海外汽车周报：理想汽车业绩强劲，碳酸锂期货价大涨

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外汽车周报(2024.2.26-2024.3.1)证券研究报告汽车＃investSuggestion＃推荐＃investSuggestionChange＃（维持）相关报告＃emailAuthor＃兴业证券经济与金融研究院分析师：余小丽yuxiaoli@xyzq.com.cnSFC：AXK331SAC：S0190518020003李梦旋limengxuan@xyzq.com.cnSAC：S0190523060003＃assAuthor＃张忠业zhangzhongye@xyzq.com.cnSAC：S0190522070004请注意：李梦旋、张忠业并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。指数表现（截至 2024/3/1）指数名称指数点位年内涨幅本周涨幅近一个月涨幅香港汽车与汽零10,803-6.3%9.6%18.9%恒生指数16,589-2.7%-0.8%5.6%A 股汽车与汽零10,477-4.6%4.9%11.8%沪深 3003,5383.1%1.4%9.0%MSCI 全球/汽车309-0.3%4.2%11.9%纳斯达克指数16,2758.4%1.7%4.9%道琼斯工业指数39,0873.7%-0.1%1.6%标普 5005,1377.7%0.9%4.3%资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点：＃summary＃行情回顾：2024/2/26 至 2024/3/1（以下简称“本周”）香港汽车与汽车零部件指数收益率为 9.6%，跑赢恒生指数（-0.8%）；A 股汽车与汽车零部件指数收益率为 4.9%，跑赢沪深 300（1.4%）；MSCI 全球/汽车指数收益率为 4.2%，跑赢道琼斯工业指数（-0.1%）。年初至今（截至 2024/3/1），香港汽车与汽车零部件指数收益率为-6.3%，跑输恒生指数（-2.7%）；A 股汽车与汽车零部件指数收益率为-4.6%，跑输沪深 300（3.1%）；MSCI 全球/汽车指数收益率为-0.3%，跑输道琼斯工业指数（3.7%）。理想汽车业绩强劲，期待新一轮产品周期。1）2023Q4 业绩：公司 2023Q4 销量约13.2 万台，总收入 417.3 亿元（人民币，下同），同比+136.4%，环比+20.3%；车辆毛利率保持稳健，达到 22.7%；净利润 57.5 亿元，期末在手现金 1036.7 亿元。2）指引 2024Q1 销量同比高增：公司指引 2024Q1 销量 10.0-10.3 万辆，同比增长 90.2%至 95.9%；预计收入 312.5-321.9 亿元，同比增长 66.3%至 71.3%。3）我们的观点：公司大力拓展销售服务及补能网络，产能布局充分，产品矩阵规划清晰；理想 L6有望贡献增量，纯电产品未来可期，公司有望迎来新一轮产品周期。我们预计公司2024-2026 年收入分别为 2297、3346、4436 亿元，分别同比增长 85.5%、45.7%、32.6%，归母净利润分别为 155、278、396 亿元。碳酸锂期货价大涨。据 SMM，截至 2024 年 3 月 1 日，锂辉石精矿、工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂价格，以及广州期货交易所 2407 碳酸锂期货收盘价分别周环比+5.93%、+6.00%、+6.49%、+4.07%、+17.34%。2 月国内锂盐及正极材料厂排产相对较低，下游在春节前提前备货部分锂盐，据 SMM 统计，2 月国内锂盐库存环比提升。鉴于 3 月正极材料厂、电池厂排产环比提升，预计锂盐供需短期环比改善、库存有望下降。我们不排除锂盐及期货价格短期相对坚挺；但从全年维度看，随着部分棕地项目增产、绿地项目放量，锂盐供需整体仍偏宽松。我们的观点：国内：关注自主品牌出海+高端化。伴随全球新能源车需求增加及自主品牌在海外生产销售布局逐步完善，我们看好中国品牌在出口市场的持续成长，建议关注比亚迪股份。此外，国产新能源车在 30 万元以上高端市场销量及份额持续攀升，品牌高端化带来盈利能力提高，建议关注理想汽车等。国外：电动化进展放缓，建议关注高分红、高回购的传统车企。多家车企表示北美电动车需求降低的速度加快。通用及福特延后了电动车型的推出；本田也暂停了和通用合作电动车计划。在宏观利率维持高位的大背景下，我们建议关注廉价车型较多的传统汽车企业比如丰田汽车、Stellantis 等。此外，我们建议关注在技术、设计、创新及品牌经营管理能力方面领先行业的超豪华性能车制造商法拉利。风险提示：宏观经济波动，需求不及预期，海外贸易政策变动，时代电气为兴业证券做市公司。＃title＃理想汽车业绩强劲，碳酸锂期货价大涨2024 年 3 月 3 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -海外行业周报目录1、行情概述................................................................................................................- 3 -2、行业要闻及数据追踪........................................................................................... - 5 -2.1 行业要闻...........................................................................................................- 5 -2.2 工信部重点新车公告（380 批）2024 年 2 月 4 日公示..............................- 6 -2.3 上游锂盐数据追踪........................................................................................... - 8 -3、核心报告回顾......................................................................................................- 11 -4、我们的观点..........................................................................................................- 13 -5、风险提示..............................................................................................................- 14 -图 表 目 录图 1、各指数本周收益率（截至 2024/3/1）.................................