房地产行业报告：销售持续走弱，杭州放开二手房限购

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 房地产 20240318：销售持续走弱，杭州放开二手房限购 2024 年 3 月 18 日 看好/维持 房地产 行业报告 市场行情：本周 A 股地产板块表现强于大盘、H 股地产板块表现强于大盘。本周（3.11-3.15）A 股房地产指数（801180.SL）涨幅 4.47%（上周-4.52%），A股中证 A 股指数（930903.CSI）涨幅 2.02%（上周-0.04%）；H 股（3.11-3.15）恒生地产及物业管理指数（HSPDM.HK）涨幅 4.65%（上周-3.99%），H 股恒生指数（HSI.HK）涨幅 2.25%（上周-1.42%）。 行业销售：新房销售继续下行。从数据来看，26 城商品房年内累计销售面积（1.1~3.17）同比增速为-31.95%，对应前值（1.1~3.10）为-30.33%。其中一线城市(4 城) 年内累计销售面积（1.1~3.17）同比增速为-32.14%，对应前值（1.1~3.10）为-30.27%。26 城商品房销售面积本月至今（3.1~3.17）同比增速为-47.61%，上月（2.1-2.29）整月同比增速为-54.73%。其中一线城市(4城)本月至今（3.1~3.17）同比增速为-42.29%，上月（2.1-2.29）整月同比增速为 6.20%。 一线城市二手房销售继续走弱。从数据来看，13 城二手房年内累计销售面积（1.1~3.17）同比增速为-14.41%，对应前值（1.1~3.10）为-13.17%。其中一线城市(2 城) 年内累计销售面积（1.1~3.17）同比增速为-18.82%，对应前值（1.1~3.10）为-17.74%。13 城二手房销售面积本月至今（3.1~3.17）同比增速为-36.02%，上月（2.1-2.29）整月同比增速为-49.32%。其中一线城市(2城)本月至今（3.1~3.17）同比增速为-36.89%，上月（2.1-2.29）整月同比增速为 62.02%。 行业要闻：深圳明确符合条件的安居房可补差价后上市，杭州放开二手房限购。3 月 13 日，《深圳市安居型商品房产权管理有关事项处理办法（征求意见稿）》发布，明确了安居型商品房符合条件者可补差价后上市交易。3 月 14 日，杭州市发布通知，优化二手住房限购政策，在该市范围内购买二手住房，不再审核购房人资格；同时明确优化增值税征免年限，该市范围内个人出售住房的增值税征免年限统一调整为 2 年。 投资建议： 我们认为推进城中村改造和保障房建设，已经成为探索构建房地产发展新模式的重要落脚点，是拉动地产投资和市场需求的重要抓手。我们认为重点布局一二线城市的优质央国企，将受益于一二线城市供需两端政策的持续落地和城中村改造的加速推进。高能级城市布局较多的华润置地、越秀地产、保利发展、中国海外发展等优质房企，有望凭借当前的信用和布局优势，在行业企稳与转型之际抢占先机。 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 2024 年 4 月中旬，统计局公布 3 月房地产数据。 资料来源：国家统计局 行业基本资料 占比% 股票家数 118 2.56% 行业市值(亿元) 12214.31 1.43% 流通市值(亿元) 11191.08 1.64% 行业平均市盈率 -55.46 / 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：陈刚 021-25102897 chen_gang@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480521080001 -44.3%-33.3%-22.3%-11.3%-0.3%10.7%3/206/189/1612/153/14房地产沪深300P2 东兴证券行业报告 房地产周报 20240318：销售持续走弱，杭州放开二手房限购 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 市场行情 表1：本周 A 股地产板块与大盘涨跌幅 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 表2：本周 A 股各板块周涨跌幅前 5 位 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 表3：本周 A 股房地产板块周涨跌幅前 5 位 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 表4：本周 H 股地产板块与大盘涨跌幅 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 表5：本周 H 股各板块周涨跌幅前 5 位 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 表6：本周 H 股恒生地产及物业管理板块周涨跌幅前 5 位 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周涨幅(2024/03/15)上周涨幅近12周累计涨幅房地产(801180.SL)4.47%-4.52%-0.11%中证A股(930903.CSI)2.02%-0.04%0.00%沪深300(000300.SH)0.71%0.20%0.07%本周板块涨幅前五(2024/03/15)本周板块跌幅前五(2024/03/15)汽车6.09%公用事业-1.25%食品饮料5.12%银行-1.39%有色金属5.08%家用电器-1.41%环保4.80%石油石化-2.60%商贸零售4.72%煤炭-7.24%本周板块涨幅前五(2024/03/15)本周板块跌幅前五(2024/03/15)财信发展25.45%张江高科-2.75%我爱我家23.39%电子城-3.13%中洲控股20.15%国创高新-3.86%万通发展17.38%广汇物流-4.02%招商蛇口11.11%皇庭国际-10.42%本周板块涨幅前五(2024/03/15)本周板块跌幅前五(2024/03/15)恒生原材料业指数5.90%恒生公用事业指数0.91%恒生非必需性消费业5.05%恒生工业制品业指数0.84%恒生必需性消费业4.99%恒生金融业指数-0.34%恒生地产及物业管理4.65%恒生能源业指数-1.19%恒生资讯科技业指数4.60%恒生电讯业指数-2.52%本周板块涨幅前五(2024/03/15)本周板块跌幅前五(2024/03/15)华润置地14.29%金辉控股-0.56%华润万象生活13.10%建发国际集团-1.21%龙湖集团12.37%金科服务-3.27%绿城中国10.91%雅居乐集团-4.17%美的置业9.23%雅生活服务-11.02% 东兴证券行业报告 房地产周报 20240318：销售持续走弱，杭州放开二手房限购 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2. 新房销售 表7：跟踪城市商品房成交面积 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 图1：跟踪城市商品房成交面积：日累计(万平方米) 图2：跟踪城市商品房成交面积：日累计同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：跟踪城市商品房成交面积：月同比 图4：跟踪一线城市商品房成交面积：日累计(万平方米) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图5：跟踪一线城市商品