固收+组合跟踪月报：2月权益市场大幅反弹，四大组合均录得正收益

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 2 月权益市场大幅反弹，四大组合均录得正收益 ——固收+组合跟踪月报 202403 [Table_RptDate] 报告日期： 2024-3-4 [Table_Author] 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：吴正宇 执业证书号：S0010522090001 邮箱：wuzy@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.《稳健组合迎来开门红，1 月收益0.39%—— 固 收 + 组 合 跟 踪 月 报202402》2024-2-2 2.《12 月稳健组合再创新高，稳健、均衡全年录得正收益——固收+组合跟踪月报 202401》2024-1-2 3.《11 月权益市场结构性上涨，三大组合录得正收益——固收+组合跟踪月报 202312》2023-12-1 4.《10 月权益市场回落，稳健组合今年仍录得正收益——固收+组合跟踪月报 202311》2023-11-1 5.《9 月市场先扬后抑，红利低波年内再创新高——固收+组合跟踪月报202310》2023-10-9 6.《8 月债强股弱，稳健组合持续创新高——固收+组合跟踪月报 202309》2023-9-1 主要观点： [Table_Summary] 本系列报告聚焦于量化如何为绝对收益赋能，多维度深入探索国内绝对收益之路。对于稳健、均衡、进取型和激进型组合，我们月度对组合表现进行跟踪和回顾，并展示最新一期的持仓。欢迎在万得 PMS 搜索“华安金工”跟踪关注量化绝对收益组合：“华安金工-稳健型绝对收益组合”、“华安金工-均衡型绝对收益组合”、“华安金工-进取型绝对收益组合”和“华安金工-激进型绝对收益组合”。 ⚫ 2 月 A 股大幅反弹，中盘风格表现突出 2 月 A 股大幅反弹：总体来看，各宽基指数均上涨，非线性市值效应显著，其中，中证 500 和中证 1000 指数的反弹幅度最大，分别为13.83%和 11.69%，而沪深 300 和中证 2000 指数上涨幅度略逊一筹，分别为 9.35%和 5.97%；债市方面，2 月信用债收益率 0.51%，国债收益率0.91%。 ⚫ 稳健组合持续创新高，2 月收益 2.09% 2024 年 2 月，稳健型组合的收益率为 2.09%，其中，权益组合（红利低波 PLUS）月度收益为 11.65%（同期中证 800 为 10.49%）；债券端，2 月以 AAA 信用债为主的债券组合收益为 0.8%。 资产配置方面，2 月末，ERP 指标超过 75%分位数，组合权益仓位为 10.25%，略低于上月水平。 ⚫ GARP 组合 2 月表现尚可，均衡组合单月收益 2.29% 2024 年 2 月，均衡型组合的收益率为 2.29%，其中，在市场反弹的环境中，权益组合（GARP 优选）表现尚可，月度收益为 6.90%（同期中证全指收益率 9.72%）；加入了 AA+信用债的债券组合收益为 0.76%。 资产配置方面，2 月末 ERP 指标发出加仓信号，权益仓位为 23%。 ⚫ 权益市场反弹，进取、激进组合表现出色 2024 年 2 月，进取型组合收益率为 6.5%，激进型组合收益率为7.4%；最新一期组合权益仓位分别为 35%和 45%。 ⚫ 风险提示 本报告基于历史个股数据进行测试，历史回测结果不代表未来收益。未来市场风格可能切换，Alpha 因子可能失效，本文内容仅供参考。 [Table_StockNameRptType] 金融工程 月报 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 15 证券研究报告 正文目录 1 固收+生而逢时，用量化手段给固收做加法 ............................................................. 4 2 固收+组合 2 月表现回顾 ............................................................................ 5 2.1 2 月 A 股大幅反弹，中盘风格表现突出 ............................................................ 5 2.2 稳健组合持续创新高，2 月收益 2.09% ............................................................ 6 2.3 GARP 组合 2 月表现尚可，均衡组合单月收益 2.29% .................................................. 7 2.4 权益市场反弹，进取型组合表现出色 ............................................................. 8 2.5 行业轮动模型表现较好，激进型权益组合 2 月收益 13.7% ........................................... 10 3 固收+组合 3 月持仓明细 ........................................................................... 11 风险提示： ........................................................................................ 14 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 15 证券研究报告 图表目录 图表 1 不同风险等级的产品定位示意图 ........................................................................................................................................................... 4 图表 2 不同风险等级的固收+策略关键词总结 .....................................................................................................................