全球大类资产配置周观察：全球主要央行货币政策转向出现新信号

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 全球大类资产配置周观察 2024 年 03 月 09 日 [Table_Title] 全球主要央行货币政策转向出现新信号 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 大类资产表现复盘：周内（3 月 4 日至 3 月 8 日），世界各大央行向市场传达了转变货币政策的新信号，全球大类资产价格走势逐步清晰。 ⚫ 大宗商品：（1）原油：市场对全球经济和需求前景的担忧抵消了主要产油国延长减产政策的效益，原油价格从高位回落。Brent 原油跌 1.76%，报82.08 美元/桶，WTI 原油跌 2.45%，报 78.01 美元/桶。（2）黄金：除市场强化美联储降息的预期外，全球央行大幅增持黄金，美国银行与商业地产风险加剧，大幅推升了黄金价格。COMEX 黄金期货涨 4.52%，报 2177.80 美元/盎司，伦敦金现涨 4.64%，报 2178.97 美元/盎司。 ⚫ 债市：（1）美债：尽管美联储经济褐皮书表示美国通胀压力仍存，但周内公布的疲软经济数据巩固了美联储降息的预期，同时，鲍威尔在听证会上表示，距离美联储降息的时机已经不远，美债收益率震荡回落。2 年期美债收益率下行 6BPs，报 4.48%；10 年期美债收益率下行 10BPs，报 4.09%。（2）国债：宽松货币政策预期、资产荒加剧以及机构抢跑催化下，中债收益率大幅下行，10 年期中债国债和国开债到期收益率分别下行 8.5BPs、10.22BPs 至 2.28%、2.39%，1 年期中债国债和国开债到期收益率分别下行3.08BPs、0.82BPs 至 1.75%、1.83%。 ⚫ 汇率市场：（1）美元指数：由于美国经济数据走软，鲍威尔释放降息信号，美元指数相对弱势，美元指数跌 1.10%，报 102.7420。（2）欧元：欧洲央行将关键利率维持在高位不变，及欧洲央行行长拉加德鹰派发言，扩大了欧元涨幅空间，欧元兑美元涨 0.91%，报 1.0938。（3）英镑：对美联储将于 6 月降息押注拖累美元指数，成为推升英镑的主要因素，英镑兑美元涨1.55%，报 1.285。（3）日元：市场预期日本央行正考虑取消其收益率曲线控制计划，转而提前表明其计划购买的国债规模。作为货币政策正常化的一部分，日本央行将停止将基准 10 年期国债收益率引导至 0%左右的计划，并将在 3 月 19 日的下一次政策会议上就此做出决定，并尽快结束负利率政策。新框架的目标是购债量，而非收益率。对日本将大幅上调薪资的预期，使得市场加大对日本央行将在 3 月结束负利率政策的押注，日元因此大幅上涨，美元兑日元跌 2.03%，报 147.072。（4）人民币：因国内外货币政策周期差趋于收敛，人民币受到支撑，美元兑人民币跌 0.09%，报 7.1918。 ⚫ 权益市场：全球各大股指涨跌分化。（1）美股：由于科技股的大面积回调，三大股指小幅收跌，标普 500 跌 0.26%，道琼斯工业指数跌 0.92%，纳斯达克指数跌 1.17%。（2）A 股：大盘主要呈现震荡整理格局，市场围绕“ 高 股 息 、 设 备 以 旧 换 新 、 新 质 生 产 力 ” 三 条 主 线 发 酵 ， 上 证 指 数 涨0.62%，报 3046.02；深证成指跌 0.70%，报 9369.05；创业板指跌 0.92%，报 1807.29%。 ⚫ 风险提示：全球经济下行风险，美联储降息时点及幅度不确定性风险，国际地缘因素不确定性风险，市场情绪不稳定性风险等。 分析师 [Table_Authors] 杨超 ：010-80927696 ：yangchao_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030004 相关研究 [Table_Research] 2024-03-05，2024 年政策工作报告核心要点解读：利好 A 股哪些主题和行业？ 2024-03-04，历次 A 股低估值底回顾：低估值策略投资有效性 2024-03-04，AH 股溢价分析及未来走势展望 2024-03-03，全球大类资产配置周观察：美国通胀压力放缓，市场风险偏好回升 2024-02-28，日股创新高后如何演绎？ 2024-02-26，2024 年 2 月中央财经委员会第四次会议解读：A 股市场的行业投资机会 2024-02-25，全球大类资产配置周观察：全球大类资产价格等待关键数据指引 2024-02-08，A 股市场是否仍会延续高股息策略？ 2024-02-07，中国经济高质量发展系列研究：数字经济，新型举国体制与央国企的引领作用 2024-02-04，全球大类资产配置周观察：美债收益率加速震荡，大类资产价格波动加剧 2024-02-02，为什么央国企主题投资具备中长期主线逻辑？ 2024-02-01，2023 年 A 股业绩预告启示：哪些行业值得关注？ 2024-02-01 ， 全 球 大 类 资 产 配 置 专 题 报告：美联储“鹰派”缠绕，一季度降息预期落空 2024-01-31，中国经济高质量发展系列研究：布局数字基础设施 REITs 新赛道 2024-01-28，全球大类资产配置周观察：全球大类资产价格迎美联储“月考” 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 全球大类资产配置周观察 目 录 一、大类资产表现复盘 ........................................................................................................... 3 （一）大宗商品................................................................................................................................................. 3 （二）债券市场................................................................................................................................................. 4 （三）汇率市场................................................................................................................................................. 7 （四）权益市场...........................................................................................