汽车周观点：看好理想汽车及产业链投资机会，看好Q1【商用车+AI智能化】主线

汽车周观点：看好理想汽车及产业链投资机会，看好Q1【商用车+AI智能化】主线证券分析师 ：黄细里执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn2024年3月4日证券研究报告（全板块最新周观点◼ 本周复盘总结：看好理想汽车及产业链投资机会。本周SW汽车指数上涨4.5%，细分板块涨跌幅排序：香港汽车(+10.7%) ＞SW商用载货车（+7.6%) > SW乘用车(+6.4%)>商用载客车(+5.2%)> SW汽车零部件(+3.4%) 。本周已覆盖标的理想汽车、沪光股份、赛力斯涨幅较好。◼ 本周重大事件： 1）国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，鼓励汽车等消费品以旧换新。2）理想MEGA发布。3）零跑发布C10及全新C11/C01/T03。◼ 本周团队研究成果：外发新能源/零部件1月月报，外发重卡/客车2月月报，外发客车出口深度，外发理想点评2（Q1投资策略要点：优选商用车，其次智能化◼ 总量有支撑，向上有催化，乘商零共举。优选宇通客车/潍柴动力+理想汽车/小鹏汽车+新泉股份。◼ 1）总量维度：Q1相对乘用车/大中客消费淡季，重卡消费旺季。预计2024Q1乘用车批发销量同比+9%，重卡/大中客分别22%/+44%，海内外销量共振下汽车总量依然有支撑；乘用车电动化转型+重卡燃气化转型+大中客出口提速三大趋势持续发展。◼ 2）催化维度：商用车板块复苏，销量/业绩强兑现确定性强：Q1燃气价格回落+年后消费旺季有望带动终端需求回暖，重卡上量同环比高增；宇通2023留存订单交付带动总量高增。乘用车整车领域，Q1特斯拉/比亚迪价格变动定调全年价格战，理想MEGA/小米SU7重磅新车发布爆款可期，Q2北京车展多车企新车发布，催化密集。零部件领域，特斯拉全新车型陆续定点，AI DAY或将召开带来向上驱动。◼ 3）投资维度：乘商零并举，看好Q1汽车行情。2024Q1汽车投资核心聚焦三条主线进行布局：➢ 周期向上复苏带来强业绩确定性维度，核心围绕周期复苏趋势明确的商用车大中客以及重卡板块，推荐【宇通客车+潍柴动力+中国重汽】；➢ 智能整车主线，核心围绕新车周期强势的主机厂，推荐【理想汽车+小鹏汽车+长安汽车/吉利汽车】；➢ 智能化催化零部件主线，核心围绕特斯拉新车定点以及小米汽车等概念，推荐【新泉股份+德赛西威+伯特利+保隆科技】；◼ 风险提示：全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。3（48家A/H覆盖个股盈利预测汇总4数据来源：wind, 东吴证券研究所图：覆盖个股盈利预测汇总（截至2024年3月1日）注：1)盈利预测采用东吴预测数据；2) 相关数据的货币单位均为人民币，港元汇率为2024年3月1日的0.91950；3)市值使用2024年3月1日收盘数据，PE基于该市值计算2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E1211.HK比亚迪178.629.152006200850199763344425401612109866.HK蔚来42.716.87175639221392-171-110-760---2015.HK理想164.421.2348911912144327489224407391699868.HK小鹏35.618.96722686371225-82-327--932333.HK长城汽车8.285.4702171520062445698911710860175.HK吉利汽车7.9100.67981783235330095080121161072238.HK广汽集团3.1104.9330133015441630657286554002594比亚迪192.229.15425620085019976334442540161210601633长城汽车23.985.416771734200624457089117241914600104上汽集团15.0115.8173472557409798913416622713108000625长安汽车14.899.21466159122812690108.892.6115.9131613601238广汽集团8.9104.975313301544163065728612119601127赛力斯92.315.1139432510201314-29.5-8.911.5--121600418江淮汽车15.521.83394775295652.94.17.41178346000951中国重汽A16.811.719841658671010.515.119.01913103808.HK中国重汽H17.827.64928181039120554.068.178.1976000338潍柴动力16.387.3142521562339255489.6115.6134.0161211000800一汽解放8.846.44086217388987.510.317.2544024600166福田汽车2.980.02285967248569.113.410.9251721301039中集车辆A9.520.219224329236124.514.818.681310600066宇通客车18.222.140326734741416.524.430.4241713600686金龙汽车6.77.2482052332661.43.16.333168603529爱玛科技32.28.627822126030619.925.931.8141191585.HK雅迪控股11.630.635639543852626.432.645.714118603129春风动力104.11.51571351702139.913.420.416128601689拓普集团58.411.667919928238621.730.040.5312317600741华域汽车17.531.555216671805195876.086.494.3766002920德赛西威102.95.6571192.6246.3313.314.522.930.8392519002906华阳集团25.65.213466.686.1105.44.96.89.0272015688326经纬恒润79.01.2954455710.71.53.41356328605333沪光股份23.14.41013758780.21.92.94955335600699均胜电子16.714.123655660467710.915.120.8221611601965中国汽研19.310.01944048598.310.112.6231915603596伯特利61.94.3268771041419.212.116.62922161316.HK耐世特3.425.1852983333726.29.412.31497000887中鼎股份11.213.214716018221011.613.315.4131110603197保隆科技48.52.11036378954.56.27.8231713002284亚太股份7.37