华为行业专题：三种模式赋能车企，打造中国智能汽车品牌

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年03月14日超 配华为行业专题三种模式赋能车企，打造中国智能汽车品牌核心观点行业研究·行业专题汽车超配·维持评级证券分析师：唐旭霞0755-81981814tangxx@guosen.com.cnS0980519080002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业周报（24 年第 10 周）-1-2 月乘用车累计批发销量同比增长 11%，关注理想及华为产业链机遇》 ——2024-03-11《汽车行业 3 月投资策略-1-2 月新能源车累计销量同比增长36%，关注理想及华为产业链机遇》——2024-03-07《汽车行业周报（24 年第 8 周）-以旧换新政策刺激，关注华为汽车、智能化及机器人》 ——2024-02-27《汽车行业 2 月投资策略暨 2023 年业绩前瞻-2023 年业绩预告多数公司预增，板块估值有望触底回升》 ——2024-02-08《汽车行业周报（24 年第 4 周）-1 月新能源乘用车厂商预计批发 70 万辆，2023 年业绩预告多数预增》 ——2024-02-05华为三种模式打造汽车朋友圈，技术叠加营销赋能中国车企。华为具有天然高关注度、高流量优势；通过零部件供应商（Tier1/Tier2）、HI（全栈智能汽车解决方案）、鸿蒙智行（智选模式，深度参与产品定义、整车设计、产品供应、宣传发布、上市销售）模式赋能车企，不造车，能力聚焦零部件及软件技术。22 年智能汽车业务贡献 21 亿元收入（占当年收入 0.3%），23年上半年该部门收入 10 亿元。公司持续投入资源，截至 22 年末累计投入 30亿美元，研发团队 7000 人。23 年 11 月华为成立新的子公司覆盖汽车智能驾驶、智能座舱等解决方案，接受车企融资，目标建立股权多元化公司。技术端：华为聚焦 ICT 技术及智能网联汽车增量部件，云-管-端架构布局智能汽车。华为不造车，而是将 ICT 技术优势延伸到智能汽车产业，成为面向智能网联汽车的增量部件核心供应商，帮助车企“造好”车、造“好车”。解决方案延续“云-管-端”架构。云：智能车云；管：智能网联；端则从最初车机扩展到智能驾驶、智能座舱、智能电动三大终端，目前和赛力斯、长安、广汽埃安、北汽极狐深度合作，同时助力宝马、奥迪、长城等优质车企。营销端：新能源时代整车销售强调营销和曝光，华为具有天然优势。新能源汽车品牌大多处于建立初期，需要迅速触达用户并获得客户认同，车企建立商超门店提供曝光、展示、消费者品牌教育，试图获得更多更大潜在用户群体以提高市占率。华为具备天然的高流量、高曝光属性，同时拥有全球商场手机门店广泛布局，有利于产业链伙伴销量增长实现共赢。产品端：鸿蒙智行合作持续推进，多款车型发力定位齐全。鸿蒙智行是华为智能汽车业务核心模式，2023 年销量 9 万辆，大多由问界贡献，2024 年有望超 50 万辆，预计问界超 40 万辆，智界超 7 万辆，享界超 3 万辆。该模式合作始于赛力斯，问界定位中大型 SUV，以增程为主；奇瑞今年推出合作首款中大型智慧轿跑 S7，覆盖偏年轻群体；后续北汽、江淮加入鸿蒙智行，北汽计划 24 年 4 月推出首款车型，定位高端智能纯电动轿车；江淮拟于 2025年推出豪华智能网联汽车，华为智能汽车业务矩阵进一步完善。风险提示：1、行业价格战持续；2、品牌形象受损；3、系统性风险。投资建议：华为赋能，推荐产业链核心标的。华为本身聚焦鸿蒙、鲲鹏、昇腾、云计算、智能汽车解决方案等生态型业务平台，秉承开放、协作、利他理念，汇聚产业力量共建整车体系。我们看好华为产业链投资机会，推荐与华为合作或有潜在合作机会的长安汽车、赛力斯、沪光股份、拓普集团、星宇股份、瑞鹄模具、保隆科技。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023E2024E2023E2024E000625.SZ长安汽车买入16.7216581.110.921518601127.SH赛力斯增持101.901538-1.550.19--605333.SH沪光股份买入24.001050.130.9318526601689.SH拓普集团买入60.277011.972.73122601799.SH星宇股份买入146.574194.025.433627002997.SZ瑞鹄模具买入31.14621.171.692718603197.SH保隆科技买入51.691101.892.652720资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（收盘价为 2024 年 3 月 13 日数据）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录前言：华为三种模式打造汽车朋友圈，技术叠加营销赋能中国车企 .................... 7华为三种合作模式助力车企 ..................................................... 12模式一：零部件供应商扮演 Tier1/Tier2 角色 ............................................. 12模式二：HI 模式下华为目标是汽车行业英特尔 ............................................ 13模式三：鸿蒙智行（原智选）模式从设计到产品到渠道全方位赋能车企 .......................14强悍技术全方位赋能，门店渠道优势显著 ......................................... 17技术：芯片、数据中心、模型全栈自研，打造智能驾驶底层建筑 ............................. 19渠道：华为门店优势显著，品牌优势叠加赋能车企 ......................................... 30鸿蒙智行合作持续推进，多款车型发力 ........................................... 33投资建议 ..................................................................... 39请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 华为鸿蒙智行模式车型上市节奏 ........................................................ 9图2： 华为鸿蒙智行模式分品牌销量预测 ..................................................... 10图3： 华为智能汽车板块三种业务模式 ....................................................... 12图4： 2019 年公司业务架构 .................................................................15图5： 2022 年公司业务架构 ......