汽车行业周报：政策预期+事件催化，继续布局汽车

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 03 月 10 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：戴畅S0350523120004daic@ghzq.com.cn证券分析师：王琭S0350523120006wangl15@ghzq.com.cn[Table_Title]政策预期+事件催化，继续布局汽车——汽车行业周报最近一年走势行业相对表现2024/03/08表现1M3M12M汽车10.0%-5.5%-7.5%沪深 3005.3%4.3%-12.1%相关报告《汽车行业周报：汽车进入事件催化密集期，继续布局行业相关机会（推荐）*汽车*戴畅，王琭》——2024-03-03《汽车行业周报：中央财经委会议提出要鼓励汽车以旧换新，珍惜板块向上窗口期（推荐）*汽车*戴畅，王琭》——2024-02-25《汽车行业深度报告汽车外观造型系列：重点新车型造型趋势*汽车*王琭，戴畅》——2024-02-21《汽车行业周报：积极参与节后汽车机会（推荐）*汽车*戴畅》——2024-02-18《汽车行业周报：部分车企公布 2024 年 1 月销量，2023 汽车制造业利润同比+5.9%（推荐）*汽车*戴畅》——2024-02-05投资要点:周涨跌幅：2024.03.04-03.08A 股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅：上证综指 0.6%，创业板指-0.9％，汽车板块指数-0.6％，其中乘用车／商用车／零部件／汽车服务分别为-1.2％／1.3％／-0.7％／-3.7％。行业指数跑输上证指数，汽车板块周度成交额环比下降。2024.03.04-03.08 期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-19.3%/-5.5%/-4.0%/-10.0%/-2.3%。周动态：政府工作报告多次提及汽车，吉利/奇瑞/长安 1-2 月销量累计同比高增。全国两会政府报告多次提及汽车，国资委加强央企新能源考核力度。3 月 5 日，第十四届全国人民代表大会第二次会议开幕，国务院总理李强代表国务院作政府工作报告。在展望 2024 年政府工作重点中，分别在培育新兴产业和未来产业、促进消费稳定增长中 2 次提及汽车：1）扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势；2）稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新，提振智能网联新能源汽车、电子产品等大宗消费。此外，在稳步推进农村改革发展，深入实施乡村建设行动中强调加强充电桩等基础设施建设。3 月 5 日，在全国人大二次会议首场“部长通道”集中会议采访中，国务院国有资产监督管理委员会主任提及将调整政策，对三家中央汽车企业，进行新能源汽车业务的单独考核。预期从技术、市占率及未来发展等角度进行考核，促进国有汽车企业在创新领域中高质量发展。2 月全国乘用车批售+零售承压，出海数据表现向好，新能源渗透率提升。由于春节假期因素以及价格战和政策细则预期带来的观望情绪，2 月销量同环比承压。据乘联会 3 月 8 日发布的数据，2 月狭义乘用车批发销量为 129.5 万辆，同环比-19.9%/-38.0%；2 月狭义乘用车零售为 109.5 万辆，同/环比-21.0%/-46.2%。出口方面同比依然延续 2023 年年末增长态势，2 月乘用车出口（含整车与 CKD）29.8 万辆，同/环比+18%/-17%。2 月新能源渗透率同环比稳步提升，批发端、零售端渗透率分别达到 34.5%和 35.8%，同/环比分别+3.5pct/+1.6pct、+3.8pct/+2.9pct。部分传统车企发布 1-2 月销量快报，其中吉利/长城/长安累计同比高增。3 月 1 日，吉利汽车发布 1-2 月销量，公司 1-2 月实现销量 32.5万辆，同比+55%；其中新能源系列银河销量 2.8 万辆；极氪品牌销量 2.0 万辆，同比+134%；出口实现 5.1 万辆，同比+57%。3 月 2 日，奇瑞集团发布 1-2 月销量，公司 1-2 月实现销量 34.8 万辆，同比+69.5%。3 月 5 日，长城汽车发布 1-2 月销量快报，公司 1-2 月实现销量 17.5 万辆，同比+34.9%，其中新能源板块和海外板块分别为 3.7、5.7 万辆，同比分别为+154.1%、+91.9%。3 月 6 日，长安汽车发布1-2 月销量快报，公司 1-2 实现销量 43.3 万辆，同比+19.4%；其中自主品牌新能源板块和海外板块分别为 8.9、7.6 万辆，同比分别为+119.1%、106.2%。3 月 8 日，上汽集团发布 1-2 月产销快报，公司1-2 月实现销量 73.6 万辆，同比+10.8%。其中新能源板块和海外板块分别为 15.5、16.5 万辆，同比分别为+56.5%、+18.8%。周观点：政策预期+事件催化，继续布局汽车政策暖风吹，汽车行业后续进入事件催化密集期。继 2 月 23 日中央证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2财经委会议提出鼓励汽车以旧换新，3 月 1 日国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，本周 3 月 5 日政府工作报告中再次提及鼓励和推动消费品以旧换新，我们预计后续汽车以旧换新相关具体政策有望推出。同时 3/4 月众多新车上市（MEGA 已经正式发布上市，后续还有小米汽车，北汽华为合作车型等）、一季报、北京车展（4 月底）有望对板块形成密集事件催化，而板块估值仍在底部，我们判断汽车板块有望进一步向上。汽车中期的变革趋势不变，将驱动汽车优质标的中长期成长。我们认为，电动化：国内能源渗透率依然有提升空间；智能化：高阶智能驾驶有望在 2024 年进入放量周期；高端化：自主品牌结构升级，产品价格带覆盖上移；全球化：国内整车厂进入海外扩张期，国内优质零部件的海外基地 2024 年将逐步进入收获期。我们认为汽车行业技术变迁，结构升级，海外扩张仍处于高速变化中，中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上，因此我们维持行业“推荐”评级。短期建议继续布局汽车板块机会。政策暖风吹有望进一步修复板块情绪，短期考虑 Q1 乘用车销量同比景气，且 4 月车展前预计有多款新车发布/上市或形成催化，建议珍惜板块向上窗口期，积极布局：零部件看好中期成长确定性较高，短期因贝塔“超调”的公司，推荐银轮股份、保隆科技、爱柯迪，关注瑞鹄模具等；整车推荐智能化核心受益标的小鹏汽车，以及受益高端化和出口的长城汽车，受益华为合作的长安汽车，关注江淮汽车、北汽蓝谷。中长期持续看好受益电动化、智能化、高端化、全球化趋势的优质汽车公司：1）自主品牌高端化：推荐长城汽车（高端化周期），长安汽车，理想汽车、比亚迪。2）华为产业链和特斯拉产业链：华为产业链推荐星宇股份、关注瑞鹄模具，特斯拉产业链推荐拓普集团、银轮股份、福耀玻璃、爱柯迪、旭升集团、三花智控、双环传动、贝斯特等。3）高阶智能化：高阶智能驾驶渗透率提升有望超预期，整车推荐小鹏汽车，零部件推荐科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、均胜电子，关注经纬恒润。4）客车内需恢复，出口向上，推荐宇通客车。风险提示 1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5