新诺威(300765)业绩符合预期,布局创新药打开未来成长空间

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·A 股公司简评 化学制药 业绩符合预期,布局创新药打开未来成长空间 核心观点 新诺威 2023 全年收入有所下滑,主要由于咖啡因价格承压,但由于原料成本价格下滑更甚,产品毛利率提升,利润稳健增长。公司收购石药集团子公司巨石生物和石药百克,引进多项单抗、ADC、mRNA 疫苗以及 GLP-1 等创新资产,其中 PD-1 单抗以及奥马珠单抗今年有望获批并贡献收入。公司加速布局创新药领域,打开未来成长空间。 事件 3 月 14 日新诺威发布年报,2023 年公司实现收入 25.02 亿元,同比下滑 4.75%,归母净利润 7.6 亿元,同比增长 4.03%,扣非归母净利润 7.4 亿元,同比增长 13.09%。 简评 业绩符合预期,咖啡因价格承压 新诺威发布年报,2023 年公司实现收入 25.02 亿元,同比下滑 4.75%,归母净利润 7.6 亿元,同比增长 4.03%,扣非归母净利润 7.4 亿元,同比增长 13.09%。公司收入略有下滑,主要由于 23年主营产品咖啡因价格承压;但利润端全年稳健增长,主要由于产品原料价格下滑更为严重,叠加公司规模效应,毛利率提升 2.65个百分点。 重要财务指标 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 2,626 2,502 2,836 3,386 4,019 YOY(%) 83.42 (4.75) 13.38 19.39 18.69 归母净利润(百万元) 726.28 755.56 846.39 959.65 1078.72 YOY(%) 129.06 4.03 12.02 13.38 12.41 净利率(%) 27.66 30.19 29.83 28.33 26.83 ROE(%) 18.45 14.88 14.37 14.10 13.76 EPS(摊薄/元) 0.62 0.65 0.72 0.82 0.92 P/E(倍) 61.93 59.53 53.14 46.87 41.70 P/B(倍) 11.43 8.86 7.64 6.61 5.74 资料来源:iFinD,中信建投证券维持 买入 贺菊颖 hejuying@csc.com.cn 010-86451162 SAC 编号:S1440517050001 SFC 编号:ASZ591 袁清慧 yuanqinghui@csc.com.cn 010-85130634 SAC 编号:S1440520030001 SFC 编号:BPW879 研究助理:魏佳奥 发布日期: 2024 年 03 月 18 日 当前股价: 38.42 元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现(%) 1 个月 3 个月 12 个月 35.71/29.70 -6.93/-9.27 118.05/125.10 12 月最高/最低价(元) 47.65/11.01 总股本(万股) 117,074.22 流通 A 股(万股) 103,947.51 总市值(亿元) 449.80 流通市值(亿元) 399.37 近 3 月日均成交量(万) 1982.36 主要股东 石药集团恩必普药业有限公司 73.60% 股价表现 相关研究报告 2023-10-31 【中信建投医药生物】新诺威(300765):业绩符合预期,增资巨石布局创新药业务 -30%70%170%270%370%470%2023/3/152023/4/152023/5/152023/6/152023/7/152023/8/152023/9/152023/10/152023/11/152023/12/152024/1/152024/2/15新诺威深证成指新诺威(300765.SZ) 1 A 股公司简评报告 新诺威 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 增资巨石生物,布局创新药业务。2023 年新诺威拟以现金增资同是石药集团下的子公司“巨石生物”并取得该公司 51%的股权,实现对巨石生物的控制和并表,巨石生物的评估值为 17.98 亿元,本次增资总金额为 18.71亿元,本次增资不构成重大资产重组。 巨石生物是一家自主研发能力为核心驱动力的创新生物医药企业,专注于抗体类药物、抗体偶联药物(ADC)以及 mRNA 疫苗等领域,目前在研项目超过 20 个,其中 1 款 mRNA 疫苗产品进入商业化阶段,8 款产品在国内开产不同阶段临床实验或正在申报上市,其中 2 款产品处于申报上市阶段,3 款产品处于临床 II/III 期阶段,3 款产品处于临床 I 期阶段。 未来一年催化事件丰富。巨石生物 PD-1 单抗以及奥马珠单抗在 23 年以及获 NDA 受理,预计有望今年获批上市。其中 PD-1 单抗申报适应症为宫颈癌,将联合化疗进行商业化。奥马珠单抗预计为国产首个生物类似药,市场前景较为广阔。同时两款生物类似物乌司奴单抗、帕妥珠单抗以及 HER2 ADC SYS1501 有望今年递交上市申请。EGFR ADC 临床 I 期数据有望今年读出数据。 表 1: 巨石生物研发管线 候选产品 靶点 适应症 临床前 I 期 II 期 III 期/关键 上市申请 SYSA1802 PD-1 宫颈癌 奥马珠单抗 IgE 哮喘、荨麻疹 帕妥珠单抗 HER2 乳腺癌 乌司奴单抗 IL12/IL23 中重度银屑病 SYSA1501 HER2 ADC 乳腺癌、胃癌、卵巢癌等 SYSA1801 CLDN 18.2 胃癌、胰腺癌 SYS6002 Nectin-4 肿瘤 SYS6010 EGFR ADC 肿瘤 SYS6023 HER3 ADC 肿瘤 新冠 mRNA 疫苗 新冠肺炎 EUA 获批 狂犬 mRNA 疫苗 狂犬病病毒 RSV mRNA 疫苗 呼吸道合胞病毒 VZV mRNA 疫苗 带状疱疹病毒 HPV mRNA 疫苗 人乳头瘤病毒 肿瘤 mRNA 疫苗 实体瘤 资料来源:公司公告,中信建投证券 收购石药百克:丰富产品布局,迎来营收新增长点 2024 年 1 月 10 日,新诺威发布公告称正在筹划收购石药集团百克。新诺威拟通过发行股份及支付现金方式购买维生药业、石药上海和恩必普药业持有的石药百克 100%股权。石药百克的最终交易对价尚未确定,本次交易中向交易对方发行股份及支付现金的比例尚未确定。交易中现金支付比例不超过 10%,其余部分以发行股份方式支付。发行股份的价格不低于定价基准日前 120 个交易日股票交易均价的 80%,即 20.91 元/股。 石药百克主要从事长效蛋白药物等创新生物制药领域的研发、生产及销售,主要通过核心产品的销售实现收入和利润,当前主要产品为自主研发的长效

立即下载
综合
2024-03-18
中信建投
6页
1.51M
收藏
分享

[中信建投]:新诺威(300765)业绩符合预期,布局创新药打开未来成长空间,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.51M,页数6页,欢迎下载。

本报告共6页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共6页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
表 1:重要财务指标
综合
2024-03-18
来源:秦安股份(603758)低估值叠加高分红凸显投资价值,积极突破新客户有望开启新一轮成长
查看原文
图表 2:可比公司估值表
综合
2024-03-18
来源:湖南裕能(301358)公司跟踪报告:一体化布局拓宽护城河,龙头客户绑定确保营收
查看原文
图表 1:公司分业务收入预测
综合
2024-03-18
来源:湖南裕能(301358)公司跟踪报告:一体化布局拓宽护城河,龙头客户绑定确保营收
查看原文
A股整车最新PS(TTM)1.4倍
综合
2024-03-18
来源:汽车周观点:继续看好汽车板块!商用车+电动化+智能化/全球化!
查看原文
SW商用载货车为载客车的PB(LF)的0.78倍
综合
2024-03-18
来源:汽车周观点:继续看好汽车板块!商用车+电动化+智能化/全球化!
查看原文
2024 年、2023 年及 2019 年春运期间公路日度人员流动量表现(万人次)
综合
2024-03-18
来源:交通运输行业周报:快递1-2月件量同比增长23.7%,免签政策将助力国际航线修复
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起