政策月报第7期：稳增长有哪些新进展？

敬请参阅最后一页特别声明 1 作为观察稳增长落地的重要参考，地方重大项目 2024 年规划如何、较过往有何不同？本文系统梳理，可供参考。 一问：2024 年地方重大项目情况如何？可比口径重大项目年投资增速回落、新建项目占比稳定 地方重大项目是各省层层筛选、政策重点支持的优质项目，在拉动地方经济增长、促进产业转型等方面具有重要意义，同时，重大项目具有政府重视度高、完成情况好、建设周期长等特点，是观察稳增长落地的重要参考。以浙江为例，其重大项目建设周期均在 4 年左右；且 2023 年广东、四川、福建等地重大项目完成进度超 100%。 截至 2 月底，全国共有 18 省市公布 2024 年重大项目年度投资规划、达 7.9 万亿元。广东、山东、浙江 2024 年重大项目年度投资计划规模均达万亿元，海南、内蒙古重大项目年度投资计划增速较高，分别为 23%、16%。可比口径下， 12 省市 2024 年重大项目年度投资增速为 4%、较 2020、2023 年两位数增速回落，高于 2021-2022 年 3%的增速。 从项目施工类型来看，可比口径下，续建、新建项目数量比例稳定在 7/3，多地储备项目占实施类项目数量比超 10%。可比口径下，地方重大项目续建、新建比例较为稳定，2024 年占比分别为 70.3%、29.7%，与 2023 年基本持平。从项目储备情况看，天津储备项目数量较多、占实施类项目比例近四分之一，福建、湖北、江苏储备项目占比超 10%。 二问：本轮稳增长，较过往有何不同？重心向产业倾斜、经济大省扛大梁、中央财政支持加码 本轮稳增长重心进一步向产业发展倾斜。2024 年地方对产业发展重视度进一步提升，部分重点化债省市将现代化产业体系建设作为稳增长的“新驱动”；四川、山东、江苏等 2024 年重大项目中，产业类项目占比升至 65.7%、较 2023年提升 2.5 个百分点；1-2 月地方新增专项债亦有四成投向市政产业园领域、较 2023 年全年提升近 10 个百分点。 地域间稳增长重心有所分化，部分经济大省重大项目投资规模维持较高水平，新增地方债额度更向经济大省倾斜。2024年初部分经济大省重大项目开工时间提前，且浙江、广东、江苏等经济大省重大项目年度投资维持较高规模。同时，新增专项债额度更向经济大省倾斜,13 个经济大省 2024 年专项债提前批额度占比 85%、高于 2023 年全年的 64%。 中央财政持续加码，超长期特别国债、中央预算对民间投资及耐用品消费以旧换新等支持政策持续推出。2024 年起，超长期特别国债拟连续几年发行，2024 年先发行一万亿元；同时，据国家发改委，中央预算内投资对民间投资项目支持力度可达 60%，中央财经委员会第四次会议也提出“对消费品以旧换新，要坚持中央财政和地方政府联动”等。 三问：稳增长落地，后续如何跟踪？围绕资金、项目、实物工作量三方面，宏微观指标相结合 稳增长“三步走”，从资金加码至项目部署再到实物工作量落地，后续对稳增长落地进度的跟踪将围绕三方面开展。 稳增长资金端，预算内万亿国债资金预算下达完毕、万亿超长期特别国债待发行，预算外 PSL 新增 5000 亿元等。2024年前两月，地方新增专项债发行仅 4033 亿元，或缘于新增专项债“提前批”额度下达较晚、万亿国债资金及项目先落地等因素。预算外，“准财政”已然加码，2023 年 12 月和 2024 年 1 月 PSL 余额共新增 5000 亿元。 稳增长项目端，微观层面代表性基建上市公司订单明显增长，宏观层面地方重大项目规划部分落地。微观层面，代表性基建央企新签订单额明显增长；水利、电力能源等细分领域订单变化或对当前基建投资重心转变具有一定指引意义。宏观层面，可比口径下地方重大项目年度投资增速为 4%、较 2023 年高增速回落，但高于 2021-2022 年 3%的增速。 形成实物工作量方面，反映基建落地的高频指标春节后表现不及过往同期，或部分缘于极端天气干扰、复工复产推迟等因素。稳增长落地，月度数据可关注各地重大项目开工规模等，2024 年 1 月各地重大项目开工投资额 5.4 万亿元，为 2020 年以来同期次高；但春节后石油沥青开工率不及过往，或部分缘于节后极端天气等因素干扰复工节奏。 风险提示: 经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。 宏观专题研究报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1、稳增长有哪些新进展？......................................................................... 4 1.1、一问：2024 年地方重大项目情况如何？ .................................................... 4 1.2、二问：本轮稳增长，较过往有何不同？..................................................... 5 1.3、三问：稳增长落地，后续应如何跟踪？..................................................... 8 2、政策跟踪.................................................................................... 10 2.1、中央政策会议跟踪...................................................................... 10 2.2、近期重要文章及会议.................................................................... 12 2.3、各类文件和法规........................................................................ 13 风险提示....................................................................................... 15 图表目录 图表 1： 2023 年部分地区披露重大项目完成进度..................................................... 4 图表 2： 2023 年浙江省重大项目建设周期为 4 年左右................................................. 4 图表 3： 重大项目通常受部委及地方的政策支持 ..................................................... 4 图表 4： 部分地区重大项目 2024 年投资规划 ........................................................ 5 图表 5： 可比口径下 2024 年重大项目年度投资增速为 4%.