美股市场速览：科技趋于乏力，价值风格传统行业领跑

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年03月10日中 性美股市场速览科技趋于乏力，价值风格传统行业领跑核心观点行业研究·海外市场专题美股中性·维持评级证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《美股市场基础研究-医疗板块结构与代表指数及 ETF 梳理》 ——2024-03-06《美股市场速览-小盘成长和半导体优势明显》 ——2024-03-03《美股市场速览-避险情绪先增后减，大盘维持涨势》 ——2024-02-25《美股市场基础研究-道琼斯：历史悠久的大盘蓝筹指数》 ——2024-02-20《美股市场速览-通胀压力再现，降息或将推迟》 ——2024-02-18就业数据现内部矛盾，收入数据有降温态势3 月 8 日，美国 2 月份就业数据公布。其中，新增非农就业人数为 27.5 万人（共识 20 万人，前值 22.9 万人）；私人部门新增非农就业人数为 22.3 万人（共识 17.5 万人，前值 17.7 万人）；失业率为 3.9%（共识 3.7%，前值3.7%）；平均每周工时 34.3 小时（共识 34.3 小时，前值 34.2 小时）。总体而言，新增非农就业人数表明就业市场仍然比较紧俏，但失业率突然上升0.2ppt 却在暗示就业市场有压力。一种可能的解释是美国就业市场的周转率正在加剧，导致增量数据高的同时存量数据走弱。从收入角度观察，时薪环比+0.1%（共识+0.25%，前值+0.5%），同比+4.3%（共识+4.5%，前值+4.4%）。这可能意味着劳动力成本上升的压力正得到缓解，有利于服务业通胀的回落。股价表现：大盘成长承压，其他风格维持稳定本周，美股总体有所回撤，主要是因为科技巨头在周五遭遇抛压。风格上，大盘价值（罗素 1000 价值+1.1%）＞小盘价值（罗素 2000 价值+0.3%）＝小盘成长（罗素 2000 成长+0.3%）＞大盘成长（罗素 1000 成长+1.3%）。板块方面，本周 15 个行业上涨，9 个行业下跌。表现居前的行业有公用事业（+3.2%）、银行（+3.1%）、房地产（2.8%）、半导体与半导体设备（+2.2%）和保险（+1.7%）；表现偏弱的板块有汽车与汽车零部件（-11.4%）、技术硬件与设备（-3.4%）、软件与服务（-1.5%）、媒体（-1.3%）和可选消费零售业（-1.2%）。量价表现：资金强度大幅趋弱，半导体仍创造主要贡献本周，标普 500 的日均资金强度（日均涨跌 x 日均成交量）为 8300 万美元/日，显著低于上周的 11.9 亿美元/日。近 4 周平均水平为 6.8 亿美元/日；近 13 周平均的 6.7 亿美元/日。半导体仍是资金强度（+5.6 亿美元/日）的重心，但较上周进一步边际趋弱。其他行业的资金强度呈断崖式下降，较高的行业有房地产（+6300 万美元/日）、银行（+4800 万美元/日）、公用事业（+3700 万美元/日）。汽车与汽车零部件（-4.8 亿美元/日）、技术硬件与设备（-1.2 亿美元/日）、软件与服务（-1 亿美元/日）面临大规模资金流出。盈利预测：整体稳定上升本周，标普 500 动态 EPS 一致预期较上周+0.3%。24 个行业中，22 个行业 EPS上升，1 个行业 EPS 下降。上调幅度靠前的行业有：食品与主要用品零售（+1%）、半导体与半导体设备（+0.7%）、技术硬件与设备（+0.4%）、汽车与汽车零部件（+0.3%）、可选消费零售业（+0.3%）。下调的行业是房地产（-0.1%）。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、全球市场表现 .............................................................. 41.1 全球主要指数与资产表现 ............................................................ 41.2 美国重点市场与宏观数据 ............................................................ 5二、标普 500 成分股数据追踪 .................................................... 62.1 涨跌幅 ............................................................................ 62.2 量价指标 .......................................................................... 72.3 业绩预期 .......................................................................... 82.4 收益率归因 ........................................................................ 9请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 全球主要指数与资产表现 .............................................................. 4图2： 美国 新增非农就业人数:季调(千人) .................................................... 5图3： 美国 失业率:季调(%) ................................................................. 5图4： 美国 制造业平均周工时:季调(小时) .................................................... 5图5： 美国 私人非农企业生产和非管理人员:平均时薪 .......................................... 5图6： 标普 500 核心成分股涨跌幅 ............................................................ 6图7： 标普 500 各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） ........................................ 6图8： 标普 500 核心成分股资金强度（日均涨跌额 x 日均成交量，百万美元） ..................... 7图9： 标普 500 各板块资金强度（日均涨跌额 x 日均