新力量New Force总第4494期

新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第 4494 期 2024 年 3 月 18 日 星期一 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 研究观点 【大市分析】 短线走势进入关键窗口期 【公司研究】 澳门博彩控股 (880, 买入): 「上葡京」EBITDA 开始盈利，一体化中央管理体系将能提升营运效率和需求 评级变化 新旧新旧变动新旧变动新旧变动澳博控股880买入 买入3.282.3043%0.1800.14029%0.2400.340-29%公司代码评级目标价(港元）2024年EPS(港元)2025年EPS(港元) 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com 网址：www.mystockhk.com 第一上海 新力量 New Force - 2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【大市分析】 首席策略师 叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 短线走势进入关键窗口期 3 月 15 日，在未能成功一举升穿前一级浪顶 17135 点之前，港股继续整理整固的行情发展。恒指走了一波三连跌，再跌了有 240 点以 16700 点水平来收盘，16600点的好淡分水线曾受到考验但目前尚算守稳，而在富时指数调成份股的推动影响下，大市成交量又再增加至接近 1400 亿元，在收盘竞价时段就录得有 375 亿多元。正如我们指出，港股的结构性拐点大底部已在 1 月 22 日的 14794 点确立，目前正处于盘底的过程阶段，而在细分底部出现逐步上移的情况下，盘面上的盘底状态依然是良好的，而前一个细分底部 16095 点，将会是比较重要的图表技术支持位。另一方面，市场现时的流动性成交量，也是在观察时的重要参考指标，是港股能否从盘底行情阶段，走到盘活盘好状态的量化指标。目前，港股年内的日均成交量达到有 980 亿元，比去年第四季的 900 亿元是要明显的多了有接近 10％，以此来看，相信港股依然是处于活化过程状态中的。 港股出现跳空下探，在盘中曾一度下跌 412 点低见 16550 点，好淡分水线 16600点已受到考验，不容有失，否则现时的整理整固行情将会有所深化，而即将公布的腾讯(00700)业绩以及美联储的议息会议，估计会是影响的消息因素，可以多加注视。指数股的回整压力普遍加大了，其中，市传药明康德(02359)主动退出美国生物技术创新组织 BIO，消息对药明系股份进一步带来打击，药明康德跌 8.78％，药明生物(02269)跌 10.19％，是跌幅最大的两只恒指成份股。另一方面，受惠于金价以及铜价升势的紫金矿业(02899)，继续逆市上升 2.58％再创收盘新高，其 9日 RSI 指标已上升至 85.77，要注意技术性超买状态已见浮现。 恒指收盘报 16721 点，下跌 241 点或 1.41％。国指收盘报 5821 点，下跌 86 点或1.46％。恒生科指收盘报 3550 点，下跌 54 点或 1.49％。另外，港股主板成交量有 1390 亿多元，而沽空金额有 232.8 亿元，沽空比例回落至 16.74％。至于升跌股数比例是 625：1000，日内涨幅超过 11％的股票有 42 只，而日内跌幅超过 11％的股票有 41 只。港股通第二十日出现净流入，在周五录得有接近 42 亿元的净流入额度。 第一上海 新力量 New Force - 3 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【公司研究】 王柏俊 852 2532 1915 Patrick.wong@firstshanghai.com.hk 行业 博彩和娱乐 股价 2.32 港元 目标价 3.28 港元 (41.4%) 股票代码 880 市值 165 亿港元 已发行股本 71.02 亿股 52 周高/低 4.26/2.15 港元 每股净现值 1.96 港元 股价表现 00.511.522.533.544.52023/03/162023/03/292023/04/142023/04/272023/05/112023/05/242023/06/072023/06/202023/07/042023/07/182023/07/312023/08/112023/08/242023/09/072023/09/212023/10/052023/10/182023/11/012023/11/142023/11/272023/12/082023/12/212024/01/082024/01/192024/02/012024/02/162024/02/292024/03/13 澳门博彩控股 (880, 买入): 「上葡京」EBITDA 开始盈利，一体化中央管理体系将能提升营运效率和需求 2023 年第四季度业绩回顾 澳博毛博彩收入环比增长 9.0%到 67.4 亿港元(同下)（恢复到 2019 年同期的65.7%）。贵宾博彩收入、中场博彩收入及角子机博彩收入分别环比增长 52.2%、8.2%及-2.0%（分别恢复到 2019 年同期的 15.2%，84.9%，99.2%）; 非博彩收入环比减少 2.7%（占比为 6.9%）。EBITDA 环比提升 23.8%到 7.0 亿元（恢复到 2019年同期的 59.1%）, 「新葡京」和其他自营的业绩表现符合预期。如加回卫星娱乐场的费用，EBITDA 为 8.3 亿元（恢复到 2019 年同期的 66.8%）。 净利润亏损略继续收窄到-3.4 亿元。 集团每天的总经营开支环比增加 2.0%到 19.3 百万元。 第四季度总体市场占有率环比维持稳定（12.0%）。集团账上现金为约 45.5 亿元, 净负债为约 236.0 元。 「新葡京」和其他娱乐场的表现 「新葡京」、其他自营、卫星娱乐场的博彩收入分别环比增长+16.4%、-1.0%、+10.8%%到 17.1 亿元、11.7 亿元、25.5 亿元（分别恢复到 2019 年同期的 52.5%，70.9%及 49.3%）; 而它们 EBITDA 的分别为 4.8 亿元、3.2 亿元、-0.5 亿元（分别恢复到 2019 年同期的 74.4%，91.5%及 0%）。集团目前拥有 9 家卫星娱乐。如扣除 5 家已停业卫星娱乐的影响，卫星娱乐场的 EBITDA 为 0. 82 亿元。 「上葡京」的表现 「上葡京」录得 11.6 亿元的收入（博彩为 782 百万元 – 为「新葡京」的 51%，非博彩为 282 百万元）， 环比增长 6.5%。EBITDA 扭亏为盈到 2 百万元。项目每天的经营开支环比增长 5.6%到 6.5 百万元。「上葡京」的市场占有率约为 1.8%。随着更多产品的推出，推广人员的增加及客户质量的提升，预计长远市场占有率能提升到 4-6%；未来增长潜力巨大。 其他要点 据了解，于 1-2 月份集团的中