策略周报：如何看两会对A股的影响？

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 03 月 10 日策略周报研究所：证券分析师：胡国鹏S0350521080003hugp@ghzq.com.cn证券分析师：袁稻雨S0350521080002yuandy@ghzq.com.cn[Table_Title]如何看两会对 A 股的影响？——策略周报最近一年走势相关报告《 3 月月报：一年之计在于春*胡国鹏，袁稻雨》——2024-03-04《策略周报：降息后市场与风格如何演绎*胡国鹏，袁稻雨》——2024-02-25《预期与现实的博弈——2023 年 A 股深度复盘*袁稻雨，胡国鹏》——2024-02-19《超跌反弹开启*胡国鹏，袁稻雨》——2024-02-06《2 月月报：超跌反弹首选成长*胡国鹏，袁稻雨》——2024-02-04投资要点:1、从过往两会召开之后市场和风格的表现来看，大势方面涨跌各半，规律性不强；风格层面中小成长以及消费占优，金融跑输。2、总量上，2024 年两会最值得关注的是超长期特别国债的发行，广义赤字率有望连续几年抬升，类似于 1998-2000 年的情形，对应水利工程、东数西算等国家级重点项目。3、结构上，设备更新和消费品以旧换新是促投资扩消费的重要举措，设备更新较 2022 年范围更广，采取贴息的方式，核心是技术升级和降低能耗，重点关注通用设备等生产性部门。4、新质生产力进一步拔高，可类比于 2016 年供给侧改革，有望成为高质量发展的破局点，其中因地制宜发展新质生产力，意味着区域之间产业发展侧重不同，重点关注数字经济、高端装备制造等领域。5、总体而言，两会延续了 2023 年经济工作会议重结构、轻总量的基调，但经济预期低位好转，有利于结构性行情的进一步演绎，继续看好景气成长和可选消费。风险提示：地产超预期下行，政策推进不及预期，中美摩擦加剧，地缘政治突发风险，海外流动性宽松不及预期，对政策解读的偏差，研究方法的局限性，历史经验不代表未来等。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2内容目录1、 总量：关注超长期特别国债的发行.........................................................................................................................52、 扩大内需：设备更新和以旧换新............................................................................................................................ 63、 新质生产力继续深化.............................................................................................................................................. 94、 风险提示.............................................................................................................................................................. 13证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3图表目录图 1： 近十年(2014-2023)两会召开后一周市场涨跌均衡，中小宽基指数占优概率为 80%，消费成长风格占优........4图 2： 近十年(2014-2023)两会召开后一个月，中小宽基指数和消费成长风格延续占优............................................. 4图 3： 1998 年至 2008 年我国共计发行 1.1 万亿元的长期建设国债............................................................................5图 4： 2010 年至 2023 年我国超长期国债以 30 年期品种为主....................................................................................6图 5： 设备工器具购置增速自 2022 年以来持续提升...................................................................................................8图 6： 2009 年汽车家电零售额同比快速上行...............................................................................................................8图 7： 2023 年以来，我国高端装备制造的工业增加值增速远高于规模以上企业的整体增速水平.............................11图 8： 2023 年以来，我国汽车、铁路、船舶、航天运输设备等高端装备制造的出口表现亮眼................................ 11图 9： 生物制造可分为六大产业应用领域..................................................................................................................12图 10： 2022 年我国数字经济规模达 50.2 万亿元，同比增长 10.3%，占 GDP 比重高达 41.5%............................. 13表 1： 1998 年至 2000 年增发国债主要用于基础设施建设..........................................................................................6表 2： 2024 年以来有关推动大规模设备更新和消费品以旧换新相关表述梳理............................................................7表 3： 本次政府工作报告将“加快发展新质生产力”放在年度工作任务之首............................................................. 9表 4： 2023 年以来新质生产力的内涵逐渐清晰，工作任务得以细化........................................................................ 10表 5： 世界主要国家/地区均发布了生物制造战略文件的部署，20