机械行业周报：2月PMI环比微降，大中小型企业PMI呈现差异化

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 机械 2024 年 03 月 04 日 机械行业周报（20240225-20240302） 推荐 （维持） 2 月 PMI 环比微降，大中小型企业 PMI 呈现差异化  2024 年 2 月 PMI 环比微降。据国家统计局数据，2 月份，制造业采购经理指数(PMI)为 49.1%，受春节假期因素影响，比上月下降 0.1 个百分点。从企业规模看，大型企业 PMI 为 50.4%，中型企业 PMI 为 49.1%，小型企业 PMI 为46.4%。制造业 PMI 构成指数由生产指数、从业人员指数、新订单指数、原材料库存指数、和供应商配送时间指数组成，从分项指数看，生产指数（49.8%，比上月下降 1.5 个百分点）、新订单指数（49.0%，与上月持平）、原材料库存指数（47.4%，比上月下降 0.2 个百分点）、从业人员指数（47.5%，比上月下降 0.1 个百分点）、供应商配送时间指数（48.8%，比上月下降 2.0 个百分点）均低于临界点。非制造业商务活动指数上升 0.7 个百分点至 51.4%，连续3 个月上升，且扩张步伐继续加快。其中，服务业景气回升，服务业商务活动指数较上月上升 0.9 个百分点至 51.0%，建筑业商务活动指数虽然较上月下降0.4 个百分点，但仍位于扩张区间（53.5%），建筑业总体延续增长态势。  协作机器人未来三年仍将保持高速增长。据睿工业，2023 年中国工业机器人整体市场经历了一定程度的增长放缓。然而，在这一波动的背景下，协作机器人领域依然保持两位数的增长率，预计 2024 年中国协作机器人市场将持续上涨 34.2%，在未来 24-26 年复合增长率超 30%，保持高速增长态势。2018 年，中国厂商的出货量首次超越了外资厂商，标志市场对国产机器人的认可度的大幅提升。自此，中国协作机器人品牌进入了新的发展阶段，在接下来的五年中持续巩固并扩大其市场占有率，到 2023 年，内资企业在国内市场的出货量占有率已经达到了 90%。2023 年，协作机器人在新能源、半导体、医疗等新兴行业拉动下，全年仍保持了可观的增长。大环境背景下，协作机器人成本回收快、性价比高，越来越被制造业终端所接受，机器人本体负载、速度、稳定性的提高，解决方案的成熟化，使协作机器人可应用于更多工业场景，工业领域渗透率不断提升。未来，随着汽车零部件、3C 电子、精密加工等行业的加速发展，协作机器人在中高端领域应用的范围将不断扩大，对性能的要求也将不断提高，其高端市场份额将有望提升。建议关注埃斯顿，汇川技术和埃夫特。  新股—铁拓机械（873706.BJ）：铁拓机械是一家集研发、生产、销售和服务为一体的沥青混合料搅拌设备及其配套设备的专业生产商，是工信部和中国工业经济联合会认定的制造业单项冠军培育企业、国家级专精特新“小巨人”企业、福建省优秀民营企业、省级创新型企业。公司在我国沥青混合料搅拌设备的出口及回收沥青路面材料的再生利用设备方面具有重要行业影响力，是中国外贸出口先导指数样本企业。公司主要产品为沥青混合料搅拌设备及厂拌热再生设备等相关配套设备。2023 年公司实现营业收入 4.12 亿元，同比增长14.69%，实现归母净利润 0.63 亿元，同比增长 49.98%。  投资建议：2023 年三季度以来我国制造业结构性复苏已现，工业品库存见底，有望推动进入补库周期，装备行业或迎顺周期机会，建议关注工业自动化汇川技术、信捷电气、伟创电气、英威腾、禾川科技等；工业机器人汇川技术、埃斯顿、埃夫特等；激光设备杰普特、英诺激光、德龙激光；消费设备永创智能、杰克股份、宏华数科。我国制造业供应链完备，国产品牌在全球仍具有显著的成本优势，在全球经济较为低迷背景下我国工业品性价比优势更为明显，海外市场孕育更广阔增量空间，建议关注叉车行业安徽合力、杭叉集团；工程机械三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工；出口设备格力博、银都股份、杰克股份等。“变量”看新技术，建议关注人形机器人鸣志电器、伟创电气、江苏雷利、绿的谐波、中大力德、双环传动、鼎智科技、秦川机床、恒立液压、贝斯特、奥普光电、禾川科技、汇川技术、奥比中光、凌云光、奥普特、芯动联科、华依科技；钛合金加工鼎泰高科、华锐精密、欧科亿、沃尔德、厦门钨业、创世纪、华曙高科、铂力特、金橙子等；复合集流体骄成超声；工业气体杭氧股份。  风险提示：宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定。 证券分析师：范益民 电话：021-20572562 邮箱：fanyimin@hcyjs.com 执业编号：S0360523020001 证券分析师：丁祎 邮箱：dingyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523030001 证券分析师：胡明柱 邮箱：humingzhu@hcyjs.com 执业编号：S0360523080009 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 611 0.08 总市值(亿元) 41,138.50 4.74 流通市值(亿元) 31,711.29 4.70 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 14.6% -9.7% -17.1% 相对表现 4.7% -3.0% -2.8% 相关研究报告 《科学仪器行业重大事项点评：国常会通过大规模设备更新方案，科学仪器板块 22Q4 贴息行情有望重演》 2024-03-02 《机械行业周报（20240219-20240225）：看好大规模设备更新政策下的通用设备和零部件》 2024-02-25 《机械行业周报（20240128-20240203）：2024 年人形机器人投资方向选择更应聚焦零部件的“确定性”和资本开支》 2024-02-05 -33%-22%-11%1%23/0323/0523/0723/1023/1224/022023-03-03~2024-03-01机械沪深300华创证券研究所 机械行业周报（20240225-20240302） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） PB（倍） 简称 股价（元） 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 评级 汇川技术 63.85 1.87 2.45 3.19 34.20 26.03 19.99 7.31 强推 法兰泰克 7.12 0.74 0.97 1.28 9.68 7.30 5.57 1.61 强推 信捷电气 29.42 1.59 2.17 2.82 18.46 13.56 10.42 2.06 强推 欧科亿 23.22 1.78 2.42 3.10 13.03 9.60 7.48 1.90 强推 兰剑智能 31.91 1.99 2.84 3.92 16.07 11.25 8.15 2.06 强推 杭氧股份 27.76 1.12 1