新力量New Force总第4488期

新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第 4488 期 2024 年 3 月 8 日 星期五 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 研究观点 【大市分析】 生物医药股急挫 市场气氛受打击 【公司研究】 银河娱乐集团（27，买入）：23 年第四季度业绩符合预期，派息比率有惊喜 评级变化 新旧新旧变动新旧变动新旧变动银河27买入 买入56.0859.33-5%2.6001.90037%3.2002.80014%公司代码评级目标价(港元）2023年EPS(港元)2024年EPS(港元) 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com 网址：www.mystockhk.com 第一上海 新力量 New Force - 2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【大市分析】 首席策略师 叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 生物医药股急挫 市场气氛受打击 3 月 7 日，港股持续近日的反复波动走势，恒指跌了有逾 200 点，又再下探 50 日线(最新报 16158 点)寻找支持，而大市成交量录得有接近 1000 亿元，比周三减少了有 4％多，要注意市场谨慎氛围有重现的机会。事实上，随着两会行情的实时刺激逐步减退，市场正在等待政策的落地和兑现，估计目前的观望气氛是有所转浓的。另一方面，美国参议院通过了＜生物安全法＞草案的听证，消息加剧了市场对相关公司企业有可能被制裁的忧虑，其中，药明系股份集体急挫达两成幅度，情况也对港股市场气氛构成了打击。走势上，港股仍处盘底的阶段过程，倾向继续反复整理整固的行情发展，而前一级浪顶 17135 点依然是进一步向上突破的主要阻力位，要升穿此阻力位后，港股才可以扭转由去年开始的一浪低于一浪发展模式，才可以从现时的托底盘底阶段、走到盘稳盘好的新阶段。而在 1 月尾进入政策市后，几个已打出来的底部分别见于 15456 点／15336 点／14794 点，守稳其上，总体托底成效可以保持完好。 港股平开低走，在盘中曾一度下跌 302 点低见 16136 点，险守 50 日线，但宜尽快回企至 16500 点以上来恢复稳定性。指数股再现分化发展，其中，公布去年归母净利润同比增长 133％的京东集团-SW(09618)，股价在业绩公布前偷步炒高了有接近 8％后，在周四再涨了有 5.99％是涨幅最大的恒指成份股。另外，紫金矿业(02899)也走了一波五连涨再涨了有 3.26％，美联储主席鲍威尔稳住了市场对年内减息的预期，消息刺激金价进一步创出历史新高，相信是近期推动黄金相关股的原因。 恒指收盘报 16230 点，下跌 208 点或 1.26%。国指收盘报 5614 点，下跌 59 点或1.04%。恒生科指收盘报 3359 点，下跌 53 点或 1.56%。另外，港股主板成交量有980 亿多元，而沽空金额有 149.9 亿元，沽空比例 15.3%。至于升跌股数比例是590：1008，日内涨幅超过 12%的股票有 44 只，而日内跌幅超过 11%的股票有 44只。港股通第十四日出现净流入，在周四录得有逾 45 亿元的净流入额度。 第一上海 新力量 New Force - 3 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【公司研究】 王柏俊 852 2532 1915 Patrick.wong@firstshanghai.com.hk 行业 博彩和娱乐 股价 39.65 港元 目标价 56.08 港元 (+41.44%) 市值 1734 亿港元 已发行股本 43.74 亿股 52 周高/低 59.60 港元/37.75 港元 每股净现值 16.18 港元 股价表现 0102030405060702023/03/072023/03/202023/03/312023/04/182023/05/022023/05/152023/05/292023/06/092023/06/232023/07/062023/07/202023/08/022023/08/152023/08/282023/09/122023/09/252023/10/092023/10/202023/11/032023/11/162023/11/292023/12/122023/12/272024/01/102024/01/232024/02/052024/02/202024/03/04 银河娱乐集团（27，买入）：23 年第四季度业绩符合预期，派息比率有惊喜 23 年第四季度业绩概况 23 年第四季度业绩概况：银河净收益同比增长 254%，环比上升 7%到 103 亿港元（恢复到 2019 年同期的 80%）。 贵宾赌枱转码数同比增长 408%, 环比上升 6%（恢复到 2019 年同期的 21%）；中场博彩收益同比增长 398%, 环比上升 5.2%（比2019 年同期增长 13%）。集团经调整 EBITDA 环比增长 1.4%到 28 亿港元（恢复到2019 年同期的 69%），EBITDA 率为 27%。 扣除较低贏率的影响， EBITDA 会额外增加 1 亿元。总体业绩符合预期。 集团的资产负债状况维持非常稳健， 持有净现金为 235 亿港元（在行业里是最强大的)。另外，由于集团对于未来的发展充满信心，宣佈派发另一次特別股息為每股 0.30 元。全年派息比率达 32%,比预期为高。 「澳门银河™」及星际酒店业绩概况 期内「澳门银河™」和星际酒店的净收益分别环比增长 7%和 2%到 82 亿和 13 亿港元（分别恢复到 2019 年同期的 88%及 47%）；经调整 EBITDA 分别为 25.7 和 3.5 亿港元（分别恢复到 2019 年同期的 80%及 45%）。EBITDA 率分别为 31.4 及 28.1%。「澳门银河™」及星际酒店的酒店入住率分别为 95%和 100%。于去年年底，集团已于「澳门银河™」增加餐饮设施和把位于中心的高端中场博彩区转移；并在重新规划博彩区场地的分布，希望去提升人流和客户体验。星际酒店也有更新设施的计划。 「澳门银河™」第三和四期的更新 「澳门银河™」第三期将于 2025 年推出一家高端的酒店（设有约 100 间客房）， 提供给非常高端的中场客户和自营的贵宾客户。集团也在继续推进 「澳门银河™」第四期的建筑工程，预计在 2027 年完工。此项目发展面积约为 60 万平方米，将引入多间高端并首度进驻澳门的酒店品牌，拥有 4,000 个座位的剧院、多元化的餐饮、零售、非博彩设施、园林和水上玩乐园区。2024 年的资本开支预计为 61亿元左右（其中 51 亿元将用于「澳门银河™」第三和四期，剩下的将用于其他设施的更新。 其他要点 第四季度集团的市场份额应有点下跌到 18%以下，但由于集团用于良好的产品和在未来有新项目推出，