧洲企业融资渠道调查的发现&海外周报第40 期》 2024-02-26 《【华创宏观】开年行业开工回升，地产成交偏弱——每周经济观察第 6 期》 2024-02-25 《【华创宏观】春节假期海外大事记》 2024-02-18 华创证券研究所 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、当下哪些地产高频更值得关注？ ..................................................................................... 5 （一）土地成交：量价均偏弱 ......................................................................................... 5 （二）房价：环比降幅总体收窄，同比降幅继续扩大 ................................................. 5 （三）二手房成交：持续回升中 ..................................................................................... 6 （四）新房成交：一、二线节后尚未恢复至节前水平 ................................................. 6 二、每周经济观察 ..................................................................................................................... 7 （一）华创宏观 WEI 指数低位反弹 ................................................................................ 7 （二）需求：汽车增速偏低，地产成交偏弱 ................................................................. 7 （三）生产：行业开工率表现分化 ................................................................................. 9 （四）物价：煤炭和螺纹价格明显下跌 ....................................................................... 10 （五）贸易：量的因素延续回落，价格因素继续回升 ............................................... 11 （六）利率债：特殊再融资债年内第三例发行 ........................................................... 12 （七）资金：MLF 缩量不代表货币政策转向 .............................................................. 14 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 百城住宅类土地成交溢价率 ...................................