制定“质量回报双提升”行动方案，提升公司核心竞争力及投资价值

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年03月03日买 入1光弘科技（300735.SZ）制定“质量回报双提升”行动方案，提升公司核心竞争力及投资价值 公司研究·公司快评 电子·消费电子 投资评级：买入（维持评级）证券分析师：胡剑021-60893306hujian1@guosen.com.cn执证编码：S0980521080001证券分析师：胡慧021-60871321huhui2@guosen.com.cn执证编码：S0980521080002证券分析师：周靖翔021-60375402zhoujingxiang@guosen.com.cn执证编码：S0980522100001证券分析师：叶子0755-81982153yezi3@guosen.com.cn执证编码：S0980522100003联系人：詹浏洋010-88005307zhanliuyang@guosen.com.cn联系人：李书颖0755-81982362lishuying@guosen.com.cn联系人：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cn事项：2 月 29 日，公司发布关于“质量回报双提升”行动方案的公告，并从“深耕主业，助推高质发展”“砥砺前行，持续提升企业竞争力”“规范运作，持续完善治理结构”“加强信披，坚持以投资者为本”“共享成果，积极回报投资者”五大方面制定对应具体举措。国信电子观点：1）公司“质量回报双提升”行动方案从主业发展、技术研发、公司治理、信息披露、股东回报等五个维度制定具体措施，切实践行以投资者为本的上市公司发展理念，维护投资者利益，推动提升公司全体股东利益。我们认为该行动方案的发布及相关举措有望切实提升公司核心竞争力、公司质量和投资价值。2）在消费电子方面，公司已进入华为、荣耀、小米、三星、OPPO 等全球知名品牌商和华勤技术、龙旗科技、闻泰通讯等领先 ODM 企业的供应链。华为新品催化各终端品牌积极备货、消费电子行业开启全面复苏周期，公司 3-4Q23 稼动率将环比加速改善。同时，公司有力支撑本土品牌出海，已成为印度市场重要 EMS代工产能。智能手机安卓产业链复苏将带动公司业绩增长。3）在汽车业务方面，公司为华为为代表的的中国造车新势力提供汽车电子制造服务。24 年 1 月问界全系交付 3.3 万辆，成为中国新势力月销冠军。根据互动易，公司一直是 HUAWEI 汽车电子的合作伙伴，为客户提供诸多畅销智能汽车所涉及的汽车电子部件的制造服务，1H23 公司汽车电子营收已超过 2022 全年，华为汽车业务高速增长，公司作为华为汽车核心供应商有望深度受益。4）考虑到公司手机业务受益安卓产业链复苏，同时汽车业务快速拓展，加速导入新客户、新项目，我们维持公司业绩预期，预计2023-2025 年营业收入53.30/66.72/84.02亿元(无调整)，归母净利润4.2/5.1/6.4亿元(无调整)，当前股价对应 PE 分别为 38.4/31.2/25.1 倍，维持“买入”评级。评论： 制定“质量回报双提升”行动方案，提升公司核心竞争力及投资价值2 月 29 日，公司发布关于“质量回报双提升”行动方案的公告，从五大方面制定具体举措，提升公司核心竞争力，公司质量和投资价值。此前，2023 年 7 月 24 日，中央政治局会议提出要活跃资本市场、提振投资者信心；2024 年 1 月 22 日，国常会指出要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。 公司产品获客户认可，已进入各细分领域知名企业供应链请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2公司是国内领先的 EMS 电子制造服务企业，主要产品覆盖消费电子、网络通信、汽车电子、新能源等领域，为客户提供定制化的电子产品制造服务，公司连续多年进入全球 EMS 50 强，2023 年位于第 18 位。公司产品质量高、交期准，获得国内外知名企业的认可。在智能手机、平板电脑和网络终端产品上，公司成功进入华为、荣耀、小米、三星、OPPO 等全球知名品牌商和华勤技术、龙旗科技、闻泰通讯等领先 ODM 企业的供应链。汽车电子领域，公司成功进入知名汽车零部件供应商法雷奥、大陆、电装的供应链，为宝马、奥迪、大众、日产等知名汽车品牌提供汽车电子部件制造服务，同时也为华为为代表的的中国造车新势力提供汽车电子制造服务。2022 年公司拓展新能源领域，为客户提供新能源电子产品的制造服务。 重视研发创新，坚持对研发技术的大力投入公司重视研发创新，持续坚持对研发技术的投入，对传统制造工艺进行革新，提升自动化生产水平。近五年来公司累计投入近 4 亿元用于科技创新，投入超 20 亿元用于设备更新和技术改造，年均增速近 20%。公司研发费用逐年增长，2022 年研发费用 1.1 亿元，同比增长 10%。公司建立了工程技术中心统管公司研究开发和生产技术改造工作，目前已拥有专业化的工程开发与分析实验室，每年投入足额经费开展各种电子产品可靠性分析及实验，并在点胶技术、电子产品制造执行系统、焊接系统自动化技术等领域形成了核心技术。SMT 段采用世界最先进的设备，工艺水平达到国际最高的 03015 细小元件（0.1mm*0.05mm）以及微型球状栅格阵列封装的各种微细间距元器件，拥有芯片堆叠贴装工艺能力。公司产线高度自动化，全线配备机器人约 110 台，实现贴片、组装、测试、包装全流程作业。公司与核心客户共同建立先进技术开发实验室，开发前沿技术。图1：公司营业收入及同比增速图2：公司研发费用及研发费用率资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 持续完善治理结构，推动公司高质量发展在公司治理方面，公司不断完善公司法人治理结构，健全内部控制制度，确保“三会一层”规范运作、归位尽责。公司将继续秉持“诚信、规范、透明、负责”的理念，规范自身，持续提高治理水平，为公司股东合法权益提供有力保障。在信息披露方面，公司严格按照法律法规及制度要求，积极通过各种渠道与投资者保持沟通，通过公司指定的信息披露报纸和网站确保公司所有股东以平等的机会及渠道获得信息，致力于构建满足投资者需求的信息披露机制。公司管理层将进一步提升经营管理水平，不断提高公司核心竞争力、盈利能力和全面风险管理能力，推动公司高质量发展。 公司与客户合作顺利，安卓链复苏带动公司业绩增长根据公司官网，公司和小米自 2020 年开始合作，合作领域覆盖手机、手表、平板、汽车等，在广东惠州、印度、越南、孟加拉等多个制造基地导入小米手机产品，2023 年公司获得小米“最佳合作伙伴”奖。公司月产量持续突破新高，2023 年 11 月公司 SMT 产线点数达到 115 亿点，整机生产量突破 750 万台，双创历史新高，连续两个月刷新月产量记录。2023 年 12 月公司荣耀项目 5000 万台产品下线仪式圆满举行。据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3IDC 数据，4Q23 全球智能手机出货量 3.24 亿部，同比增长 7.8%，环比增长 6.7%。从出货份额看，4Q23 苹果、三